Interpretação de dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma o primeiro lugar em receita, tendência de institucionalização do Bitcoin se intensifica
resumo de dados na cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além de realizar uma análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionamos ainda alguns indicadores-chave de atividade na cadeia para avaliar o verdadeiro nível de utilização e atividade de cada ecossistema de blockchain. Esses indicadores incluem o volume diário de transações, as taxas diárias de Gas, o número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de pontes entre cadeias, abrangendo múltiplas dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a simples observação do fluxo de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de forma mais abrangente as mudanças fundamentais dos ecossistemas de blockchain públicos, ajudando a determinar se o fluxo de capital é acompanhado por uma demanda real de utilização e crescimento de usuários, permitindo assim identificar redes com desenvolvimento sustentável.
Volume de transações na cadeia: Solana e Base têm uma atividade significativamente à frente
Segundo a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana se mantém na liderança das principais blockchains com um volume mensal de transações superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de throughput na cadeia e um nível ativo de interação ecológica. Suas transações de alta frequência não se limitam mais a aplicações populares como Meme e Bot, mas estão se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como moedas estáveis, RWA e ferramentas financeiras. Na última semana, as instituições aceleraram a sua presença nas áreas de RWA e moedas estáveis: uma empresa de tecnologia financeira com um valor de mercado de 90 bilhões de dólares anunciou que irá implantar uma moeda estável na Solana; uma certa empresa de investimento em criptomoedas lançou um produto de tokenização de ações da SpaceX, expandindo ainda mais os limites de aplicação da Solana no mercado privado.
Além do Solana, a Base também mantém uma forte tendência de crescimento, com um volume total de transações de 292 milhões em junho, liderando claramente o Arbitrum (62,7 milhões) e o Polygon PoS (101 milhões), consolidando-se entre os principais do segundo escalão da Layer 2. Recentemente, a Base tem continuado a expandir cenários de aplicação no mundo real. Em junho, uma plataforma de comércio eletrônico anunciou o suporte a pagamentos em USDC na cadeia da Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada formal no sistema de pagamentos mainstream. Ao mesmo tempo, um grande banco também iniciou um projeto piloto de implantação de tokens de depósito na Base, promovendo a tokenização de ativos de nível bancário, reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains Layer 1 como Ethereum e Bitcoin mantêm um ritmo de transações robusto, com volumes mensais de 41.950.000 e 10.280.000 transações, respetivamente. Embora a sua frequência não seja tão alta quanto a das blockchains de alto desempenho, elas ainda desempenham um papel importante na carga de ativos de alto valor e na interação central do DeFi.
De uma forma geral, a Solana e a Base apresentaram dados de transações em junho com vantagens significativas, consolidando-se gradualmente como líderes no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, algumas soluções de escalabilidade do Ethereum estão perdendo impulso, com fundos e a atenção dos usuários gradualmente se movendo em direção a novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não reflete apenas a força técnica e a atividade dos usuários, mas também prevê a direção da competição ecológica futura. É necessário, posteriormente, combinar a qualidade da interação com dados reais de usuários, validando continuamente sua sustentabilidade e profundidade ecológica.
A estrutura de rendimento na cadeia é novamente reconfigurada: Ethereum recupera a liderança, Base desacelera.
De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, Ethereum recuperou a posição de liderança em receita de taxas na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, solidificando sua posição de liderança no campo das interações de alto valor. Solana, por sua vez, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares este mês, ligeiramente abaixo de Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao olhar para maio, Solana havia superado brevemente Ethereum, com taxas mensais de até 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita do mês, mostrando seu forte ímpeto de negociação e explosão de aplicações em determinados estágios.
O Bitcoin ocupa o terceiro lugar com 14,75 milhões de dólares, embora o número de transações e endereços ativos seja inferior ao da Solana, mas como rede principal para armazenamento de valor e com o ecossistema BTC L2 a brotar progressivamente, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas. A receita da Base apresentou uma queda em relação ao mês anterior, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho, embora ainda esteja significativamente à frente da Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e da Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), mas o impulso de crescimento mostrou-se ligeiramente mais lento, exigindo a observação da continuidade de suas aplicações reais e da entrada de capital.
