RWA: O caminho da ascensão dos ativos do mundo real na Blockchain

1. Análise do conceito RWA

RWA (Ativos do Mundo Real) refere-se a ativos do mundo real que são representados e negociados de forma digital e tokenizada no blockchain ou no ecossistema Web3. Esses ativos incluem imóveis, mercadorias, obrigações, ações, obras de arte, metais preciosos, propriedade intelectual, entre outros. O conceito central do RWA é trazer ativos financeiros tradicionais para o ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) através da tecnologia blockchain, permitindo uma gestão e negociação de ativos mais eficientes, transparentes e seguras.

O significado de RWA reside em tornar ativos relativamente difíceis de serem movimentados no mundo real, possibilitando a liquidez através da tecnologia Blockchain, e permitindo a participação no ecossistema DeFi para operações de empréstimo, staking, negociação, entre outras. Essa forma de conectar ativos reais ao mundo Blockchain está se tornando uma importante direção de desenvolvimento no ecossistema Web3.

RWA, como uma ponte entre ativos nativos de criptomoeda e ativos tradicionais, necessita tanto do suporte técnico em blockchain dos contratos inteligentes, quanto da proteção legal dos ativos subjacentes no mundo real. O processo de tokenização envolve a compra e custódia dos ativos subjacentes, o estabelecimento de um quadro legal que vincule os tokens aos ativos, e, finalmente, a emissão dos tokens. Esse processo combina as leis e regulamentos fora da cadeia com os procedimentos operacionais dos produtos relacionados, garantindo que os detentores dos tokens tenham, legalmente, direito de reivindicar os ativos subjacentes.

2. Evolução do RWA

O desenvolvimento de RWA pode ser dividido em três fases:

1. Fase de exploração inicial (2017-2019)

   • 2017: Surgimento do conceito RWA, projetos como Polymath e Harbor começam a explorar a tokenização de valores mobiliários
   • 2018: Projetos piloto de tokenização de imóveis e commodities surgem, como RealT
   • 2019: Fundação da Aliança TAC, promovendo a padronização de RWA e a interoperabilidade entre plataformas

2. Fase de desenvolvimento inicial (2020-2022)

   • 2020: Projetos como Centrifuge ganham atenção, Aave e Compound começam a introduzir RWA como colateral
   • 2021: MakerDAO introduziu RWA como colateral
   • 2022: Instituições financeiras tradicionais começam a se posicionar para RWA, Aliança RWA formada

3. Fase de expansão rápida (2023 até agora)

   • Grandes empresas de gestão de ativos estão a tentar gerir parte das suas carteiras através da tokenização.
   • As autoridades reguladoras começaram a intervir, tentando estabelecer um quadro regulatório relacionado com RWA

3. Principais áreas de aplicação do RWA

1. Indústria imobiliária: aumentar a liquidez dos ativos, reduzir o risco de investimento pessoal

   • Representação do projeto: Tangible, Landshare, PropChain, RealT, RealtyX

2. Moeda fiduciária para moeda estável: Introduzir moeda fiduciária como RWA no ecossistema Blockchain

   • Representação do projeto: USDT, FDUSD, USDC, USDE

3. Mercado de empréstimos: expandir o alcance dos ativos que podem ser garantidos, aumentar o limite de empréstimo

   • Projetos representativos: Maker, AAVE

4. Obrigações e valores mobiliários: aumentar a eficiência na emissão e negociação, garantindo a conformidade.

   • Representante do projeto: Maple Finance, Securitize, Ondo Finance

4. Tamanho do mercado RWA

Até o início de 2024, o TVL relacionado a RWA é de aproximadamente 6,3 bilhões de dólares, um crescimento de 6000% em relação ao ano anterior. Existem mais de 60.000 detentores de ativos RWA, com quase 100 emissores de ativos e um valor total de stablecoins de 169 bilhões de dólares. Várias empresas conhecidas de Web3 preveem que o valor total de mercado de RWA pode alcançar 16 trilhões de dólares até 2030.

5. Desenvolvimento do Ecossistema RWA

Centrifuge: protocolo de ativos reais em blockchain

• Conceito: fornecer um protocolo de financiamento de ativos descentralizado
• Situação de financiamento: cinco rondas de financiamento totalizaram 30,8 milhões de dólares.
• Arquitetura técnica: composta pela Centrifuge Chain, Tinlake, cálculo do valor líquido de ativos em cadeia e estrutura de investimento em camadas
• Problemas de desenvolvimento: TVL em queda, atualmente apenas 497 mil dólares.

ONDO Finance: líder em tokenização de dívida americana

• Conceito: fornecer produtos e serviços financeiros de nível institucional, focando em ativos estáveis
• Desenvolvimento de financiamento: três rondas de financiamento totalizaram 34 milhões de dólares, com até 82 parceiros.
• Arquitetura do produto: os principais produtos são USDY e OUSG
• Desempenho do mercado: TVL atinge 538,97m dólares, RWA classificado em terceiro lugar

BlackRock BUIDL: o primeiro fundo tokenizado de Ethereum

• Conceito: ETF lançado em conjunto pela BlackRock e Securitize
• Conformidade regulatória: estabelecer uma SPV nas Ilhas Virgens Britânicas, em conformidade com a lei de valores mobiliários dos EUA.
• Ativo subjacente: Investir em equivalentes de caixa, como títulos do governo dos EUA de curto prazo e acordos de recompra overnight
• Reação do mercado: TVL estabilizou em 502,41m dólares, RWA TVL na quarta posição

6. Resumo

• RWA visa realizar a interconexão entre ativos reais e ativos em blockchain, borrando as fronteiras entre DeFi e finanças tradicionais.
• As principais áreas incluem títulos, imóveis, empréstimos de crédito, stablecoins e outros setores
• O setor RWA enfrenta uma pressão regulatória significativa, com requisitos de conformidade rigorosos.
• Ao investir em projetos relacionados a RWA, é necessário ter cautela e estar atento aos riscos potenciais.