stablecoin: bagian penting dalam ekosistem Aset Kripto
Di bidang Aset Kripto saat ini, stablecoin telah menjadi elemen kunci yang tidak terpisahkan. Nilai uniknya tidak hanya terletak pada fungsi medianya dalam perdagangan aset enkripsi, tetapi juga menunjukkan potensi revolusioner dalam skenario keuangan tradisional seperti penyelesaian pembayaran lintas batas. Data industri menunjukkan bahwa hingga 9 April 2025, kapitalisasi pasar sirkulasi global stablecoin telah meningkat menjadi 236,7 miliar dolar AS. Termasuk lembaga manajemen aset terkemuka serta ekonomi kedaulatan seperti Uni Eropa dan Singapura sedang mempercepat penempatan mereka di jalur stablecoin ini. Baru-baru ini, salah satu penerbit stablecoin terkenal juga telah resmi mengajukan prospektus kepada SEC AS, diperkirakan dengan valuasi 5-7 miliar dolar AS untuk melantai di Nasdaq, yang juga menjadi gambaran perkembangan pesat industri.
Satu, apa itu stablecoin?
stablecoin(Konsep ini tidak memiliki definisi yang ketat. Dari sudut pandang yang lebih luas, stablecoin adalah Aset Kripto yang secara teoritis dapat mempertahankan harga tertentu dalam jangka panjang, dengan ciri utama adalah mempertahankan stabilitas nilai koin melalui mekanisme tertentu.
Perlu ditegaskan bahwa mata uang digital bank sentral yang diterbitkan oleh otoritas moneter negara berdaulat )CBDC( tidak termasuk dalam kategori stablecoin. Mata uang digital bank sentral mempertahankan hubungan tukar nilai 1:1 dengan mata uang fiat tradisional dan didukung oleh kredibilitas negara, yang pada dasarnya merupakan inovasi bentuk digital dari mata uang yang sah. Sementara itu, stablecoin dalam konteks industri kripto sebagian besar diterbitkan oleh entitas swasta, dan nilai mereka tergantung pada kredit komersial, aset yang dijaminkan, atau protokol algoritma. Perbedaan mendasar ini juga tercermin dengan jelas dalam kerangka regulasi di berbagai negara, di mana sebagian besar yurisdiksi dengan jelas mengklasifikasikan mata uang digital bank sentral dan stablecoin komersial sebagai kategori regulasi yang berbeda saat merumuskan kebijakan regulasi terkait.
Munculnya stablecoin menyelesaikan masalah inti yaitu masalah penyimpanan nilai dalam dunia Aset Kripto. Kita bisa memahami Aset Kripto seperti Bitcoin, Ethereum, dan lain-lain yang memiliki fluktuasi harga yang signifikan sebagai suatu objek investasi, sementara stablecoin mirip dengan mata uang fiat di dunia nyata. Investor dapat menggunakan stablecoin untuk membeli Aset Kripto yang ingin diinvestasikan, kemudian setelah investasi menghasilkan keuntungan atau kerugian, mereka dapat menukar Aset Kripto tersebut kembali ke stablecoin, sehingga mengunci keuntungan atau kerugian investasi.
Selain pasar Aset Kripto, dengan perkembangan dan ekspansi lebih lanjut dari stablecoin, stablecoin juga diterapkan secara luas di berbagai bidang seperti DeFi) keuangan terdesentralisasi(, penyelesaian pembayaran lintas batas, dan lain-lain.
Dalam bidang pembayaran lintas batas tradisional, aliran dana masih sangat bergantung pada sistem perbankan. Ketergantungan pada model penyelesaian pembayaran dari sistem keuangan tradisional ini membawa berbagai tantangan. Pertama, pembayaran internasional perlu melalui pemrosesan oleh berbagai lembaga yang berlapis, yang menyebabkan proses menjadi rumit dan tahapannya menjadi panjang. Kedua, biaya pembayaran lintas batas jauh lebih tinggi dibandingkan dengan transfer domestik. Selain itu, pembayaran lintas batas melalui sistem perbankan tradisional juga menghadapi hambatan institusional. Masalah struktural ini membuat sistem pembayaran lintas batas tradisional sulit untuk memenuhi kebutuhan efisiensi, biaya rendah, dan penyelesaian instan di era ekonomi digital.
