Temprano esta mañana, Bloomberg informó que Citadel Securities, uno de los mayores creadores de mercado del mundo, planea ingresar al mercado de criptomonedas y está buscando unirse a las listas de creadores de mercado de múltiples intercambios. La noticia rápidamente generó amplia atención y discusión. Como un actor principal en los mercados financieros globales, ¿cómo remodelará la entrada de Citadel Securities el panorama del mercado de criptomonedas? ¿Qué oportunidades y desafíos traerá?

Este artículo explorará la importancia y el impacto potencial de Citadel Securities al entrar en el sector de creación de mercado de criptomonedas a través de un formato de diez preguntas y diez respuestas.

P1. ¿Quién es Citadel Securities?

Citadel es actualmente uno de los jugadores más influyentes en los mercados financieros globales. Comenzó como un pequeño fondo de cobertura y, después de años de desarrollo, se ha convertido en una de las firmas de inversión más rentables en la historia financiera.

Citadel consiste en Citadel LLC y Citadel Securities. Citadel Securities es un creador de mercado global, mientras que Citadel LLC es un fondo de cobertura multinacional y una empresa de servicios financieros.

Como participante clave en el mercado de valores de EE. UU., Citadel Securities se ha convertido en el mayor comprador y vendedor de acciones del mundo, representando casi una cuarta parte del volumen de negociación del mercado de valores de EE. UU. Se dedica a transacciones que involucran a más de 11,000 valores listados en EE. UU. y más de 16,000 valores extrabursátiles. En agosto de 2024, su volumen de operaciones bursátiles incluso superó al de la Bolsa de Nueva York.

El 9 de abril de 2024, Citadel Securities fue incluido en la Lista Global de Unicornios 2024 de Hurun con una valoración corporativa de 155 mil millones de RMB, ocupando el puesto 13 y consolidando su estatus como una fuerza importante en el sector global de tecnología financiera.

Q2. ¿Cuál es el origen del equipo de Citadel Securities?

Citadel Securities fue fundada por el legendario inversor Ken Griffin y actualmente está dirigida por el CEO Peng Zhao. Nacido en Beijing, Peng Zhao es considerado una de las principales figuras chinas en Wall Street. Ingresó al departamento de matemáticas de la Universidad de Pekín a la edad de 14 años y luego obtuvo un doctorado de la Universidad de California, Berkeley. Después de unirse a Citadel Securities, ascendió de analista a socio, gerente general y finalmente CEO en menos de 10 años.

Citadel Securities cuenta con un equipo altamente especializado e internacional, con aproximadamente 1.600 empleados en todo el mundo. Alrededor del 45% de sus miembros tienen títulos avanzados, y la empresa emplea a unos 260 investigadores doctorales especializados en más de 40 disciplinas, como matemáticas aplicadas, ingeniería informática, bioinformática y geofísica. El equipo representa alrededor de 80 nacionalidades diferentes, lo que refleja el alcance global y la diversidad cultural de Citadel Securities.

Q3. ¿Cuál fue la postura pasada de Citadel Securities sobre las criptomonedas?

En el pasado, debido a la incertidumbre regulatoria en los EE. UU., Citadel Securities mantuvo un enfoque cauteloso hacia los activos digitales y evitó involucrarse en plataformas de criptomonedas orientadas al comercio minorista.

El fundador Ken Griffin era escéptico con Bitcoin. En 2022, antes del colapso de Terra, Griffin declaró que Citadel "podría ingresar a la industria de la cripto en los próximos meses". Sin embargo, el incidente de Terra y la posterior caída del mercado probablemente sacudieron su confianza en el mercado de criptomonedas, lo que llevó a Citadel a abstenerse de tomar medidas.

En los últimos meses, Griffin ha admitido haber perdido oportunidades tempranas en el mercado de criptomonedas. En la Conferencia Financiera de UBS 2025, reveló que la empresa estaba considerando entrar en el mercado de criptomonedas como creador de mercado.

¿Por qué Citadel Securities es tan poderoso en el cuarto trimestre?

La clave del éxito de Citadel Securities radica en su control sobre el flujo de órdenes y sus capacidades de análisis de datos profundos. La empresa procesa hasta 450.000 millones de dólares en información comercial diariamente y toma decisiones a través de complejos análisis predictivos y modelos de valoración.

Citadel Securities puede evaluar con precisión el valor justo de acciones y opciones bajo diferentes condiciones del mercado. Según informantes, la empresa invierte cientos de millones de dólares anualmente en tecnología avanzada e investigación cuantitativa.

P5. ¿Cuáles son algunas de las acciones más conocidas de Citadel Securities?

Uno de los eventos más notables de la compañía fue el short squeeze de GameStop en 2021. Los inversores minoristas se unieron para comprar acciones de GameStop, presionando con éxito a los fondos de cobertura que las habían vendido en corto, lo que provocó pérdidas masivas y el eventual colapso de Melvin Capital.

