CZ declarou publicamente nas redes sociais: “9 de junho será lembrado como o Dia do DeFi.” Após a revogação da “Regra do Corretor DeFi”, a regulação de criptomoedas nos EUA mais uma vez quebrou uma camada de grilhões. Consequentemente, tokens DeFi estabelecidos como AAVE e UNI entraram em uma vigorosa tendência de alta.

No dia 9 de junho, horário dos EUA, o discurso "DeFi e o Espírito Americano" do novo presidente da SEC, Paul Atkins, marca uma mudança fundamental na lógica regulatória de criptomoedas dos EUA. Combinado com os ajustes estratégicos da Ethereum Foundation (EF) e a ressonância dos fundos de mercado, o DeFi na cadeia ETH está迎来前所未有的结构性机遇. As três forças motrizes centrais da inovação do paradigma regulatório, influxo de capital institucional e avanços tecnológicos construíram conjuntamente a lógica subjacente para a explosão do DeFi Summer 2.0.

1. Alívio Regulatório: O Catalisador da Política do DeFi Summer 2.0

Atkins emitiu três sinais regulatórios importantes em seu discurso no dia 9 de junho, revertendo completamente o tom "enforcement-first" da era Gensler.

Primeiro, a SEC finalmente reconheceu o princípio da neutralidade do código. Em seu discurso, Atkins usou a analogia de que "os desenvolvedores de carros autônomos não devem ser responsabilizados pelo uso indevido por terceiros" para claramente transferir a responsabilidade dos desenvolvedores de ferramentas para os usuários, eliminando obstáculos legais para a "inovação sem permissão" dos protocolos DeFi. Essa conclusão responde diretamente ao caso do desenvolvedor do Tornado Cash que surgiu durante a administração democrata anterior, levantando as algemas de conformidade sobre os desenvolvedores. Dentro de 24 horas após o discurso, tokens blue-chip de DeFi como AAVE e UNI subiram mais de 13%, enquanto tokens de privacidade como AZTEC aumentaram em 9%, com o mercado validando o efeito de reavaliação de valor do alívio regulatório.

Em segundo lugar, há o retorno dos direitos de propriedade e a legalização do Staking. Atkins enfatizou que "o direito de gerenciar a propriedade privada de forma autônoma" é um valor americano central, apoiando claramente os usuários a participarem diretamente de atividades financeiras on-chain por meio de carteiras pessoais. Esta declaração encerrou completamente as acusações de securitização da era Gensler contra protocolos de staking líquido (LSD) como Lido e Rocket Pool. O token líder da faixa LSD, LDO, subiu 11% naquele dia, enquanto projetos de re-staking como EigenLayer também viram aumentos simultâneos, refletindo uma reconstrução da confiança institucional no ecossistema de Staking.

Em terceiro lugar, a implementação do mecanismo de sandbox de inovação. Semelhante à DFSA em Dubai, a SEC anunciou a criação de um quadro de "isenção de inovação" que permite tanto a entidades registradas quanto não registradas lançarem rapidamente produtos on-chain sob condições de conformidade. Este mecanismo fornece um campo de testes oficialmente sancionado para RWA (Ativos do Mundo Real on-chain), acelerando o processo de trazer mais de um trilhão de dólares em ativos off-chain para on-chain.

2. Esforços Principais: A Ethereum Foundation está promovendo “Defipunk”

O plano 2030 da Ethereum Foundation afirma claramente que promoverá a criação de um mecanismo de avaliação para "Defipunk" e facilitará a transformação relevante de projetos DeFi.

No plano, a Fundação Ethereum considera o DeFi como o veículo central para realizar a visão do Ethereum de "sem permissão e resistente à censura". Ela promove claramente o DeFi para se tornar a "infraestrutura financeira aberta da era digital" por meio da alocação do tesouro, suporte técnico e definição de padrões. Entre seus principais objetivos está garantir que até 2026, a alocação em DeFi na cadeia represente mais de 30% do tesouro (excluindo as participações principais em ETH), com prioridade em apoiar protocolos focados em privacidade e altamente compostos.