Munculnya stablecoin sedang membentuk kembali pola dan ekosistem industri pembayaran lintas batas. Dibandingkan dengan sistem perbankan tradisional, pembayaran stablecoin menunjukkan efisiensi dan keunggulan biaya yang signifikan. Sebuah transfer lintas batas biasanya dapat diselesaikan dalam waktu 2 menit, seluruh proses tidak perlu bergantung pada jaringan bank agen yang rumit atau lembaga kliring. Pembayaran stablecoin mewujudkan penyelesaian T+0 instan, sehingga secara signifikan mengurangi biaya penggunaan dana dalam pembayaran lintas batas. Yang lebih penting, biaya transaksi pembayaran stablecoin jauh lebih rendah dibandingkan dengan sistem perbankan tradisional.
Dalam bidang keuangan terdesentralisasi )DeFi (, stablecoin telah menjadi aset dasar yang mendukung ekosistemnya. Sebagai media nilai yang penting dalam protokol DeFi, stablecoin tidak hanya menyediakan dukungan likuiditas yang stabil dan cukup untuk berbagai platform terdesentralisasi, tetapi juga mengoptimalkan model ekonomi perdagangan dan pinjaman di platform DeFi melalui karakteristik volatilitas rendahnya.
![Web3 Lawyer Interpretasi: Apakah stablecoin selalu stabil? Mengapa stablecoin sangat penting?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8301b1d5ccbcb4b95147c3c3031b12a5.webp(
Dua, apa saja stabilcoin utama yang ada di pasaran, dan apa perbedaan antara stabilcoin yang berbeda?
Saat ini, stablecoin utama di pasar dapat dibagi berdasarkan jenis aset fisik yang dijaminkan: stablecoin yang dijaminkan oleh mata uang fiat, stablecoin yang dijaminkan oleh Aset Kripto, stablecoin yang dijaminkan oleh aset fisik, dan stablecoin yang berbasis algoritma.
) ### satu ( stablecoin yang terikat pada mata uang fiat
Stablecoin yang terikat pada mata uang fiat adalah stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat atau setara kas yang menjaga stabilitas harga koin. Saat ini, di antara stablecoin yang beredar, USDC dan USDT telah menguasai sebagian besar pangsa pasar, dengan total nilai pasar mereka yang beredar telah melebihi 200 miliar USD, lebih dari 85% dari total nilai pasar stablecoin.
USDC
Subjek penerbitan dan operasi USDC adalah perusahaan terkenal, hingga saat ini nilai pasar yang beredar untuk stablecoin ini adalah sekitar 60 miliar USD. Perusahaan tersebut mendukung stabilitas nilai USDC dengan cadangan dolar tunai yang berlebihan serta aset seperti obligasi pemerintah AS jangka pendek. Cadangan stablecoin terkait disediakan oleh lembaga audit pihak ketiga yang mengeluarkan laporan audit bulanan, mengungkapkan situasi cadangan yang sesuai selama periode tersebut.
Penerbit USDC adalah lembaga pengiriman berlisensi yang diatur oleh hukum negara bagian AS. Perusahaan tersebut telah menyelesaikan pendaftaran terkait di FinCEN dan memiliki lisensi pengiriman di beberapa negara bagian AS. Pada tahun 2024, USDC menjadi stablecoin mainstream pertama yang memenuhi persyaratan kepatuhan undang-undang MiCA Uni Eropa.
USDT
Subjek penerbitan dan operasi USDT adalah perusahaan terkenal, hingga saat ini nilai pasar yang beredar dari stablecoin ini adalah sekitar 60 miliar dolar AS. Perusahaan tersebut menjaga stabilitas nilai USDT melalui cadangan tunai 1:1 serta aset non-tunai seperti obligasi pemerintah AS, surat berharga komersial, dan dana pasar uang. Selain itu, laporan cadangan triwulanan diterbitkan oleh lembaga audit pihak ketiga.