A partir da observação das tendências, a curva de taxas de transação do Ethereum em comparação com o Bitcoin é relativamente estável, representando sua principal prestação de serviços para a demanda de interações de alto valor; As taxas de transação do Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de alta volátil, intimamente relacionada à atividade em cenários de alta frequência dentro de seu ecossistema. A correção de curto prazo da Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de capital ainda estão em uma fase inicial de integração.
De um modo geral, a receita de taxas de transação não é apenas um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também reflete as mudanças na estrutura ecológica e nos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo do Base revelam as variáveis e pressões competitivas que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base vem em seguida
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se em primeiro lugar entre as blockchains públicas, com uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, não só à frente de outras Layer 1, mas também superando em grande medida a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana beneficia-se principalmente de moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bots), pagamentos em stablecoin e interações frequentes em novos cenários de RWA, com as interações na cadeia expandindo-se de aplicações especulativas para a implementação de ativos reais e ecossistemas de pagamento, apresentando uma clara vantagem de retenção de usuários.
Base ocupa o segundo lugar com 1,71 milhões de endereços ativos diários, mostrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários continuou a subir em junho, principalmente proveniente de três aspectos: expansão do ecossistema nativo de L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais em testes na cadeia. O crescimento de usuários do Base não se reflete apenas em números, mas também no aumento da frequência de interação e no número de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente um esboço de ecossistema full-stack que vai do financeiro ao social.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam, respectivamente, a terceira e quarta posições, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base nas comunidades de NFT, jogos e desenvolvedores de pequeno e médio porte; o segundo, por outro lado, é limitado pela sua característica de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenamento de valor, resultando em um crescimento relativamente estável de endereços.
A atividade de usuários no Ethereum e Arbitrum está relativamente atrasada, com endereços diários médios de 440 mil e 320 mil, o que mostra que, sob a influência de altos custos de Gas e a falta de novos aplicativos emergentes, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente em temas como Meme, Bot e RWA, os usuários estão gradualmente se transferindo para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicativos mais ricos, refletindo a mudança no padrão de concorrência entre cadeias.
De um modo geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está acelerando, com as principais cadeias de alta frequência e o L2 impulsionado por aplicações reais a substituírem as cadeias tecnológicas tradicionais como foco de atenção do ecossistema. A atividade do usuário não é apenas uma condição prévia para o crescimento das transações, mas também representa a direção de concentração futura de recursos financeiros e de desenvolvedores no ecossistema, sendo digno de acompanhamento contínuo da qualidade do desenvolvimento subsequente e do desempenho da fidelidade do usuário.
Análise do fluxo de fundos da blockchain pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona na pista DeFi
De acordo com os dados da plataforma, até ao final do último mês, o Ethereum manteve-se na liderança com um fluxo líquido de entrada de 5.1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; o Polygon PoS seguiu de perto, registando um fluxo líquido de entrada de 263 milhões de dólares, continuando uma tendência de crescimento moderado. Em contraste, a rede Layer 2 Base apresentou uma saída líquida de capital de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain pública mais significativa nesta rodada de retirada de capital. O fluxo de capital desta rodada continuou a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum beneficiou da atualização do Pectra, do contínuo fluxo líquido positivo do ETF de spot de ETH, do aumento das aquisições institucionais, entre outros fatores positivos, somados ao aumento do interesse no setor DeFi e ao alívio marginal nas políticas regulatórias, consolidando ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alto consenso".
O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado com a sua recente estratégia ecológica. Uma equipe de desenvolvimento uniu-se a criadores de mercado de criptomoedas para lançar uma rede Layer2 focada em DeFi, concentrando-se na resolução da fragmentação de ativos e da sustentabilidade dos rendimentos. Esta rede adota um mecanismo de filtragem centralizado e, através do VaultBridge, retorna os fundos ao mainnet após o empréstimo, oferecendo recompensas na cadeia, formando um ciclo fechado eficiente, atraindo instituições e usuários de alto patrimônio líquido. Esta ação não só reforçou a posição da Polygon no espaço DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O fluxo líquido de 263 milhões de dólares que a Polygon registrou recentemente pode refletir as expectativas positivas do mercado em relação a este modelo e seu potencial futuro.
Embora a Base tenha registrado recentemente uma saída líquida de fundos em grande escala, isso é mais provável que seja devido a uma correção temporária do que a um enfraquecimento do ecossistema. Na verdade, em meados de junho, a Base experimentou um forte fluxo de entrada de fundos, beneficiando-se da integração profunda com grandes plataformas de negociação, da cooperação com plataformas de comércio eletrônico para expandir cenários de pagamento USDC e de um grande banco testando tokens de depósito na cadeia, entre outras várias boas notícias, o ecossistema rapidamente aquecer. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 bilhões de dólares, a capitalização de mercado das stablecoins é de 4,1 bilhões de dólares, e protocolos centrais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell apresentam um desempenho forte. O fluxo de fundos a curto prazo pode ser afetado pela rotação do mercado e pela arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para expansão contínua e retorno de fundos.
O fluxo de capital nesta rodada reflete a diferenciação estrutural entre as principais blockchains. O Ethereum continua a solidificar sua posição central com atualizações tecnológicas e incentivos institucionais, enquanto a Polygon fortalece sua influência no espaço DeFi por meio de uma nova disposição ecológica. Embora a Base tenha visto uma saída líquida de curto prazo, sua base ecológica permanece sólida com várias aplicações reais e colaborações institucionais, possuindo potencial para retorno de capital e nova expansão no futuro. De maneira geral, o capital está se reorganizando em torno das três principais pilares: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital" para uma nova rodada de alocação e rotação.
Enquanto os fundos estão sendo rotacionados entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo se concentrará em três indicadores representativos — o número de transações e o valor das transações, a estrutura de transferência ajustada para entidades, e a distribuição da base de custo (CBD) — para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado e observar se o comportamento das instituições continua a aprofundar a tendência.
Análise de indicadores chave do Bitcoin
Com o preço do Bitcoin mantendo uma consolidação em níveis historicamente elevados, os dados na cadeia apresentam várias mudanças estruturais, refletindo um profundo ajuste na estrutura de participação do mercado e no comportamento do capital. Para entender melhor o contexto atual do mercado e as direções de risco potenciais, este artigo se concentrará em três indicadores-chave na cadeia: o número de transações na cadeia e a mudança no valor médio das transações, a estrutura do volume ajustada por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown) e o mapa de calor da distribuição da base de custos (Cost Basis Distribution, CBD). Através da observação cruzada desses três indicadores, espera-se esclarecer as causas por trás do arrefecimento das atividades na cadeia, o aumento do poder de domínio do capital institucional no mercado e o significado estrutural dos intervalos de suporte, fornecendo assim uma base de dados mais valiosa para a avaliação das tendências futuras.
O volume de transações na cadeia BTC caiu drasticamente, revelando um padrão de "preço em alta e volume em baixa".
De acordo com dados da plataforma de dados, apesar de o preço do Bitcoin ter aumentado continuamente desde o final de 2024 até 2025, atualmente está estável em torno de 100.500 USDT, mas o volume de transações na cadeia apresentou uma tendência de queda significativa, formando um padrão de "preço em alta e volume em baixa". Durante o segundo semestre de 2024, o número médio diário de transações na rede Bitcoin manteve-se entre 500.000 e 700.000, com um nível geral de atividade relativamente alto. No entanto, desde o início de 2025, o número de transações na cadeia tem caído continuamente, agora situando-se entre 350.000 e 400.000, atingindo o nível mais baixo em quase dois anos.
A principal razão para essa tendência é a não monetarização.
