La salida a bolsa de Circle genera seguimiento: el gigante de las monedas estables enfrenta tres grandes desafíos: ingresos únicos, altos costos y fluctuación en las ganancias.
La salida a bolsa de Circle genera interés en las monedas estables, pero enfrenta tres grandes desafíos
Recientemente, Circle se ha convertido en un pionero en el campo de las monedas estables al salir a bolsa de manera regulada, lo que ha generado un gran interés en el mercado por el sector de las monedas estables. Sin embargo, tras un análisis detallado del prospecto de salida a bolsa de Circle, se pueden identificar tres problemas principales que enfrenta la empresa:
Estructura de ingresos única: 99% de los ingresos provienen de los fondos de reserva, otros ingresos solo representan el 1%.
La presión de costos es enorme: el 60% de los ingresos se destina a pagos a una plataforma de intercambio, lo que resulta en un margen de beneficio neto del 9%.
Ganancias inestables: pérdida neta de 770 millones de dólares en 2022, ganancias de 270 millones de dólares en 2023, y nuevamente cayó a 160 millones de dólares en 2024.
Analicemos en profundidad las raíces de estos problemas y qué medidas está tomando Circle para abordar estos desafíos.
1. Problema de ingresos únicos
El modelo de negocio central de Circle es la emisión de USDC, que es una moneda estable anclada 1:1 al dólar estadounidense, respaldada por dólares y activos de bajo riesgo como bonos del gobierno a corto plazo. Cuando los usuarios mantienen USDC, Circle invierte esos fondos en activos como bonos del gobierno de EE. UU., generando ingresos por intereses, mientras que los titulares de USDC no reciben intereses. Este modelo es esencialmente una forma de "financiación sin intereses", similar al modelo en el que los bancos absorben depósitos y luego otorgan préstamos, pero con un riesgo menor.
La rentabilidad de Circle depende principalmente de dos factores: el volumen de circulación de USDC y el entorno de tasas de interés. Sin embargo, con la Reserva Federal entrando en un ciclo de recortes de tasas, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. podría bajar al 2% o menos, lo que afectará directamente las ganancias de Circle. Además, la entrada de instituciones financieras tradicionales y la competencia de rivales que comienzan a pagar intereses a los holders pueden afectar la cuota de mercado de Circle.
Para resolver este problema, Circle planea:
Acelerar la promoción de su red de pagos, proporcionando servicios de pagos transfronterizos instantáneos y de bajo costo.
Desarrollar herramientas de custodia y gestión de activos para USDC, cobrando tarifas de gestión a clientes institucionales.
Explorar el mercado de monedas estables no estadounidenses y mercados emergentes, como la moneda estable anclada al euro, EURC.
2. Problema de altos costos
Circle pagará el 60% de sus ingresos a una plataforma de intercambio, principalmente como gastos de distribución y promoción. Esta alta proporción de reparto es una carga pesada para Circle.
Este acuerdo de participación en los ingresos proviene de la relación de colaboración entre Circle y la plataforma en las primeras etapas del desarrollo de USDC. En ese momento, la marca y la capacidad de distribución de Circle eran débiles, y necesitaba depender de la posición de intercambio y la red de usuarios de la plataforma para expandir rápidamente la cuota de mercado de USDC.
Cabe destacar que, según el acuerdo de cooperación, si Circle no puede cumplir con sus obligaciones de reparto o enfrenta problemas regulatorios en ciertas circunstancias, la plataforma tiene derecho a convertirse en el emisor de USDC.
Para enfrentar este desafío, Circle está tomando las siguientes medidas:
Intentar renegociar el acuerdo de reparto, pero debido a restricciones legales, esto puede ser difícil.
Establecer activamente sus propios canales de distribución para reducir la dependencia de la plataforma.
3. Problema de la volatilidad de las ganancias
La capitalización de mercado de las monedas estables está altamente relacionada con las fluctuaciones cíclicas de la industria de las criptomonedas. La emisión de USDC ha pasado por varios puntos clave:
En 2020, la ola DeFi, la emisión de USDC alcanzó los 55 mil millones de dólares.
En 2022, un evento de colapso de una moneda estable, los fondos fluyeron hacia USDC.
A principios de 2023, surgió una cierta cadena pública que impulsó el crecimiento de USDC.
En marzo de 2023, la crisis de un banco y los cambios en las políticas regulatorias provocaron una disminución del 30-50% en la emisión de USDC.
Recientes cambios políticos, la moneda estable ha vuelto a crecer, la escala de USDC ha aumentado a más de 60 mil millones de dólares.