Kepatuhan USDT sering dipertanyakan. Penerbitnya pernah didenda sebesar 41 juta dolar oleh CFTC pada tahun 2021 karena ketidakjelasan cadangan. Pada tahun 2024, karena memberikan layanan dompet stablecoin kepada subjek yang disanksi OFAC dan diduga terlibat dalam pencucian uang, penerbit USDT sedang diselidiki karena diduga melanggar ketentuan sanksi OFAC. Sementara itu, hingga saat ini, perusahaan tersebut masih belum mendapatkan izin penerbitan MiCA dari Uni Eropa, sehingga berisiko dihapus dari bursa di Eropa.
Meskipun USDT memiliki kekurangan yang jelas dalam hal kepatuhan dan transparansi audit, ia masih dapat mempertahankan nilai pasar yang beredar hingga ratusan miliar dolar, berkat ekosistem dan efek jaringan yang lengkap yang dibangun dalam ekosistem enkripsi. Keberhasilan USDT bukanlah kebetulan, melainkan hasil dari berbagai faktor yang bekerja sama, dengan inti pada kemampuan penetrasi ganda dalam skenario aplikasi yang sah dan non-tradisional.
![Web3 Lawyer Interpretasi: Apakah stablecoin selalu stabil? Mengapa stablecoin sangat penting?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-91fa75968c97cc26164c0a8789b56fd5.webp(
) ### dua ( stablecoin yang terikat pada aset enkripsi
DAI
DAI stablecoin diterbitkan oleh suatu organisasi terkenal. Hingga saat ini, kapitalisasi pasar DAI sekitar 3,1 miliar dolar.
Stabilitas DAI tidak bergantung pada fiat atau ekuivalen kas di dunia nyata, melainkan dicapai melalui mekanisme over-collateralization dari Aset Kripto. Logika inti dari stablecoin terdesentralisasi ini adalah mengubah aset yang memiliki volatilitas nilai menjadi wadah nilai stabil yang terikat pada dolar, yaitu DAI. Pada dasarnya, ini adalah sistem collateral dinamis yang didasarkan pada Aset Kripto.
Berbeda dengan perusahaan yang disebutkan sebelumnya, penerbit DAI bukanlah entitas komersial dalam arti tradisional, melainkan organisasi otonom terdesentralisasi yang dibangun di atas blockchain Ethereum )DAO(. Stabilitas nilai koin DAI tidak bergantung pada dukungan kredit dari lembaga terpusat, tetapi terutama dipertahankan melalui sistem jaminan dinamis yang didorong oleh algoritma dan konsensus komunitas. Desain ini, meskipun secara teknis mewujudkan ideal desentralisasi, juga menghadirkan tantangan regulasi yang unik. Karena kurangnya subjek hukum yang jelas, kepatuhan DAI sulit dievaluasi melalui kerangka regulasi sistem keuangan tradisional, dan transparansinya lebih bergantung pada audit teknis serta tata kelola internal, daripada batasan hukum eksternal.
) ### tiga( stablecoin yang terikat pada aset fisik
PAXG
PAXG adalah stablecoin emas yang diterbitkan oleh suatu perusahaan. Hingga Maret 2025, kapitalisasi pasar PAXG sekitar 1,87 miliar dolar AS, mencakup 76% pangsa pasar stablecoin emas.
Cadangan fisik emas PAXG dikelola oleh perusahaan trust. Batangan emas ini disimpan dengan aman di brankas profesional. Perusahaan audit pihak ketiga akan memeriksa dan mengungkapkan cadangan emas di brankas setiap bulan untuk memverifikasi bahwa jumlah cadangan emas sesuai dengan jumlah pasokan token. Selain itu, pemegang PAXG dapat menukarkan sejumlah token dengan jumlah emas fisik yang sesuai. Melalui desain struktur hukum di atas, perusahaan penerbit dapat memastikan bahwa satu token PAXG setara dengan satu ons troy emas standar London, dan nilainya terikat langsung dengan harga emas pasar yang real-time.
Penerbitan PAXG disetujui dan diawasi oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York. Penerbit menggunakan perusahaan trust untuk memegang cadangan emas, sehingga mencapai pemisahan total antara cadangan emas dan aset penerbit, yang memastikan independensi dan kecukupan cadangan emas yang sesuai.
