Hong Kong promove a conformidade do staking de ativos virtuais, abrindo um novo capítulo na inovação financeira

Hong Kong fez novamente progressos significativos na promoção da conformidade dos produtos financeiros de ativos virtuais. Recentemente, as autoridades regulatórias relevantes publicaram um comunicado oficial, permitindo claramente que ETFs de ativos virtuais à vista participem de atividades de stake on-chain sob um quadro de supervisão prudente. Ao mesmo tempo, também foram relaxadas as restrições relacionadas às plataformas de negociação de ativos virtuais, permitindo que plataformas de negociação licenciadas ofereçam serviços de stake aos clientes. Esta medida é um importante marco na exploração do sistema financeiro Web3 em Hong Kong, após a aprovação da listagem e negociação de ETFs de ativos virtuais. Não apenas ajuda a aumentar a atratividade do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong, mas também combina pela primeira vez produtos financeiros tradicionais com os mecanismos nativos da economia on-chain, fornecendo um exemplo de grande valor de referência para a regulamentação de ativos virtuais e inovação financeira em todo o mundo.

stake mecanismo introduzido no sistema financeiro tradicional, abrindo caminhos de conformidade para rendimentos em cadeia

O mecanismo de stake tornou-se uma das atividades econômicas em cadeia mais importantes no ecossistema de ativos virtuais, especialmente para blockchains públicas que adotam o mecanismo de consenso de Prova de Participação (PoS). Ele não apenas mantém a segurança e o funcionamento normal da rede, mas também se tornou o principal canal para instituições e usuários obterem receitas em cadeia. Segundo estatísticas, até recentemente, mais de 34 milhões de ETH foram apostados na rede Ethereum, representando 28,03% de sua oferta total; a taxa de stake de projetos como Cardano e Solana também se mantém há muito acima de 70%, demonstrando que o stake, como um mecanismo de receita em cadeia amplamente aceito, já possui uma forte base de consenso de mercado.

A mais recente circular permite que os ETFs de ativos virtuais à vista de Hong Kong, dentro de um quadro de salvaguardas prudenciais, participem no staking de ativos virtuais que detêm na blockchain, a fim de obter rendimentos nativos associados a redes blockchain como Ethereum. Isso indica que Hong Kong reconhece o staking como um mecanismo central para obter incentivos de rede dentro do ecossistema de blockchain pública, possuindo uma lógica econômica razoável; ao mesmo tempo, reflete que as autoridades reguladoras estão cada vez mais maduras na compreensão técnica de ativos virtuais e do ecossistema Web3, bem como na capacidade de gerenciamento de riscos.

Para garantir que os riscos sejam controláveis, a circular estabelece que a participação em ETFs de mercado à vista deve ser realizada e custodiada através de plataformas de negociação licenciadas e instituições autorizadas, e deve ser definido um limite máximo para a proporção de stake para gerenciar o risco de liquidez, assegurando a independência e segurança dos ativos. Além disso, o gestor do ETF deve divulgar de forma abrangente o mecanismo de operação do stake, o modelo de cálculo de rendimentos, os riscos potenciais e outras informações-chave, como o limite máximo de proporção de stake, para garantir o direito à informação e os direitos dos ativos dos investidores.

Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras emitiram um comunicado sobre as plataformas de negociação de ativos virtuais que oferecem serviços de stake, revisando as restrições anteriores às plataformas de negociação e permitindo claramente que as plataformas ofereçam serviços de stake aos clientes. Isso não apenas ampliará os limites de serviço das plataformas de negociação, permitindo que as plataformas licenciadas não se restrinjam apenas à mediação de negociações, mas também ofereçam serviços de valor acrescentado para aumentar a fidelização dos usuários e o volume de negociações, mas, mais importante, proporcionará um ambiente de execução confiável e em conformidade para a participação de ETFs de mercado à vista em stake.

Para o ETF de ativos virtuais à vista, a essência da stake é a "reutilização" dos ativos subjacentes, podendo criar rendimentos adicionais sem afetar a estrutura das quotas do ETF, proporcionando um "canal de rendimento em cadeia" conforme para mais usuários e instituições. A introdução do mecanismo de stake aumentará significativamente a atratividade e a escala dos produtos ETF de ativos virtuais à vista. Os rendimentos dos ETFs tradicionais dependem da volatilidade dos preços dos ativos ou de dividendos, enquanto a introdução do mecanismo de stake fará com que o ETF de ativos virtuais à vista não seja mais apenas um rastreador passivo das tendências de preços, mas se torne um "certificado de direitos em cadeia" com funcionalidade de rendimento ativo. O rendimento adicional de 3%-6% ao ano trazido pela stake será um fator importante para atrair investidores institucionais, escritórios familiares e outros fundos de médio e longo prazo. Espera-se que, nos próximos 6 a 12 meses, à medida que o mecanismo de stake for gradualmente implementado, a gestão dos ETFs de ativos virtuais à vista em Hong Kong tenha um crescimento estrutural.

