# イーサリアムの困難と未来：市場の期待から技術革新への多次元分析2022年以降、イーサリアムは暗号市場の重要な資産として、その価格のパフォーマンスが市場の期待と著しいギャップを形成しています。そのエコシステムは依然としてDeFi分野で主導的な地位を占めていますが、ETHの価格は長期間低迷しており、上昇幅は新興のパブリックチェーンによって上回られ、さらには「エコシステムは繁栄しているがトークンの価値が実現されていない」という疑問にも直面しています。この記事では、イーサリアムの低迷の背後にある複雑な論理をさまざまな視点から分析します。## 一、マーケットの期待と現実のずれイーサリアムはDeFiとNFTの波の核心的な推進者でした。しかし、近年、市場のホットスポットはAI、RWA（現実世界資産）、Memecoinなどの分野に移行し、その主導的地位は挑戦を受けています。多くの新興プロジェクトはイーサリアムを主要なプラットフォームとして選ばず、新興の物語の中で徐々に周縁化されています。イーサリアムのLayer 2拡張ソリューションは、一定程度でメインネットのパフォーマンスのボトルネックを緩和しましたが、エコシステムへのフィードバック効果はあまり顕著ではありません。Rollup陣営の内部競争問題が特に目立ち、開発者はインフラ改善に過度に集中し、アプリケーションレイヤーの革新を無視しています。このリソースの分散は、ユーザーベースを拡大するどころか、取引量とアクティビティを他の競合するパブリックチェーンに流出させています。さらに、ETH ETFの上場後に資本流出が発生しましたが、一部は旧製品の売り圧力に起因しています。しかし、機関投資家のETHに対する長期的な関心は依然として高まっています。あるアナリストは、ETHがステーキング収益、スマートコントラクトのロック、およびETFの吸収などのメカニズムにより、2025年には「機関投資家の愛される存在」となる可能性があると予測しています。この短期的な期待と長期的な期待のズレは、市場がETHの価値捕捉能力に対して抱える混乱を浮き彫りにしています。## 二、技術アップグレードの二重の刃効果イーサリアムの技術アップグレードはその核心のストーリーではあるものの、一部の予期しない副作用をもたらしました。何度もアップグレードを成功させたことで供給のデフレが実現されたものの、特定のアップグレードがデータストレージコストを削減した結果、逆にメインネットの収入源を弱め、ETHの価値上昇の潜在能力に間接的な影響を与えました。さらに、コミュニティの分片チェーンへの期待はL2に向けられましたが、L2エコシステムの発展戦略は商業的なストーリーに過度に依存しており、実質的にユーザーベースを拡大することができていませんでした。イーサリアム内部での開発ロードマップに関する意見の相違が技術的なジレンマを深めている。一部の開発者は現行のロードマップが「保守的すぎる」と考え、アップグレード計画の加速を求めている。一方で、他の開発者は「L2拡張だけでは不十分」と疑問を呈し、メインネットの大規模なアップグレードを主張している。この技術的な方針の揺れ動きは、イーサリアムが意思決定において直面している課題を露呈している。イーサリアムの創設者は「価格は優先目標ではない」と繰り返し強調しているが、関連機関によるETHの売却行為は依然として市場に信頼不足と解釈されている。## 第三に、キャピタルゲームの複雑な状況ETHの価格が低迷しているにもかかわらず、機関投資家の資金が静かに流入しているとのことです。報告によると、ETHの限られた供給、ステーキングリターン、そしてコンプライアンスが、機関投資家に好まれるスマートコントラクトプラットフォームにしているといいます。一部のアナリストは、企業が保有するビットコインの総量が2025年に新たな高値に達する可能性があると予測しており、ETHはステーブルコイン、トークン化、そしてAIエージェントなどのトレンドによって再び資本の注目を集める可能性があります。しかし、特定の機関の売却行為は連鎖反応を引き起こしています。2024年12月、ある機関が価格の高点で何度も現金化したことが報じられ、大口の投資家が正確に"天井を逃れ"て取引所に大量のETHを移したことで、市場は"内部者が弱気である"という懸念が強まりました。このような資本の動きは機関の参入と対立し、ETHは"価値発見"の膠着状態に陥っています。## 四、エコロジー転型が直面する挑戦イーサリアム生態系は去金融化の挑戦に直面しています。