Com a aprovação do ETF spot do Bitcoin, a próxima narrativa mais importante no mundo das criptomoedas é, sem dúvida, a quarta Atualização da Blockchain do Bitcoin, prevista para 22 de abril de 2024. Neste momento, a recompensa do bloco será reduzida de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Como uma das narrativas mais importantes na indústria de criptomoedas, o "Bitcoin halving" sempre foi um remédio milagroso para impulsionar a confiança do mercado. Este ciclo de halving seguirá o mesmo padrão que antes? Quais impactos inesperados poderiam surgir das novas variáveis no ecossistema do Bitcoin desde 2023?

Lei de Moore na Mineração de PoW

O artigo "Bitcoin torna-se a bandeira da tecnologia" menciona que, por décadas, o gráfico de crescimento do "Contador de Transistores" em um único chip, sob a dominação da Lei de Moore, tem mostrado uma tendência de crescimento assustadora que é visível a olho nu.

Mapeando isso para o domínio de chips de mineração de Bitcoin e outros hardwares de mineração, na década em que a mineração de Bitcoin se tornou mainstream, impulsionada pelos incentivos de criptomoedas PoW (Proof of Work) como o Bitcoin e a busca pela "beleza do poder de computação", o hardware de mineração evoluiu de CPUs para GPUs, depois para FPGAs e, finalmente, para ASICs. Os processos de chips também progrediram de mais de cem nanômetros para várias dezenas de nanômetros, e agora para os atuais 7 nanômetros ou até menores, aproximando-se gradualmente do teto. Além desse ponto, envolveria o reino quântico. A capital dentro do círculo sempre gostou de apostar coletivamente alto em "eventos de halving". Foi assim do ciclo urso a touro de 2018 a 2020. Construído sobre este impulso positivo, o setor de mineração de Bitcoin é determinado pelo aumento contínuo do poder de computação, novo hardware e o próximo halving de recompensa, entre outros fatores, que determinarão o crescimento geral da indústria e do Bitcoin. Mais ainda hoje: ainda ontem, 3 de fevereiro, de acordo com BTC.com dados, a dificuldade de mineração de Bitcoin sofreu um ajuste na altura do bloco 828.576, com a dificuldade de mineração aumentando 7,33% para 75,5 T, estabelecendo um novo recorde histórico. A taxa de hash de rede média atual é de 550,07 EH/s. Além disso, esse aumento de 7,33% na dificuldade de mineração é o maior desde março de 2023. Estamos agora no meio de um novo ciclo de halving, com uma janela de dois anos até o próximo halving do Bitcoin. Esta pode ser a primeira (ou segunda) vez que a maioria dos participantes e investidores deste ciclo testemunhará e experimentará um "evento" de halving do Bitcoin em primeira mão, com o design engenhoso do mecanismo fadado a deixar uma impressão duradoura em todos.

O Ciclo Histórico da Atualização da Blockchain do Bitcoin

Para a indústria cripto, cada evento de halving é de fato uma grande ocasião, especialmente os dois primeiros ciclos de halving do Bitcoin, que viram aumentos surpreendentes no valor em dezenas de vezes (no curto prazo, ambos os halvings foram seguidos por uma desaceleração devido ao esgotamento de boas notícias, mas posteriormente, após ajustes, entraram em uma tendência de alta de longo prazo). No entanto, a partir do terceiro halving em 2020, devido a um aumento significativo no número de profissionais da indústria, atenção do mercado e melhoria da infraestrutura de suporte, o Bitcoin transcendeu seu status de nicho dentro dos círculos geek e começou a interagir com mais fatores externos. Em resumo: antes do primeiro halving, os insiders estavam mais preocupados com o potencial do Bitcoin como dinheiro eletrônico; durante o segundo ciclo de halving, o foco mudou para o atributo do Bitcoin como uma ferramenta de pagamento, o que provocou uma série de debates (o fork BCH subsequente foi quase um evento de topo dentro do círculo); e no terceiro ciclo de halving, o Bitcoin se tornou um ativo alternativo, com as atenções se voltando para os layouts das instituições tradicionais e o capital se tornando o tema principal. Em comparação com os dois primeiros halvings, o terceiro halving do Bitcoin foi popular sem precedentes. Ao mesmo tempo, o ambiente geopolítico e econômico geral durante o terceiro halving do Bitcoin também impactou seu desempenho: influenciado por fatores macro, o Bitcoin caiu de US$ 7.600 para US$ 5.500 com flutuações de 12 a 13 de março, dois meses antes do halving em 11 de maio de 2020, e posteriormente rompeu os níveis de suporte, atingindo uma mínima de US$ 3.600. com o valor total de mercado evaporando em US$ 55 bilhões e mais de 20 bilhões de yuans em liquidações em toda a rede, efetivamente experimentando um "halving" no preço. No entanto, após o halving de maio, o verão DeFi iniciou um novo ciclo de mercado em alta, com o Bitcoin subindo para US$ 60.000, quase 20 vezes a mínima pré-halving. No geral, com base no padrão histórico de ciclos de halving, de uma perspectiva tradicional, espera-se que o preço do Bitcoin retorne à metade do pico do mercado altista anterior por volta de abril de 2024, possivelmente em torno de US$ 30.000. Após o halving, é altamente provável que um novo ciclo de bull market comece. Dada a escala atual, alcançar um aumento de mais de dez vezes pode ser um desafio, mas superar a alta anterior do mercado altista de US$ 60.000 ainda é altamente esperado.