Ao mesmo tempo, o mecanismo de divisão dos rendimentos da stake irá alargar a estrutura de rendimentos entre os gestores de fundos e as instituições de custódia, incentivando mais participantes do mercado a projetar estruturas de produtos inovadoras dentro do quadro de conformidade, aumentando ainda mais a diferenciação e a competitividade dos produtos relacionados a ativos virtuais em Hong Kong. Além disso, devido às altas exigências de segurança de ativos e estabilidade técnica nas operações de stake, a demanda potencial por stake em conformidade irá acelerar a construção da infraestrutura de ativos virtuais em Hong Kong, promovendo a formação de um ecossistema Web3 mais maduro e completo.

Construir uma ponte de ligação entre os rendimentos do sistema financeiro tradicional e a economia em blockchain

A liberação dos serviços de stake em Hong Kong não é apenas uma flexibilização da regulamentação, mas reflete considerações profundas no design do sistema: com base na proteção dos direitos dos investidores e no controle de riscos, impulsionar o mercado de ativos virtuais de Hong Kong para uma fase de desenvolvimento mais madura e mais internacional.

A principal razão reside no fortalecimento e otimização do mecanismo de funcionamento do mercado local de ETFs. Desde a aprovação da primeira leva de ETFs de ativos virtuais à vista para negociação, embora a reação do mercado tenha sido racional e o mecanismo do produto robusto, a atividade de negociação geral e o tamanho da gestão de ativos ainda não atingiram as expectativas do mercado. A falta de um mecanismo de rendimento endógeno faz com que esses produtos sejam ainda considerados unidimensionais em comparação com os fundos tradicionais de rendimento. A introdução do mecanismo de stake não só pode trazer uma fonte adicional de rendimento, como também proporciona uma ligação mais estreita entre os ETFs e o ecossistema blockchain, com potencial para atrair um público de investidores mais amplo, especialmente aqueles investidores institucionais que valorizam o equilíbrio entre "rendimento + alocação de ativos".

A uma análise mais profunda, a abertura do staking de ETFs é também um passo importante para Hong Kong na construção de um ecossistema financeiro Web3 fechado. Desde o estabelecimento do mecanismo de licenciamento VASP e a permissão de investidores de retalho a participar nas transações, a estrutura de conformidade do mercado de ativos virtuais de Hong Kong tem-se gradualmente formado. No entanto, para avançar para um ecossistema Web3 verdadeiramente profundo e resiliente, apenas a emissão e a transação de ativos não são suficientes; é necessário também avançar simultaneamente na capacidade de operação em cadeia, nos modelos de rendimento e no sistema de garantias de conformidade. A introdução deste mecanismo de staking em cadeia é, de fato, a primeira tentativa de integrar a funcionalidade nativa DeFi no sistema financeiro tradicional, estabelecendo uma ponte institucional e sustentável de ligação de rendimentos entre as finanças em cadeia e os mercados de capitais tradicionais.

Além disso, no contexto da competição regulatória global, a implementação de políticas em Hong Kong tem um efeito demonstrativo prospectivo. Os Estados Unidos ainda não aprovaram nenhum ETF de tipo stake, com as principais controvérsias concentradas em questões como a titularidade dos ativos, as potenciais características de valores mobiliários e o controle de riscos. Hong Kong, por sua vez, explora um modelo de supervisão prudente através de medidas como custódia isolada, limites proporcionais e divulgação de riscos, fornecendo uma referência sólida para outras jurisdições.

No futuro, a aprovação da funcionalidade de staking do ETF de Ethereum pelos Estados Unidos poderá ter um impacto significativo no design de produtos de ativos virtuais globais. À medida que as instituições relevantes continuam a promover a comunicação sobre políticas, a atitude dos reguladores em relação ao mecanismo de staking pode estar se tornando mais flexível. Segundo relatos, alguns pedidos de teste para funcionalidades de staking já entraram na fase final de avaliação. Se os Estados Unidos finalmente aprovarem, isso despertará novamente o interesse do mercado global por produtos relacionados a "ETF de staking" e criará pressão competitiva sobre a estrutura de produtos existente em Hong Kong. Mas, antes disso, Hong Kong, graças à rapidez na implementação de políticas e à clareza do sistema, tem a possibilidade de atrair mais capital internacional que procura "rendimento em cadeia" para o mercado da Ásia-Pacífico, solidificando assim sua vantagem de liderança no cenário global de ativos virtuais e inovação financeira digital.

Pode-se prever que, com o futuro de mais gestores de ETF a submeter planos de stake e mais plataformas de negociação a lançar serviços de stake em conformidade, Hong Kong irá construir um sistema de produtos financeiros de ativos virtuais que seja mais rico em rendimento, mais razoável em estrutura e mais completo em termos de regulamentação, promovendo a transição dos ativos virtuais de "transacionáveis" para "configuráveis" e "valorizáveis", numa nova fase que atenda às diversas necessidades dos investidores e apoie o desenvolvimento contínuo do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong.