O novo padrão do mercado de Ativos de criptografia em 2025: bull run dominado por Futuros Perpétuos

O bull run de Ativos de criptografia de 2025 já chegou silenciosamente, mas seus motores são muito diferentes dos anos anteriores. Se você apenas se concentrar no volume de negociação à vista para avaliar a temperatura do mercado, pode perder a grande imagem. O protagonista deste bull run são os Futuros Perpétuos - uma arena enorme, altamente alavancada, onde compradores e vendedores competem ferozmente. A liquidez, a narrativa e o efeito riqueza aqui estão definindo todo o mercado de uma maneira sem precedentes.

Este artigo irá explorar por que a liquidez está sem precedentes concentrada no mercado de contratos e revelar, através de um exemplo numérico, como a "explosão de shorts" se tornou o mecanismo central que impulsiona a valorização espiral dos ativos.

I. Insights de Dados: O Mercado de Contratos Domina a Situação

Os dados indicam claramente que o capital do mercado, a atenção e o foco da especulação sofreram uma mudança estrutural:

1. Comparação de volume de negociações: Os dados do segundo trimestre de 2025 mostram que o volume de negociações de derivados de criptografia (principalmente Futuros Perpétuos) nas principais bolsas é geralmente de 10 a 15 vezes o volume de negociações à vista.

2. Volume de contratos em aberto: O volume de contratos em aberto de moedas principais como BTC e ETH, bem como de novas moedas populares, supera em muito o estoque à vista correspondente na bolsa.

3. Taxa de financiamento: Durante este bull run, a taxa de financiamento manteve-se em níveis altos e positivos por um longo período, atraindo um grande número de arbitradores para o mercado, o que resultou na retirada adicional de liquidez do mercado à vista.

Conclusão: os Futuros Perpétuos tornaram-se o campo de batalha central que domina as flutuações de preço a curto prazo, e o mercado passou de "contratos puxados por spot" para "jogos de contratos, forçando o spot".

II. Revelação do Mecanismo Central: o Princípio de Lançamento do "Foguete de Liquidação a Descoberto"

A seguir, um exemplo simplificado será utilizado para explicar este processo.

Caso: nova moeda "RocketCoin" (RKT)

Contexto:

• RKT quantidade inicial em circulação de 1 milhão de moedas (quantidade total de 10 milhões de moedas)
• Uma plataforma de negociação lançou o contrato perpétuo U baseado em RKT
• Preço atual do spot: $10
• Acumular 10 milhões de dólares em posições curtas entre $11 e $15 (300 mil moedas RKT)

Processo de lançamento:

1. Ponto de ignição: os investidores compram 20 mil dólares em 20 mil RKT, elevando o preço à vista para $11.

2. Primeira rodada de liquidação: aciona o colapso de uma posição vendida no nível de $11, assumindo um valor de 1 milhão de dólares. O motor de liquidação compra o contrato correspondente, enquanto o formador de mercado faz a cobertura no mercado à vista, elevando ainda mais o preço para $12.

3. Liquidação em cadeia: $12 ativa uma nova rodada de posições vendidas em colapso, repetindo o processo acima.

4. Entrar na órbita: formar uma espiral de liquidação positiva, onde as liquidações dos shorts de cada rodada se tornam o combustível para a próxima rodada de aumento de preços, empurrando o preço do RKT para níveis mais altos.

Conclusão: esta é a essência do "bull run Perps" - utilizar a baixa liquidez como ponto de alavancagem, criando contraparte no mercado de contratos, com a liquidação de liquidações como motor, impulsionando o aumento dos preços. A alta no mercado à vista parece mais um resultado deste processo do que uma causa.

Três, as razões para a formação deste fenômeno

Vários fatores atuam em conjunto para criar este fenômeno único:

1. Estratégia de emissão do projeto: Adotar o modelo "baixa circulação, alta capitalização total de mercado" para criar condições para manipular o mercado à vista.

2. Infraestrutura de mercado: produtos de Futuros Perpétuos amadurecidos, com capacidade para suportar grandes volumes de capital e jogos complexos.

3. Consenso de mercado e narrativa:

   • "moeda nova" tornou-se uma estratégia comum, criando inadvertidamente uma grande quantidade de "combustível"
   • O mito da riqueza rápida através de Futuros Perpétuos continua a atrair os investidores com alta tolerância ao risco
   • Jogos financeiros complexos (como arbitragem de taxa de financiamento, captura de liquidez) que bloqueiam ainda mais a liquidez

Conclusão

Esta "bull run de Futuros Perpétuos" reflete mudanças na estrutura profunda do mercado. Não se trata apenas de uma história de crescimento de riqueza, mas de uma fábula financeira complexa sobre alavancagem, liquidez, mecanismos e a luta da natureza humana.

Neste novo cenário, o spot tornou-se o ativo de cobertura e a manifestação final dos preços, enquanto os Futuros Perpétuos tornaram-se o veículo central que define o pulso do mercado. Compreender e adaptar-se a estas regras do jogo "usando a liquidação como combustível" será a chave para atravessar este ciclo.

Independentemente de como o mercado muda, manter um respeito pelo mercado é sempre uma decisão sábia.