A Fundação Ethereum (EF) promove o estabelecimento da estrutura de avaliação "Defipunk" com base nos princípios do cypherpunk, focando em características principais como segurança, abertura, soberania financeira, priorização de soluções tecnológicas e proteção da privacidade. O objetivo é cultivar um ecossistema DeFi resistente à censura por meio de pesquisa, defesa e alocação de recursos para abordar os desafios atuais no ecossistema DeFi, como altas taxas de Gas relacionadas à privacidade e fricção na experiência do usuário, e para resolver vulnerabilidades sistêmicas que atualmente dependem de portas dos fundos centralizadas, mecanismos de múltiplas assinaturas e outros problemas.

Atualmente, o TVL na cadeia ETH voltou a 66 bilhões de USD em comparação com os níveis baixos de fevereiro e março, mostrando um bom momento de expansão, e deve ultrapassar o pico de dezembro de 2024 em escala.

Recentemente, o TVL da AAVE, que tem se saído bem, está "cada vez mais alto", com o TVL ultrapassando 26 bilhões de USD e o ETH em stake superando 9,3 milhões.

O UNI, que subiu 30% em um único dia, também mostrou um desempenho forte nos dados recentes. O TVL aumentou para $5,152 bilhões, esperado para ultrapassar o recorde de 24 anos.

3. Otimismo Institucional: ETH continua sendo a principal escolha no contexto da conformidade cripto.

Em 11 de junho, de acordo com o monitoramento da farside, houve uma entrada líquida de $26,3 milhões em FETH ontem, uma entrada líquida de $9,7 milhões em Grayscale ETH e uma entrada líquida de $8,4 milhões em ETHW. Ao mesmo tempo, a quantidade de Ethereum staked atingiu um recorde de 34,8 milhões de ETH, representando cerca de 28,15% da oferta circulante.

O mercado espera que a SEC aprove em breve um ETF de Ethereum que suporte staking, pois a REX Shares apresentou a aplicação relevante. Enquanto isso, o iShares Ethereum Trust da BlackRock não registrou saídas por 23 dias de negociação consecutivos.

Recentemente, Jack Yi, o fundador da LD Capital, reiterou sua forte posição otimista sobre o Ethereum e seus tokens do ecossistema. Ele afirmou que atualmente possui 100.000 opções de ETH em posições longas e acredita que as razões para a subavaliação do ecossistema Ethereum incluem: o token ETH em si está subvalorizado, otimista sobre a recuperação da taxa de câmbio ETH/BTC durante o mercado em alta; após a flexibilização das políticas de criptomoedas, projetos com receita real, usuários e produtos serão os primeiros a se beneficiar do influxo de capital tradicional; fundos de Wall Street têm recentemente fluído para o Ethereum para acumulação. A Pesquisa de Tendência da LD Capital também é claramente otimista sobre o ETH, atualmente possuindo 142.000 ETH, com um lucro não realizado de 42,35 milhões de dólares.

O relatório QCP acredita que a volatilidade implícita do Ethereum aumentou, com a volatilidade das opções at-the-money de curto prazo subindo para cerca de 70%. A assimetria no mercado de opções também mudou claramente para uma direção altista, aumentando de 5 a 6 pontos percentuais. As altas taxas de financiamento para contratos perpétuos reforçam ainda mais a atmosfera altista no mercado. A entrada de fundos em ETFs indica que o interesse institucional está retornando. Esta rodada de rotação de capital pode sugerir que a narrativa do mercado está mudando de “Bitcoin é ouro digital” para “Ethereum é a camada de infraestrutura para ativos do mundo real (RWA).”

Olhando para o futuro, fatores macro favoráveis estão, de fato, acumulando impulso para o Ethereum. Desde o crescimento selvagem e o vácuo regulatório do verão DeFi em 2020, a indústria cripto se imergiu completamente em um contexto de conformidade. Com o avanço do Ato GENIUS no Senado dos EUA, o lançamento de um IPO pela Circle e os stablecoins fazendo progressos graduais na regulação, a posição central do Ethereum na tokenização e na infraestrutura de liquidação pode trazer um potencial estruturalmente inesperado de alta. Correspondentemente, o DeFi baseado em ETH vai disparar mais uma vez.

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