Selain token PAXG, token BUIDL yang diterbitkan oleh perusahaan manajemen aset global terkenal telah menunjukkan kinerja yang sangat baik dalam beberapa tahun terakhir. Hingga saat ini, total kapitalisasi pasar token BUIDL telah melampaui 2,4 miliar dolar AS, menjadikannya bagian penting dari pasar stablecoin. BUIDL menyediakan aset digital yang menggabungkan likuiditas dan imbal hasil bagi investor institusional dan individu melalui desain dana tokenisasi yang inovatif.
![Web3 Lawyer Interpretasi: Apakah stablecoin selalu stabil? Mengapa stablecoin begitu penting?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05c86b0eb56be822eca9fa5f4fd5f562.webp(
) ### empat ( stablecoin berbasis algoritma
Stablecoin algoritma adalah jenis stablecoin yang mempertahankan nilainya terhadap mata uang acuan ) yang biasanya adalah dolar ( melalui algoritma kontrak pintar yang kompleks. Berbeda dengan stablecoin yang dijaminkan tradisional, stablecoin algoritma tidak bergantung pada cadangan mata uang fiat atau aset kripto, melainkan hanya menyesuaikan penawaran dan permintaan melalui algoritma untuk mencapai stabilitas harga.
Karena stabilitas nilai koin stablecoin algoritma sangat bergantung pada desain algoritma dan kondisi pasar, sekali terjadi fluktuasi pasar yang ekstrem atau algoritma stabilitas diserang secara jahat, kemungkinan besar akan menyebabkan kehilangan keterikatan nilai koinnya dengan mata uang acuan. Pada Mei 2022, dalam insiden terkenal "UST, Luna yang meledak", stablecoin algoritma UST kehilangan peg-nya karena algoritma stabilitas diserang secara jahat, harga koinnya anjlok hingga mencapai nol. Peristiwa black swan ini tidak hanya menyebabkan ratusan miliar dolar aset kripto lenyap, tetapi juga mengekspos cacat fatal dari stablecoin algoritma dalam hal kerentanan mekanisme algoritma, ketergantungan likuiditas pasar, dan mekanisme pengasingan risiko, yang lebih lanjut menyebabkan dasar kepercayaan seluruh pasar kripto terhadap stablecoin algoritma hancur total. Di era pasca krisis, lembaga pengatur telah mengklasifikasikan proyek semacam ini sebagai bidang risiko tinggi, dan investor secara umum menghindari aset kripto terkait, yang secara langsung mengakibatkan jalur stablecoin algoritma terjebak dalam kesunyian jangka panjang.
Tiga, Kesimpulan
Nilai stablecoin dibangun di atas dua dukungan: yang pertama adalah aset fisik atau digital yang diikat sebagai jaminan dasar, dan yang kedua adalah likuiditas dan mekanisme kepercayaan yang didorong oleh konsensus pasar. Konsensus menentukan ruang lingkup penggunaan dan likuiditas stablecoin, sedangkan apakah aset cadangan cukup berkaitan langsung dengan kemampuan stablecoin untuk menghadapi risiko. Keseimbangan dinamis antara keduanya membentuk stabilitas inti dari sistem stablecoin.
Namun, atribut "stabil" dari stablecoin tidak bersifat absolut. Stabilitas stablecoin pada dasarnya adalah hasil dari keseimbangan dinamis, bukan jaminan absolut yang statis. Ketika terjadi keretakan dalam konsensus pasar stablecoin atau aset cadangan menghadapi risiko sistemik, kemungkinan besar akan menghadapi fluktuasi harga koin bahkan risiko kehilangan peg. Beberapa kejadian terbaru yang terjadi pada harga koin stablecoin yang kehilangan peg juga mengonfirmasi pandangan ini. Untuk risiko ekstrem yang mungkin dihadapi stablecoin, melindungi hak dan kepentingan sah pemegang stablecoin, kerangka regulasi terkait dan mekanisme perlindungan teknologi masih perlu dikembangkan dan disempurnakan lebih lanjut.
![Web3 Lawyer Interpretasi: Apakah stablecoin selalu stabil? Mengapa stablecoin begitu penting?])
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
21 Suka
Hadiah
21
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
Rugman_Walking
· 08-07 11:18
stablecoin semuanya stabil der
Lihat AsliBalas0
PrivacyMaximalist
· 08-06 11:18
Semoga bukan lagi kenaikan Harga Dasar
Lihat AsliBalas0
JustHereForMemes
· 08-05 23:37
Sering membeli dengan harga murah adalah pilihan yang tepat.