DeFi文化はその初期の地位を成し遂げましたが、生態系が金融アービトラージに過度に依存する結果も招きました。イーサリアムコミュニティは「DeFiの陰霾を抜け出そう」と呼びかけ、Web2との融合による実用的なシナリオへと移行しようとしていますが、進展は遅いです。同時に、規制とイノベーションのバランスも大きな課題です。規制当局のイーサリアムに対する曖昧な姿勢が機関の信頼を抑制しています。政策環境が転機をもたらす可能性があるものの、イーサリアムは依然としてコンプライアンスと分散化の間で新しいバランスを見つける必要があります。## V. 今後の展望短期的にイーサリアムの価格のパフォーマンスは多くの要因に制約される可能性がありますが、長期的にはその展望は依然として期待できます。もしイーサリアムがモジュラー化のトレンドを受け入れ、自身を「決済層+データ可用性層」として位置付け、他のチェーンの高性能な実行層を取り入れることができれば、業界におけるその地位を再構築する可能性があります。さらに、プライバシー技術の実装を加速することで、AIエージェントや分散型ストレージなどの新しいシーンを切り開くことができるかもしれません。2025年、関連する立法および政策の調整がETHに対してコンプライアンスの道を開く可能性があります。もしステーキングETFが承認されるか、物理的な創設メカニズムが導入されれば、ETHの機関需要は爆発的な増加を迎えるかもしれません。同時に、企業資金や主権ファンドの参入は、資本のゲームの構図を変える可能性があります。イーサリアムの疲弱は本質的に市場、技術と資本の共振の結果です。その困難は単一の要因から来るものではなく、エコシステムの転換期に必然的に経験する痛みです。短期的には、価格の変動は依然として複数の要因に制約されるでしょう；長期的には、モジュール化、コンプライアンス、そして去金融化の中で新たな支点を見つけることができれば、ETHは再び成長軌道に戻ることが期待されます。分析予測によれば、"デジタル石油"であるエーテルは2025年に8000ドルの大台を突破する見込みです。ETH関連の金融商品の実現や、機関投資家によるその価値の再認識に伴い、ETHの価値の再評価は時間の問題となるでしょう。
イーサリアム2025翻盤の望みがある 困難と機会が共存
イーサリアムの困難と未来：市場の期待から技術革新への多次元分析
2022年以降、イーサリアムは暗号市場の重要な資産として、その価格のパフォーマンスが市場の期待と著しいギャップを形成しています。そのエコシステムは依然としてDeFi分野で主導的な地位を占めていますが、ETHの価格は長期間低迷しており、上昇幅は新興のパブリックチェーンによって上回られ、さらには「エコシステムは繁栄しているがトークンの価値が実現されていない」という疑問にも直面しています。この記事では、イーサリアムの低迷の背後にある複雑な論理をさまざまな視点から分析します。
一、マーケットの期待と現実のずれ
イーサリアムはDeFiとNFTの波の核心的な推進者でした。しかし、近年、市場のホットスポットはAI、RWA（現実世界資産）、Memecoinなどの分野に移行し、その主導的地位は挑戦を受けています。多くの新興プロジェクトはイーサリアムを主要なプラットフォームとして選ばず、新興の物語の中で徐々に周縁化されています。
イーサリアムのLayer 2拡張ソリューションは、一定程度でメインネットのパフォーマンスのボトルネックを緩和しましたが、エコシステムへのフィードバック効果はあまり顕著ではありません。Rollup陣営の内部競争問題が特に目立ち、開発者はインフラ改善に過度に集中し、アプリケーションレイヤーの革新を無視しています。このリソースの分散は、ユーザーベースを拡大するどころか、取引量とアクティビティを他の競合するパブリックチェーンに流出させています。
さらに、ETH ETFの上場後に資本流出が発生しましたが、一部は旧製品の売り圧力に起因しています。しかし、機関投資家のETHに対する長期的な関心は依然として高まっています。あるアナリストは、ETHがステーキング収益、スマートコントラクトのロック、およびETFの吸収などのメカニズムにより、2025年には「機関投資家の愛される存在」となる可能性があると予測しています。この短期的な期待と長期的な期待のズレは、市場がETHの価値捕捉能力に対して抱える混乱を浮き彫りにしています。
二、技術アップグレードの二重の刃効果