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Ethereum retoma o trono de receitas, a tendência de institucionalização do Bitcoin é evidente, análise panorâmica dos dados na cadeia de junho.
Interpretação de dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma o primeiro lugar em receita, tendência de institucionalização do Bitcoin se intensifica
resumo de dados na cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além de realizar uma análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionamos ainda alguns indicadores-chave de atividade na cadeia para avaliar o verdadeiro nível de utilização e atividade de cada ecossistema de blockchain. Esses indicadores incluem o volume diário de transações, as taxas diárias de Gas, o número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de pontes entre cadeias, abrangendo múltiplas dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a simples observação do fluxo de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de forma mais abrangente as mudanças fundamentais dos ecossistemas de blockchain públicos, ajudando a determinar se o fluxo de capital é acompanhado por uma demanda real de utilização e crescimento de usuários, permitindo assim identificar redes com desenvolvimento sustentável.
Volume de transações na cadeia: Solana e Base têm uma atividade significativamente à frente
Segundo a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana se mantém na liderança das principais blockchains com um volume mensal de transações superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de throughput na cadeia e um nível ativo de interação ecológica. Suas transações de alta frequência não se limitam mais a aplicações populares como Meme e Bot, mas estão se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como moedas estáveis, RWA e ferramentas financeiras. Na última semana, as instituições aceleraram a sua presença nas áreas de RWA e moedas estáveis: uma empresa de tecnologia financeira com um valor de mercado de 90 bilhões de dólares anunciou que irá implantar uma moeda estável na Solana; uma certa empresa de investimento em criptomoedas lançou um produto de tokenização de ações da SpaceX, expandindo ainda mais os limites de aplicação da Solana no mercado privado.
Além do Solana, a Base também mantém uma forte tendência de crescimento, com um volume total de transações de 292 milhões em junho, liderando claramente o Arbitrum (62,7 milhões) e o Polygon PoS (101 milhões), consolidando-se entre os principais do segundo escalão da Layer 2. Recentemente, a Base tem continuado a expandir cenários de aplicação no mundo real. Em junho, uma plataforma de comércio eletrônico anunciou o suporte a pagamentos em USDC na cadeia da Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada formal no sistema de pagamentos mainstream. Ao mesmo tempo, um grande banco também iniciou um projeto piloto de implantação de tokens de depósito na Base, promovendo a tokenização de ativos de nível bancário, reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains Layer 1 como Ethereum e Bitcoin mantêm um ritmo de transações robusto, com volumes mensais de 41.950.000 e 10.280.000 transações, respetivamente. Embora a sua frequência não seja tão alta quanto a das blockchains de alto desempenho, elas ainda desempenham um papel importante na carga de ativos de alto valor e na interação central do DeFi.
De uma forma geral, a Solana e a Base apresentaram dados de transações em junho com vantagens significativas, consolidando-se gradualmente como líderes no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, algumas soluções de escalabilidade do Ethereum estão perdendo impulso, com fundos e a atenção dos usuários gradualmente se movendo em direção a novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não reflete apenas a força técnica e a atividade dos usuários, mas também prevê a direção da competição ecológica futura. É necessário, posteriormente, combinar a qualidade da interação com dados reais de usuários, validando continuamente sua sustentabilidade e profundidade ecológica.
A estrutura de rendimento na cadeia é novamente reconfigurada: Ethereum recupera a liderança, Base desacelera.
De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, Ethereum recuperou a posição de liderança em receita de taxas na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, solidificando sua posição de liderança no campo das interações de alto valor. Solana, por sua vez, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares este mês, ligeiramente abaixo de Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao olhar para maio, Solana havia superado brevemente Ethereum, com taxas mensais de até 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita do mês, mostrando seu forte ímpeto de negociação e explosão de aplicações em determinados estágios.
O Bitcoin ocupa o terceiro lugar com 14,75 milhões de dólares, embora o número de transações e endereços ativos seja inferior ao da Solana, mas como rede principal para armazenamento de valor e com o ecossistema BTC L2 a brotar progressivamente, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas. A receita da Base apresentou uma queda em relação ao mês anterior, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho, embora ainda esteja significativamente à frente da Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e da Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), mas o impulso de crescimento mostrou-se ligeiramente mais lento, exigindo a observação da continuidade de suas aplicações reais e da entrada de capital.