Lihat AsliBalas0
TradFiRefugee
· 08-05 23:36
Baiklah, stablecoin naik begitu tajam
Lihat AsliBalas0
DoomCanister
· 08-05 23:28
Tidak salah lagi adalah keluarga coin, To da moon.
Stablecoin naik menjadi 236,7 miliar USD menjadi pilar ekosistem enkripsi
stablecoin: bagian penting dalam ekosistem Aset Kripto
Di bidang Aset Kripto saat ini, stablecoin telah menjadi elemen kunci yang tidak terpisahkan. Nilai uniknya tidak hanya terletak pada fungsi medianya dalam perdagangan aset enkripsi, tetapi juga menunjukkan potensi revolusioner dalam skenario keuangan tradisional seperti penyelesaian pembayaran lintas batas. Data industri menunjukkan bahwa hingga 9 April 2025, kapitalisasi pasar sirkulasi global stablecoin telah meningkat menjadi 236,7 miliar dolar AS. Termasuk lembaga manajemen aset terkemuka serta ekonomi kedaulatan seperti Uni Eropa dan Singapura sedang mempercepat penempatan mereka di jalur stablecoin ini. Baru-baru ini, salah satu penerbit stablecoin terkenal juga telah resmi mengajukan prospektus kepada SEC AS, diperkirakan dengan valuasi 5-7 miliar dolar AS untuk melantai di Nasdaq, yang juga menjadi gambaran perkembangan pesat industri.
Satu, apa itu stablecoin?
stablecoin(Konsep ini tidak memiliki definisi yang ketat. Dari sudut pandang yang lebih luas, stablecoin adalah Aset Kripto yang secara teoritis dapat mempertahankan harga tertentu dalam jangka panjang, dengan ciri utama adalah mempertahankan stabilitas nilai koin melalui mekanisme tertentu.
Perlu ditegaskan bahwa mata uang digital bank sentral yang diterbitkan oleh otoritas moneter negara berdaulat )CBDC( tidak termasuk dalam kategori stablecoin. Mata uang digital bank sentral mempertahankan hubungan tukar nilai 1:1 dengan mata uang fiat tradisional dan didukung oleh kredibilitas negara, yang pada dasarnya merupakan inovasi bentuk digital dari mata uang yang sah. Sementara itu, stablecoin dalam konteks industri kripto sebagian besar diterbitkan oleh entitas swasta, dan nilai mereka tergantung pada kredit komersial, aset yang dijaminkan, atau protokol algoritma. Perbedaan mendasar ini juga tercermin dengan jelas dalam kerangka regulasi di berbagai negara, di mana sebagian besar yurisdiksi dengan jelas mengklasifikasikan mata uang digital bank sentral dan stablecoin komersial sebagai kategori regulasi yang berbeda saat merumuskan kebijakan regulasi terkait.
Munculnya stablecoin menyelesaikan masalah inti yaitu masalah penyimpanan nilai dalam dunia Aset Kripto. Kita bisa memahami Aset Kripto seperti Bitcoin, Ethereum, dan lain-lain yang memiliki fluktuasi harga yang signifikan sebagai suatu objek investasi, sementara stablecoin mirip dengan mata uang fiat di dunia nyata. Investor dapat menggunakan stablecoin untuk membeli Aset Kripto yang ingin diinvestasikan, kemudian setelah investasi menghasilkan keuntungan atau kerugian, mereka dapat menukar Aset Kripto tersebut kembali ke stablecoin, sehingga mengunci keuntungan atau kerugian investasi.
Selain pasar Aset Kripto, dengan perkembangan dan ekspansi lebih lanjut dari stablecoin, stablecoin juga diterapkan secara luas di berbagai bidang seperti DeFi) keuangan terdesentralisasi(, penyelesaian pembayaran lintas batas, dan lain-lain.
