Desenvolvimento de moedas estáveis: a partir da perspectiva da história do setor bancário dos Estados Unidos

As moedas estáveis têm sido utilizadas por milhões de pessoas como uma ferramenta de armazenamento e troca de valor, mas ainda existem ambiguidades em sua definição e compreensão. As moedas estáveis costumam estar atreladas ao dólar, e seu caminho de desenvolvimento vai de não totalmente colateralizadas a sobrecolateralizadas, de centralizadas a descentralizadas, o que merece uma análise mais aprofundada.

As moedas estáveis simplificam a forma de transferência de valor, construindo um mercado paralelo à infraestrutura financeira tradicional, com um volume de transações anual que até supera as principais redes de pagamento. Para entender as limitações e a escalabilidade das moedas estáveis, pode-se extrair lições da história do desenvolvimento do setor bancário dos Estados Unidos. É muito provável que as moedas estáveis repitam a trajetória de desenvolvimento do setor bancário, começando com depósitos e notas simples, para gradualmente realizar a criação de crédito mais complexa para expandir a oferta monetária.

Este artigo abordará o futuro desenvolvimento das moedas estáveis a partir da perspectiva da história do desenvolvimento do setor bancário dos Estados Unidos. Primeiro, revisaremos o desenvolvimento recente das moedas estáveis e, em seguida, faremos uma comparação com a história do setor bancário dos EUA, a fim de realizar uma comparação eficaz entre os dois. O artigo também explorará três formas recentes de moedas estáveis que surgiram: moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária, moedas estáveis apoiadas por ativos e dólares sintéticos apoiados por estratégias.

I. A evolução das moedas estáveis

Desde o lançamento do USDC em 2018, o desenvolvimento das moedas estáveis já mostrou algumas experiências de sucesso e fracasso. Os primeiros usuários usaram principalmente moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária para transferências e poupança. Embora as moedas estáveis geradas por protocolos de empréstimo descentralizados com excesso de colateral sejam confiáveis, a demanda real é limitada. Os usuários demonstram uma preferência clara por moedas estáveis denominadas em dólares.

Algumas categorias de moeda estável já falharam, como as moedas estáveis descentralizadas de baixa taxa de garantia, como a Luna-Terra. Outras categorias, como as moedas estáveis que geram rendimento, ainda estão a ser observadas. Ao mesmo tempo, surgiram alguns novos tokens denominados em dólares, como os dólares sintéticos apoiados por estratégias, que atualmente são principalmente utilizados por usuários de DeFi.

As moedas estáveis suportadas por legislação, como USDT e USDC, tornaram-se rapidamente populares devido à sua simplicidade e segurança. Em comparação, a adoção de moedas estáveis suportadas por ativos é relativamente lenta.

Dois, a história do desenvolvimento do setor bancário nos Estados Unidos: depósitos bancários e moeda americana

Antes da promulgação da Lei da Reserva Federal em 1913, diferentes formas de moeda apresentavam diferentes riscos e valores reais. O valor de notas bancárias, depósitos e cheques podia variar bastante, dependendo do emissor, da dificuldade de resgaste e da credibilidade.

Até a promulgação da Lei da Reserva Federal em 1913, o valor do dólar só se unificou. Atualmente, os bancos utilizam os depósitos para comprar títulos do governo, ações e conceder empréstimos, entre outros. Embora os clientes de varejo considerem os depósitos muito seguros, os bancos ainda buscam um equilíbrio entre lucro e risco.

O crédito é uma parte importante da atividade bancária e também uma forma de aumentar a oferta de moeda e a eficiência do capital. As moedas estáveis oferecem aos usuários uma experiência semelhante a depósitos bancários e títulos, mas adotando uma forma de auto-custódia. No futuro, as moedas estáveis podem imitar as moedas fiduciárias, começando com depósitos e títulos simples, à medida que os protocolos de empréstimo em cadeia amadurecem.

Três, a partir da perspectiva de depósitos bancários, veja a moeda estável

3.1 moeda estável suportada por moeda fiduciária

As moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária são semelhantes aos certificados bancários americanos do final do século XIX e início do século XX. Elas são tokens que podem ser diretamente trocados por moeda fiduciária, mas também existem fatores que influenciam, como a reputação do emissor e a acessibilidade. Atualmente, as moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária representam mais de 94% do fornecimento total de moedas estáveis, sendo principalmente emitidas pela Circle e Tether.

Para ganhar a confiança dos usuários, as moedas estáveis apoiadas por ativos legais são auditadas por firmas de contabilidade conhecidas e obtêm as licenças e qualificações relevantes. Provas de reserva verificáveis e emissão descentralizada são possíveis direções de desenvolvimento futuro, mas atualmente ainda enfrentam desafios técnicos e regulatórios.

3.2 ativos suportados por moeda estável

Os stablecoins apoiados por ativos imitam a forma como os bancos criam nova moeda através do crédito. Protocolos de empréstimo descentralizados e supercolateralizados emitem novos stablecoins apoiados por colaterais com alta liquidez on-chain. Isso é semelhante ao sistema bancário de reservas fracionárias, que passou por várias atualizações significativas desde 1913.

Os protocolos de empréstimo descentralizado em blockchain ainda estão em fase inicial. Os usuários podem avaliar os protocolos com base em critérios como transparência da governança, qualidade dos ativos colaterais e segurança dos contratos inteligentes. Comparado aos depósitos bancários tradicionais, os colaterais suportados por moeda estável são mais transparentes e auditáveis.

Com mais atividades económicas a serem transferidas para a cadeia, espera-se que mais ativos se tornem garantias para protocolos de empréstimo em cadeia, e a proporção de moedas estáveis suportadas por ativos também aumentará. Mas este processo levará tempo, semelhante ao processo de maturação do crédito bancário tradicional.

3.3 suporte estratégico para a moeda estável sintética

Recentemente, surgiram alguns tokens com valor nominal de 1 dólar, representando uma combinação de garantias e estratégias de investimento. Estes dólares sintéticos (SBSD) apoiados por estratégias não devem ser considerados moeda estável, pois estão diretamente expostos ao risco de negociação da gestão de ativos e, geralmente, são tokens centralizados e subgarantidos.

SBSD pode ser construído com base em várias estratégias, como negociação de basis ou participação em protocolos de geração de rendimento. Os usuários devem entender profundamente os riscos e mecanismos antes de usar o SBSD. As autoridades reguladoras já tomaram medidas contra "moeda estável" semelhante a ações de fundos de investimento.

Quatro, Conclusão

A era das moedas estáveis já chegou, com mais de 160 mil milhões de dólares em moedas estáveis a serem utilizados para transações em todo o mundo. Elas são principalmente divididas em duas categorias: apoiadas por moeda fiduciária e apoiadas por ativos. Outras moedas denominadas em dólares, como SBSD, embora tenham crescido, não se enquadram na definição de moeda estável.

A partir da história do setor bancário, as moedas estáveis precisam, em primeiro lugar, integrar-se em torno de uma forma monetária clara, compreensível e conversível. Com o passar do tempo, os ativos suportados por moedas estáveis emitidos por protocolos de empréstimo descentralizados e supercolateralizados poderão aumentar. O contínuo desenvolvimento do DeFi criará mais SBSD para os investidores, ao mesmo tempo que melhorará a qualidade e a quantidade das moedas estáveis suportadas por ativos.

moeda estável já se tornou a forma mais barata de remessa, com a oportunidade de reestruturar a indústria de pagamentos. Isso cria oportunidades para empresas existentes e startups, permitindo que elas operem em uma nova plataforma de pagamentos de baixo custo e sem atritos.