Para reducir la volatilidad de las ganancias, Circle necesita:
Lograr la diversificación de ingresos y reducir la dependencia de las tasas de interés.
Optimizar la estructura de costos, mantener la tasa de ganancia estable.
Aprovechar las ventajas de cumplimiento para consolidar la posición en el mercado y hacer frente a la volatilidad del mercado.
Conclusión
Las monedas estables están impulsando la transformación del sistema financiero, y la visión de Circle es construir un nuevo sistema financiero centrado en el USDC. A pesar de los desafíos, la salida a bolsa de Circle ha establecido un estándar para la industria cripto, estimulando el interés de más personas en las monedas estables. A medida que Circle continúa esforzándose por resolver estos problemas, seguiremos pendientes del progreso de esta transformación del sistema financiero.
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DYORMaster
· 08-07 14:56
¿Se atreve a salir a bolsa después de perder tanto?
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token_therapist
· 08-07 14:52
Tsk tsk, estos ingresos son demasiado unidimensionales.
La salida a bolsa de Circle genera seguimiento: el gigante de las monedas estables enfrenta tres grandes desafíos: ingresos únicos, altos costos y fluctuación en las ganancias.
La salida a bolsa de Circle genera interés en las monedas estables, pero enfrenta tres grandes desafíos
Recientemente, Circle se ha convertido en un pionero en el campo de las monedas estables al salir a bolsa de manera regulada, lo que ha generado un gran interés en el mercado por el sector de las monedas estables. Sin embargo, tras un análisis detallado del prospecto de salida a bolsa de Circle, se pueden identificar tres problemas principales que enfrenta la empresa:
Analicemos en profundidad las raíces de estos problemas y qué medidas está tomando Circle para abordar estos desafíos.
1. Problema de ingresos únicos
El modelo de negocio central de Circle es la emisión de USDC, que es una moneda estable anclada 1:1 al dólar estadounidense, respaldada por dólares y activos de bajo riesgo como bonos del gobierno a corto plazo. Cuando los usuarios mantienen USDC, Circle invierte esos fondos en activos como bonos del gobierno de EE. UU., generando ingresos por intereses, mientras que los titulares de USDC no reciben intereses. Este modelo es esencialmente una forma de "financiación sin intereses", similar al modelo en el que los bancos absorben depósitos y luego otorgan préstamos, pero con un riesgo menor.
La rentabilidad de Circle depende principalmente de dos factores: el volumen de circulación de USDC y el entorno de tasas de interés. Sin embargo, con la Reserva Federal entrando en un ciclo de recortes de tasas, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. podría bajar al 2% o menos, lo que afectará directamente las ganancias de Circle. Además, la entrada de instituciones financieras tradicionales y la competencia de rivales que comienzan a pagar intereses a los holders pueden afectar la cuota de mercado de Circle.
Para resolver este problema, Circle planea:
2. Problema de altos costos
Circle pagará el 60% de sus ingresos a una plataforma de intercambio, principalmente como gastos de distribución y promoción. Esta alta proporción de reparto es una carga pesada para Circle.
Este acuerdo de participación en los ingresos proviene de la relación de colaboración entre Circle y la plataforma en las primeras etapas del desarrollo de USDC. En ese momento, la marca y la capacidad de distribución de Circle eran débiles, y necesitaba depender de la posición de intercambio y la red de usuarios de la plataforma para expandir rápidamente la cuota de mercado de USDC.
Cabe destacar que, según el acuerdo de cooperación, si Circle no puede cumplir con sus obligaciones de reparto o enfrenta problemas regulatorios en ciertas circunstancias, la plataforma tiene derecho a convertirse en el emisor de USDC.
Para enfrentar este desafío, Circle está tomando las siguientes medidas:
3. Problema de la volatilidad de las ganancias
La capitalización de mercado de las monedas estables está altamente relacionada con las fluctuaciones cíclicas de la industria de las criptomonedas. La emisión de USDC ha pasado por varios puntos clave:
Para reducir la volatilidad de las ganancias, Circle necesita:
Conclusión
Las monedas estables están impulsando la transformación del sistema financiero, y la visión de Circle es construir un nuevo sistema financiero centrado en el USDC. A pesar de los desafíos, la salida a bolsa de Circle ha establecido un estándar para la industria cripto, estimulando el interés de más personas en las monedas estables. A medida que Circle continúa esforzándose por resolver estos problemas, seguiremos pendientes del progreso de esta transformación del sistema financiero.