Dalam bidang pembayaran lintas batas tradisional, aliran dana masih sangat bergantung pada sistem perbankan. Ketergantungan pada model penyelesaian pembayaran dari sistem keuangan tradisional ini membawa berbagai tantangan. Pertama, pembayaran internasional perlu melalui pemrosesan oleh berbagai lembaga yang berlapis, yang menyebabkan proses menjadi rumit dan tahapannya menjadi panjang. Kedua, biaya pembayaran lintas batas jauh lebih tinggi dibandingkan dengan transfer domestik. Selain itu, pembayaran lintas batas melalui sistem perbankan tradisional juga menghadapi hambatan institusional. Masalah struktural ini membuat sistem pembayaran lintas batas tradisional sulit untuk memenuhi kebutuhan efisiensi, biaya rendah, dan penyelesaian instan di era ekonomi digital.
Munculnya stablecoin sedang membentuk kembali pola dan ekosistem industri pembayaran lintas batas. Dibandingkan dengan sistem perbankan tradisional, pembayaran stablecoin menunjukkan efisiensi dan keunggulan biaya yang signifikan. Sebuah transfer lintas batas biasanya dapat diselesaikan dalam waktu 2 menit, seluruh proses tidak perlu bergantung pada jaringan bank agen yang rumit atau lembaga kliring. Pembayaran stablecoin mewujudkan penyelesaian T+0 instan, sehingga secara signifikan mengurangi biaya penggunaan dana dalam pembayaran lintas batas. Yang lebih penting, biaya transaksi pembayaran stablecoin jauh lebih rendah dibandingkan dengan sistem perbankan tradisional.
Dalam bidang keuangan terdesentralisasi )DeFi (, stablecoin telah menjadi aset dasar yang mendukung ekosistemnya. Sebagai media nilai yang penting dalam protokol DeFi, stablecoin tidak hanya menyediakan dukungan likuiditas yang stabil dan cukup untuk berbagai platform terdesentralisasi, tetapi juga mengoptimalkan model ekonomi perdagangan dan pinjaman di platform DeFi melalui karakteristik volatilitas rendahnya.
![Web3 Lawyer Interpretasi: Apakah stablecoin selalu stabil? Mengapa stablecoin sangat penting?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8301b1d5ccbcb4b95147c3c3031b12a5.webp(
Dua, apa saja stabilcoin utama yang ada di pasaran, dan apa perbedaan antara stabilcoin yang berbeda?
Saat ini, stablecoin utama di pasar dapat dibagi berdasarkan jenis aset fisik yang dijaminkan: stablecoin yang dijaminkan oleh mata uang fiat, stablecoin yang dijaminkan oleh Aset Kripto, stablecoin yang dijaminkan oleh aset fisik, dan stablecoin yang berbasis algoritma.
) ### satu ( stablecoin yang terikat pada mata uang fiat
Stablecoin yang terikat pada mata uang fiat adalah stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat atau setara kas yang menjaga stabilitas harga koin. Saat ini, di antara stablecoin yang beredar, USDC dan USDT telah menguasai sebagian besar pangsa pasar, dengan total nilai pasar mereka yang beredar telah melebihi 200 miliar USD, lebih dari 85% dari total nilai pasar stablecoin.
Subjek penerbitan dan operasi USDC adalah perusahaan terkenal, hingga saat ini nilai pasar yang beredar untuk stablecoin ini adalah sekitar 60 miliar USD. Perusahaan tersebut mendukung stabilitas nilai USDC dengan cadangan dolar tunai yang berlebihan serta aset seperti obligasi pemerintah AS jangka pendek. Cadangan stablecoin terkait disediakan oleh lembaga audit pihak ketiga yang mengeluarkan laporan audit bulanan, mengungkapkan situasi cadangan yang sesuai selama periode tersebut.
Penerbit USDC adalah lembaga pengiriman berlisensi yang diatur oleh hukum negara bagian AS. Perusahaan tersebut telah menyelesaikan pendaftaran terkait di FinCEN dan memiliki lisensi pengiriman di beberapa negara bagian AS. Pada tahun 2024, USDC menjadi stablecoin mainstream pertama yang memenuhi persyaratan kepatuhan undang-undang MiCA Uni Eropa.
Subjek penerbitan dan operasi USDT adalah perusahaan terkenal, hingga saat ini nilai pasar yang beredar dari stablecoin ini adalah sekitar 60 miliar dolar AS. Perusahaan tersebut menjaga stabilitas nilai USDT melalui cadangan tunai 1:1 serta aset non-tunai seperti obligasi pemerintah AS, surat berharga komersial, dan dana pasar uang. Selain itu, laporan cadangan triwulanan diterbitkan oleh lembaga audit pihak ketiga.