A partir da observação das tendências, a curva de taxas de transação do Ethereum em comparação com o Bitcoin é relativamente estável, representando sua principal prestação de serviços para a demanda de interações de alto valor; As taxas de transação do Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de alta volátil, intimamente relacionada à atividade em cenários de alta frequência dentro de seu ecossistema. A correção de curto prazo da Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de capital ainda estão em uma fase inicial de integração.
De um modo geral, a receita de taxas de transação não é apenas um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também reflete as mudanças na estrutura ecológica e nos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo do Base revelam as variáveis e pressões competitivas que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base vem em seguida
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se em primeiro lugar entre as blockchains públicas, com uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, não só à frente de outras Layer 1, mas também superando em grande medida a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana beneficia-se principalmente de moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bots), pagamentos em stablecoin e interações frequentes em novos cenários de RWA, com as interações na cadeia expandindo-se de aplicações especulativas para a implementação de ativos reais e ecossistemas de pagamento, apresentando uma clara vantagem de retenção de usuários.
Base ocupa o segundo lugar com 1,71 milhões de endereços ativos diários, mostrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários continuou a subir em junho, principalmente proveniente de três aspectos: expansão do ecossistema nativo de L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais em testes na cadeia. O crescimento de usuários do Base não se reflete apenas em números, mas também no aumento da frequência de interação e no número de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente um esboço de ecossistema full-stack que vai do financeiro ao social.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam, respectivamente, a terceira e quarta posições, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base nas comunidades de NFT, jogos e desenvolvedores de pequeno e médio porte; o segundo, por outro lado, é limitado pela sua característica de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenamento de valor, resultando em um crescimento relativamente estável de endereços.
A atividade de usuários no Ethereum e Arbitrum está relativamente atrasada, com endereços diários médios de 440 mil e 320 mil, o que mostra que, sob a influência de altos custos de Gas e a falta de novos aplicativos emergentes, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente em temas como Meme, Bot e RWA, os usuários estão gradualmente se transferindo para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicativos mais ricos, refletindo a mudança no padrão de concorrência entre cadeias.
De um modo geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está acelerando, com as principais cadeias de alta frequência e o L2 impulsionado por aplicações reais a substituírem as cadeias tecnológicas tradicionais como foco de atenção do ecossistema. A atividade do usuário não é apenas uma condição prévia para o crescimento das transações, mas também representa a direção de concentração futura de recursos financeiros e de desenvolvedores no ecossistema, sendo digno de acompanhamento contínuo da qualidade do desenvolvimento subsequente e do desempenho da fidelidade do usuário.
Análise do fluxo de fundos da blockchain pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona na pista DeFi
De acordo com os dados da plataforma, até ao final do último mês, o Ethereum manteve-se na liderança com um fluxo líquido de entrada de 5.1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; o Polygon PoS seguiu de perto, registando um fluxo líquido de entrada de 263 milhões de dólares, continuando uma tendência de crescimento moderado. Em contraste, a rede Layer 2 Base apresentou uma saída líquida de capital de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain pública mais significativa nesta rodada de retirada de capital. O fluxo de capital desta rodada continuou a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum beneficiou da atualização do Pectra, do contínuo fluxo líquido positivo do ETF de spot de ETH, do aumento das aquisições institucionais, entre outros fatores positivos, somados ao aumento do interesse no setor DeFi e ao alívio marginal nas políticas regulatórias, consolidando ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alto consenso".