Las investigaciones revelaron que una parte significativa del flujo de órdenes de Robinhood durante este período se dirigió a Citadel Securities. Mientras tanto, el fondo de Citadel LLC era socio de Melvin Capital e inyectó $2 mil millones en él durante la crisis. Este doble papel como creador de mercado e inversor provocó controversia en el mercado.

Durante los días más intensos del apretón corto, el volumen diario de operaciones de Citadel Securities alcanzó los 7.4 mil millones de acciones, superando el volumen diario de operaciones promedio de la industria en 2019.

Q6. ¿Qué significa la entrada de Citadel Securities para el mercado de criptomonedas?

La comunidad está dividida sobre la entrada de Citadel Securities en el mercado de las criptomonedas: algunos lo ven como un desarrollo positivo, mientras que otros lo ven como algo negativo.

Aspectos positivos:

• Mayor liquidez del mercado: Como un líder mundial en la creación de mercado, la entrada de Citadel Securities puede mejorar la liquidez en el mercado de criptomonedas.
• Atraer a más inversores: La participación de Citadel, como institución financiera de renombre, podría atraer a más inversores, especialmente institucionales, impulsando nuevas entradas de capital.
• Regulación y cumplimiento: Citadel opera bajo estrictos marcos de cumplimiento y regulación en los mercados tradicionales. Su entrada puede acelerar la integración de los mercados de criptomonedas con las regulaciones financieras tradicionales, lo que potencialmente podría llevar a requisitos más estrictos de KYC/AML para intercambios y proyectos.

Aspectos negativos:

• Posible manipulación del mercado: Citadel Securities ha sido criticado por sus operaciones de venta en corto en los mercados tradicionales. Los miembros de la comunidad se preocupan de que, como un importante creador de mercado, su fuerte influencia en el mercado podría aumentar el riesgo de manipulación en los mercados de criptomonedas.
• Preocupaciones sobre la transparencia del mercado: Algunos en la comunidad argumentan que las posiciones cortas de Citadel no se divulgan completamente, sus presentaciones 13F solo revelan tenencias largas, mientras que sus posiciones cortas de creación de mercado son parte de las operaciones diarias en lugar de apuestas a largo plazo.
• Concentración creciente en el mercado: la entrada de Citadel Securities podría llevar a una mayor concentración en unos pocos instituciones grandes. Si bien esto podría aportar más eficiencia y estructura, también podría debilitar la competencia de los jugadores más pequeños.

P7. ¿Qué estrategia está adoptando Citadel Securities en el mercado de criptomonedas?

Citadel Securities planea unirse a los programas de creación de mercado de varias importantes cripto bolsas, incluyendo Coinbase Global Inc., Binance Holdings y Crypto.com. Una vez aprobada por estas bolsas, la firma tiene la intención de establecer primero un equipo de creación de mercado fuera de los Estados Unidos.

La magnitud de su expansión e interés en el mercado de criptomonedas probablemente dependerá de los próximos desarrollos regulatorios en los próximos meses.

P8. ¿Cuál es la participación actual de Citadel en el mercado de criptomonedas?

En 2023, Citadel Securities entró silenciosamente en el mercado de las criptomonedas a través de EDX Markets, un exchange de criptomonedas lanzado en asociación con Charles Schwab y Fidelity Investments.

EDX Markets opera utilizando una estructura de mercado tradicional para el comercio de criptomonedas, ofreciendo a los inversores institucionales modelos familiares de ejecución y liquidación.

P9. ¿Cómo remodelará la entrada de Citadel Securities el mercado de criptomonedas?

Los inversores minoristas enfrentarán mayores desafíos para obtener ganancias, ya que las estrategias comerciales de base pueden ser aún más marginadas. Las oportunidades y recursos se concentrarán más entre las grandes instituciones y los inversores de alto patrimonio neto, lo que hará significativamente más difícil para los traders minoristas competir en términos de información, tecnología y capital.

Los creadores de mercado pequeños y medianos experimentarán una presión creciente. Las vastas reservas de capital de Citadel Securities, sus avanzados sistemas de negociación algorítmica y su red de recursos globales probablemente le permitirán dominar la provisión de liquidez y la eficiencia en la ejecución de operaciones. Muchos creadores de mercado más pequeños pueden ser obligados a salir debido a su incapacidad para competir.

Además, la entrada de Citadel Securities podría llevar a una reasignación de capital institucional fuera de las firmas de fabricación de mercado.

P10. ¿Por qué Citadel Securities ingresó al mercado de criptomonedas más tarde que sus competidores?

A diferencia de competidores como Jane Street y Jump Crypto, Citadel Securities había mantenido previamente su distancia de los activos cripto. Sin embargo, con la creciente presión regulatoria en 2023, empresas como Jane Street y Jump comenzaron a reducir sus operaciones cripto en EE. UU., creando un vacío en el mercado que Citadel Securities podría llenar.

El retraso de Citadel en entrar en el mercado de las criptomonedas probablemente se debió a las preocupaciones sobre la estructura del mercado y los riesgos regulatorios. Su reciente expansión en el mundo de las criptomonedas refleja su adaptación a la evolución del panorama regulatorio estadounidense.

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