Kepatuhan USDT sering dipertanyakan. Penerbitnya pernah didenda sebesar 41 juta dolar oleh CFTC pada tahun 2021 karena ketidakjelasan cadangan. Pada tahun 2024, karena memberikan layanan dompet stablecoin kepada subjek yang disanksi OFAC dan diduga terlibat dalam pencucian uang, penerbit USDT sedang diselidiki karena diduga melanggar ketentuan sanksi OFAC. Sementara itu, hingga saat ini, perusahaan tersebut masih belum mendapatkan izin penerbitan MiCA dari Uni Eropa, sehingga berisiko dihapus dari bursa di Eropa.
Meskipun USDT memiliki kekurangan yang jelas dalam hal kepatuhan dan transparansi audit, ia masih dapat mempertahankan nilai pasar yang beredar hingga ratusan miliar dolar, berkat ekosistem dan efek jaringan yang lengkap yang dibangun dalam ekosistem enkripsi. Keberhasilan USDT bukanlah kebetulan, melainkan hasil dari berbagai faktor yang bekerja sama, dengan inti pada kemampuan penetrasi ganda dalam skenario aplikasi yang sah dan non-tradisional.
![Web3 Lawyer Interpretasi: Apakah stablecoin selalu stabil? Mengapa stablecoin sangat penting?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-91fa75968c97cc26164c0a8789b56fd5.webp(
) ### dua ( stablecoin yang terikat pada aset enkripsi
DAI stablecoin diterbitkan oleh suatu organisasi terkenal. Hingga saat ini, kapitalisasi pasar DAI sekitar 3,1 miliar dolar.
Stabilitas DAI tidak bergantung pada fiat atau ekuivalen kas di dunia nyata, melainkan dicapai melalui mekanisme over-collateralization dari Aset Kripto. Logika inti dari stablecoin terdesentralisasi ini adalah mengubah aset yang memiliki volatilitas nilai menjadi wadah nilai stabil yang terikat pada dolar, yaitu DAI. Pada dasarnya, ini adalah sistem collateral dinamis yang didasarkan pada Aset Kripto.
Berbeda dengan perusahaan yang disebutkan sebelumnya, penerbit DAI bukanlah entitas komersial dalam arti tradisional, melainkan organisasi otonom terdesentralisasi yang dibangun di atas blockchain Ethereum )DAO(. Stabilitas nilai koin DAI tidak bergantung pada dukungan kredit dari lembaga terpusat, tetapi terutama dipertahankan melalui sistem jaminan dinamis yang didorong oleh algoritma dan konsensus komunitas. Desain ini, meskipun secara teknis mewujudkan ideal desentralisasi, juga menghadirkan tantangan regulasi yang unik. Karena kurangnya subjek hukum yang jelas, kepatuhan DAI sulit dievaluasi melalui kerangka regulasi sistem keuangan tradisional, dan transparansinya lebih bergantung pada audit teknis serta tata kelola internal, daripada batasan hukum eksternal.
) ### tiga( stablecoin yang terikat pada aset fisik
PAXG adalah stablecoin emas yang diterbitkan oleh suatu perusahaan. Hingga Maret 2025, kapitalisasi pasar PAXG sekitar 1,87 miliar dolar AS, mencakup 76% pangsa pasar stablecoin emas.
Cadangan fisik emas PAXG dikelola oleh perusahaan trust. Batangan emas ini disimpan dengan aman di brankas profesional. Perusahaan audit pihak ketiga akan memeriksa dan mengungkapkan cadangan emas di brankas setiap bulan untuk memverifikasi bahwa jumlah cadangan emas sesuai dengan jumlah pasokan token. Selain itu, pemegang PAXG dapat menukarkan sejumlah token dengan jumlah emas fisik yang sesuai. Melalui desain struktur hukum di atas, perusahaan penerbit dapat memastikan bahwa satu token PAXG setara dengan satu ons troy emas standar London, dan nilainya terikat langsung dengan harga emas pasar yang real-time.
Penerbitan PAXG disetujui dan diawasi oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York. Penerbit menggunakan perusahaan trust untuk memegang cadangan emas, sehingga mencapai pemisahan total antara cadangan emas dan aset penerbit, yang memastikan independensi dan kecukupan cadangan emas yang sesuai.