O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado com a sua recente estratégia ecológica. Uma equipe de desenvolvimento uniu-se a criadores de mercado de criptomoedas para lançar uma rede Layer2 focada em DeFi, concentrando-se na resolução da fragmentação de ativos e da sustentabilidade dos rendimentos. Esta rede adota um mecanismo de filtragem centralizado e, através do VaultBridge, retorna os fundos ao mainnet após o empréstimo, oferecendo recompensas na cadeia, formando um ciclo fechado eficiente, atraindo instituições e usuários de alto patrimônio líquido. Esta ação não só reforçou a posição da Polygon no espaço DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O fluxo líquido de 263 milhões de dólares que a Polygon registrou recentemente pode refletir as expectativas positivas do mercado em relação a este modelo e seu potencial futuro.
Embora a Base tenha registrado recentemente uma saída líquida de fundos em grande escala, isso é mais provável que seja devido a uma correção temporária do que a um enfraquecimento do ecossistema. Na verdade, em meados de junho, a Base experimentou um forte fluxo de entrada de fundos, beneficiando-se da integração profunda com grandes plataformas de negociação, da cooperação com plataformas de comércio eletrônico para expandir cenários de pagamento USDC e de um grande banco testando tokens de depósito na cadeia, entre outras várias boas notícias, o ecossistema rapidamente aquecer. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 bilhões de dólares, a capitalização de mercado das stablecoins é de 4,1 bilhões de dólares, e protocolos centrais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell apresentam um desempenho forte. O fluxo de fundos a curto prazo pode ser afetado pela rotação do mercado e pela arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para expansão contínua e retorno de fundos.
O fluxo de capital nesta rodada reflete a diferenciação estrutural entre as principais blockchains. O Ethereum continua a solidificar sua posição central com atualizações tecnológicas e incentivos institucionais, enquanto a Polygon fortalece sua influência no espaço DeFi por meio de uma nova disposição ecológica. Embora a Base tenha visto uma saída líquida de curto prazo, sua base ecológica permanece sólida com várias aplicações reais e colaborações institucionais, possuindo potencial para retorno de capital e nova expansão no futuro. De maneira geral, o capital está se reorganizando em torno das três principais pilares: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital" para uma nova rodada de alocação e rotação.
Enquanto os fundos estão sendo rotacionados entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo se concentrará em três indicadores representativos — o número de transações e o valor das transações, a estrutura de transferência ajustada para entidades, e a distribuição da base de custo (CBD) — para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado e observar se o comportamento das instituições continua a aprofundar a tendência.
Análise de indicadores chave do Bitcoin
Com o preço do Bitcoin mantendo uma consolidação em níveis historicamente elevados, os dados na cadeia apresentam várias mudanças estruturais, refletindo um profundo ajuste na estrutura de participação do mercado e no comportamento do capital. Para entender melhor o contexto atual do mercado e as direções de risco potenciais, este artigo se concentrará em três indicadores-chave na cadeia: o número de transações na cadeia e a mudança no valor médio das transações, a estrutura do volume ajustada por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown) e o mapa de calor da distribuição da base de custos (Cost Basis Distribution, CBD). Através da observação cruzada desses três indicadores, espera-se esclarecer as causas por trás do arrefecimento das atividades na cadeia, o aumento do poder de domínio do capital institucional no mercado e o significado estrutural dos intervalos de suporte, fornecendo assim uma base de dados mais valiosa para a avaliação das tendências futuras.
O volume de transações na cadeia BTC caiu drasticamente, revelando um padrão de "preço em alta e volume em baixa".
De acordo com dados da plataforma de dados, apesar de o preço do Bitcoin ter aumentado continuamente desde o final de 2024 até 2025, atualmente está estável em torno de 100.500 USDT, mas o volume de transações na cadeia apresentou uma tendência de queda significativa, formando um padrão de "preço em alta e volume em baixa". Durante o segundo semestre de 2024, o número médio diário de transações na rede Bitcoin manteve-se entre 500.000 e 700.000, com um nível geral de atividade relativamente alto. No entanto, desde o início de 2025, o número de transações na cadeia tem caído continuamente, agora situando-se entre 350.000 e 400.000, atingindo o nível mais baixo em quase dois anos.
A principal razão para essa tendência é a não monetarização.