イーサリアムの技術アップグレードはその核心のストーリーではあるものの、一部の予期しない副作用をもたらしました。何度もアップグレードを成功させたことで供給のデフレが実現されたものの、特定のアップグレードがデータストレージコストを削減した結果、逆にメインネットの収入源を弱め、ETHの価値上昇の潜在能力に間接的な影響を与えました。さらに、コミュニティの分片チェーンへの期待はL2に向けられましたが、L2エコシステムの発展戦略は商業的なストーリーに過度に依存しており、実質的にユーザーベースを拡大することができていませんでした。
イーサリアム内部での開発ロードマップに関する意見の相違が技術的なジレンマを深めている。一部の開発者は現行のロードマップが「保守的すぎる」と考え、アップグレード計画の加速を求めている。一方で、他の開発者は「L2拡張だけでは不十分」と疑問を呈し、メインネットの大規模なアップグレードを主張している。この技術的な方針の揺れ動きは、イーサリアムが意思決定において直面している課題を露呈している。イーサリアムの創設者は「価格は優先目標ではない」と繰り返し強調しているが、関連機関によるETHの売却行為は依然として市場に信頼不足と解釈されている。
第三に、キャピタルゲームの複雑な状況
ETHの価格が低迷しているにもかかわらず、機関投資家の資金が静かに流入しているとのことです。報告によると、ETHの限られた供給、ステーキングリターン、そしてコンプライアンスが、機関投資家に好まれるスマートコントラクトプラットフォームにしているといいます。一部のアナリストは、企業が保有するビットコインの総量が2025年に新たな高値に達する可能性があると予測しており、ETHはステーブルコイン、トークン化、そしてAIエージェントなどのトレンドによって再び資本の注目を集める可能性があります。
しかし、特定の機関の売却行為は連鎖反応を引き起こしています。2024年12月、ある機関が価格の高点で何度も現金化したことが報じられ、大口の投資家が正確に"天井を逃れ"て取引所に大量のETHを移したことで、市場は"内部者が弱気である"という懸念が強まりました。このような資本の動きは機関の参入と対立し、ETHは"価値発見"の膠着状態に陥っています。
四、エコロジー転型が直面する挑戦
イーサリアム生態系は去金融化の挑戦に直面しています。DeFi文化はその初期の地位を成し遂げましたが、生態系が金融アービトラージに過度に依存する結果も招きました。イーサリアムコミュニティは「DeFiの陰霾を抜け出そう」と呼びかけ、Web2との融合による実用的なシナリオへと移行しようとしていますが、進展は遅いです。
同時に、規制とイノベーションのバランスも大きな課題です。規制当局のイーサリアムに対する曖昧な姿勢が機関の信頼を抑制しています。政策環境が転機をもたらす可能性があるものの、イーサリアムは依然としてコンプライアンスと分散化の間で新しいバランスを見つける必要があります。
V. 今後の展望
短期的にイーサリアムの価格のパフォーマンスは多くの要因に制約される可能性がありますが、長期的にはその展望は依然として期待できます。
もしイーサリアムがモジュラー化のトレンドを受け入れ、自身を「決済層+データ可用性層」として位置付け、他のチェーンの高性能な実行層を取り入れることができれば、業界におけるその地位を再構築する可能性があります。さらに、プライバシー技術の実装を加速することで、AIエージェントや分散型ストレージなどの新しいシーンを切り開くことができるかもしれません。
2025年、関連する立法および政策の調整がETHに対してコンプライアンスの道を開く可能性があります。もしステーキングETFが承認されるか、物理的な創設メカニズムが導入されれば、ETHの機関需要は爆発的な増加を迎えるかもしれません。同時に、企業資金や主権ファンドの参入は、資本のゲームの構図を変える可能性があります。
イーサリアムの疲弱は本質的に市場、技術と資本の共振の結果です。その困難は単一の要因から来るものではなく、エコシステムの転換期に必然的に経験する痛みです。短期的には、価格の変動は依然として複数の要因に制約されるでしょう；長期的には、モジュール化、コンプライアンス、そして去金融化の中で新たな支点を見つけることができれば、ETHは再び成長軌道に戻ることが期待されます。
分析予測によれば、"デジタル石油"であるエーテルは2025年に8000ドルの大台を突破する見込みです。ETH関連の金融商品の実現や、機関投資家によるその価値の再認識に伴い、ETHの価値の再評価は時間の問題となるでしょう。