Selain token PAXG, token BUIDL yang diterbitkan oleh perusahaan manajemen aset global terkenal telah menunjukkan kinerja yang sangat baik dalam beberapa tahun terakhir. Hingga saat ini, total kapitalisasi pasar token BUIDL telah melampaui 2,4 miliar dolar AS, menjadikannya bagian penting dari pasar stablecoin. BUIDL menyediakan aset digital yang menggabungkan likuiditas dan imbal hasil bagi investor institusional dan individu melalui desain dana tokenisasi yang inovatif.
![Web3 Lawyer Interpretasi: Apakah stablecoin selalu stabil? Mengapa stablecoin begitu penting?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05c86b0eb56be822eca9fa5f4fd5f562.webp(
) ### empat ( stablecoin berbasis algoritma
Stablecoin algoritma adalah jenis stablecoin yang mempertahankan nilainya terhadap mata uang acuan ) yang biasanya adalah dolar ( melalui algoritma kontrak pintar yang kompleks. Berbeda dengan stablecoin yang dijaminkan tradisional, stablecoin algoritma tidak bergantung pada cadangan mata uang fiat atau aset kripto, melainkan hanya menyesuaikan penawaran dan permintaan melalui algoritma untuk mencapai stabilitas harga.
Karena stabilitas nilai koin stablecoin algoritma sangat bergantung pada desain algoritma dan kondisi pasar, sekali terjadi fluktuasi pasar yang ekstrem atau algoritma stabilitas diserang secara jahat, kemungkinan besar akan menyebabkan kehilangan keterikatan nilai koinnya dengan mata uang acuan. Pada Mei 2022, dalam insiden terkenal "UST, Luna yang meledak", stablecoin algoritma UST kehilangan peg-nya karena algoritma stabilitas diserang secara jahat, harga koinnya anjlok hingga mencapai nol. Peristiwa black swan ini tidak hanya menyebabkan ratusan miliar dolar aset kripto lenyap, tetapi juga mengekspos cacat fatal dari stablecoin algoritma dalam hal kerentanan mekanisme algoritma, ketergantungan likuiditas pasar, dan mekanisme pengasingan risiko, yang lebih lanjut menyebabkan dasar kepercayaan seluruh pasar kripto terhadap stablecoin algoritma hancur total. Di era pasca krisis, lembaga pengatur telah mengklasifikasikan proyek semacam ini sebagai bidang risiko tinggi, dan investor secara umum menghindari aset kripto terkait, yang secara langsung mengakibatkan jalur stablecoin algoritma terjebak dalam kesunyian jangka panjang.
Tiga, Kesimpulan
Nilai stablecoin dibangun di atas dua dukungan: yang pertama adalah aset fisik atau digital yang diikat sebagai jaminan dasar, dan yang kedua adalah likuiditas dan mekanisme kepercayaan yang didorong oleh konsensus pasar. Konsensus menentukan ruang lingkup penggunaan dan likuiditas stablecoin, sedangkan apakah aset cadangan cukup berkaitan langsung dengan kemampuan stablecoin untuk menghadapi risiko. Keseimbangan dinamis antara keduanya membentuk stabilitas inti dari sistem stablecoin.
Namun, atribut "stabil" dari stablecoin tidak bersifat absolut. Stabilitas stablecoin pada dasarnya adalah hasil dari keseimbangan dinamis, bukan jaminan absolut yang statis. Ketika terjadi keretakan dalam konsensus pasar stablecoin atau aset cadangan menghadapi risiko sistemik, kemungkinan besar akan menghadapi fluktuasi harga koin bahkan risiko kehilangan peg. Beberapa kejadian terbaru yang terjadi pada harga koin stablecoin yang kehilangan peg juga mengonfirmasi pandangan ini. Untuk risiko ekstrem yang mungkin dihadapi stablecoin, melindungi hak dan kepentingan sah pemegang stablecoin, kerangka regulasi terkait dan mekanisme perlindungan teknologi masih perlu dikembangkan dan disempurnakan lebih lanjut.
![Web3 Lawyer Interpretasi: Apakah stablecoin selalu stabil? Mengapa stablecoin begitu penting?])