Novas Variáveis no Ecossistema do Bitcoin

Enquanto isso, como o Bitcoin passou por três halvings, com as recompensas de bloco reduzidas para 6,25 bitcoins e a quantidade minerada excedendo 19 milhões, muitas situações e questões chegaram a um ponto em que precisam ser reconsideradas sob uma nova perspectiva. Especialmente além deste halving do Bitcoin, toda a indústria e o próprio Bitcoin experimentaram algumas novas variáveis dignas de nota em comparação com os halvings anteriores.

O Jogo Dinâmico Por Trás das Regras de Atualização da Blockchain do Bitcoin

Podemos entender brevemente o conhecimento básico do halving do Bitcoin: o design do mecanismo do Bitcoin torna o papel dos mineradores excepcionalmente importante como a pedra angular de todas as operações de transação do sistema. Atualmente, a renda dos mineradores vem principalmente de duas partes - recompensas de bloco e taxas de transação. A recompensa inicial do bloco era de 50 bitcoins, reduzida pela metade a cada quatro anos, e foi reduzida pela metade três vezes, para 6,25, com o próximo halving em 2024. Esse processo continuará até 2140, quando não haverá mais recompensas em bloco; no entanto, as taxas de transação sempre existirão (como mencionado no início com Monero). Assim, no futuro, a renda dos mineradores se tornará muito singular, com apenas taxas de transação como recompensas. Na verdade, a receita de taxas de transação dos mineradores de Bitcoin já ultrapassou as recompensas de bloco, tornando-se o núcleo de sua renda. Isso significa que o papel dos mineradores sempre existirá, mas o modelo de renda mudará completamente: à medida que as recompensas dos blocos diminuem gradualmente para zero, a importância das taxas de transação aumentará, eventualmente se tornando a única fonte de renda (essa também é uma das razões pelas quais os mineradores defendem blocos maiores: quanto maior o bloco, mais transações podem ser empacotadas ao mesmo tempo, resultando em mais taxas de transação). Embora logicamente, o aumento das taxas de transação possa compensar a diminuição das recompensas em bloco, as altas taxas de transação não são propícias para a promoção e o uso do Bitcoin: os mineradores mantêm a rede e fornecem valor, contando com incentivos de lucro suficientes; os usuários criam valor usando a rede e não podem arcar com altas taxas de transação; o ajuste de feedback do ecossistema Bitcoin sempre esteve nessa contradição contínua, mas sempre capaz de alcançar um equilíbrio dinâmico por meio de jogos completos entre todas as partes.

A Variável Traída pelo BRC20

Desde 2023, a prosperidade do ecossistema Bitcoin, especialmente BRC20, desencadeou uma nova onda de "BitcoinFi", atingindo novos picos em transações internas dentro do ecossistema Bitcoin, impulsionando assim a receita de taxas de transação do Bitcoin. Especialmente nesse contexto, inovações de protocolo como Ordinais, juntamente com projetos líderes como ORDI e SATS, impactaram profundamente o modelo de taxas do Bitcoin - mais diretamente, alterando completamente os modelos econômicos e de incentivo do Bitcoin. De acordo com os dados mais recentes da Dune, até 4 de fevereiro, as taxas acumuladas para a cunhagem de inscrições Ordinais ultrapassaram 6.000 BTC, mais de $250 milhões.

Em 17 de dezembro de 2023, a receita da taxa de transação de mineração para BTC atingiu um novo recorde dos últimos cinco anos, totalizando 696 BTC (aproximadamente 30 milhões de dólares), representando mais de 40% da renda total dos mineradores naquele dia. Historicamente, a receita da taxa de transação dos mineradores normalmente representava apenas cerca de 2% de seus ganhos totais, no entanto, a média nos últimos três meses tem excedido 15%, estabelecendo um novo recorde.

À medida que o evento de atualização da Blockchain do Bitcoin se aproxima, a subsequente redução nas recompensas de bloco gradualmente diminuirá para zero, tornando as taxas de transação cada vez mais importantes até que se tornem a única fonte de renda. O BRC20 em 2023 serviu como precursor dessa mudança, e, independentemente de seu sucesso, a exploração desse caminho atrairá mais atenção após o próximo halving do Bitcoin. Anteriormente, as vantagens do Bitcoin residiam em seu 'reconhecimento ortodoxo' e valor de mercado total. No entanto, a onda de NFT enriqueceu significativamente o ecossistema do Bitcoin com novos ativos. A demanda por novos ativos é perpétua e também aumenta indiretamente o número de desenvolvedores e base de usuários. Enquanto isso, inovações como o protocolo RGB, Slashtags (servindo o ecossistema da rede Lightning do Bitcoin para contas de identidade, contatos, comunicação, pagamentos), o navegador Impervious integrando inúmeros serviços P2P, o protocolo de ativos baseado em Taproot Taro e o token Lightning OmniBOLT são todos dignos de antecipação. No geral, estamos no final de um novo ciclo de atualização, que pode ser a primeira (ou segunda) vez que a maioria dos praticantes e investidores neste ciclo testemunharam e experimentaram pessoalmente o evento de atualização do Bitcoin. Qual direção o Bitcoin e este ciclo tomarão após o halving permanece desconhecido.

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