Como escolher o emissor de moeda para projetos RWA no exterior?

Com a constante melhoria e desenvolvimento do quadro regulatório de RWA, cada vez mais projetos de RWA começam a ser implementados no exterior. O núcleo dos projetos de RWA é a tokenização de ativos do mundo real. Uma vez que envolve a emissão de tokens, devido aos altos requisitos de conformidade das leis e regulamentos de cada país sobre a emissão de tokens, as partes do projeto devem sempre "priorizar a conformidade" ao avançar com projetos de RWA. A escolha do sujeito emissor de moeda é um ponto fundamental, mas muito crítico, na questão da conformidade da emissão de tokens.

Nos últimos anos, devido à atitude regulatória aberta e a um quadro institucional sólido, Cingapura tornou-se gradualmente o "paraíso das criptomoedas" procurado por empreendedores e investidores da indústria de criptomoedas, e escolher a fundação de Cingapura como o emissor da moeda para o projeto RWA parece ter se tornado "natural".

Definição e características da fundação

Embora as leis de diferentes países tenham definições e estruturas distintas para "fundação", a maioria das fundações possui pelo menos as seguintes características:

• Sem fins lucrativos e de utilidade pública: a fundação é estabelecida para fins de utilidade pública, e as receitas obtidas são apenas utilizadas para reinvestimento na fundação, não podendo ser distribuídas aos membros. Ao contrário das empresas, a fundação não tem acionistas, apenas membros.

• Tem personalidade jurídica própria: a fundação, como entidade legal independente, possui seus próprios ativos e órgãos de governança internos. Por exemplo, algumas fundações têm um conselho e um conselho fiscal responsáveis pela gestão das operações diárias da fundação.

Em contraste, o "fundo" no sentido tradicional é essencialmente um tipo de ferramenta de investimento ou uma coleção de pools de capital. As "empresas de fundos" que são comuns na indústria financeira são, na verdade, um tipo de "gestor de fundos". As empresas de fundos levantam capital dos investidores através da emissão de "produtos de fundos" para formar um pool de capital e, ao gerenciar esse pool, buscam obter lucros para os investidores, completando finalmente o "captação, investimento, gestão e retirada" do fundo, e cobrando uma taxa de administração por isso.

Pode-se ver que, "fundos"(Fund) e "fundação"(Foundation), embora semelhantes no nível da expressão cotidiana, têm significados bastante diferentes no nível legal.

Por que a indústria de criptomoedas prefere fundações

Primeiramente, as fundações geralmente têm características de não lucratividade e de utilidade pública, e seu objetivo é promover o desenvolvimento do bem-estar público da sociedade, e não maximizar os interesses de instituições centralizadas ou de indivíduos específicos, o que corresponde exatamente à característica descentralizada da indústria de criptomoedas. Além disso, as fundações não distribuem lucros aos membros da organização; os membros participam da governança da fundação apenas como gestores. Essa característica também se alinha com a estrutura de governança de autonomia comunitária promovida pela indústria de criptomoedas e pelo setor Web3. Portanto, escolher uma fundação como entidade não só beneficia os projetos na sua embalagem e divulgação, mas também facilita a obtenção da confiança dos investidores e dos participantes da comunidade.

Em segundo lugar, cada vez mais projetos estão escolhendo a fundação como a entidade do projeto, em grande parte devido à influência da famosa Fundação Ethereum. Ethereum (ETH), como a segunda criptomoeda mainstream em valor de mercado global, também optou pela fundação como seu órgão operacional. Devido à importância do Ethereum na indústria de criptomoedas, logo após o Bitcoin, a Fundação Ethereum naturalmente possui uma grande influência, o que também impactou muitos novos empreendedores e jogadores da indústria Web3 a escolher a fundação como entidade.

Por fim, devido à natureza sem fins lucrativos da fundação, em muitas legislações nacionais, a fundação pode obter o direito à isenção fiscal ou obter benefícios fiscais específicos após satisfazer determinadas condições ou obter aprovações específicas. Assim, escolher a fundação como entidade para emitir moeda pode proporcionar benefícios ou isenções fiscais, reduzindo assim os custos operacionais do projeto.

Em suma, a fundação desenvolveu-se ao longo do tempo no exterior, e a sua estrutura institucional já está muito bem desenvolvida e madura. Além disso, as características da fundação alinham-se muito bem com as diversas necessidades do setor de criptomoedas. Ademais, devido à tendência de envelhecimento dos profissionais e participantes da indústria de criptomoedas, eles também demonstram um grande interesse por uma forma de entidade mais séria, conhecida como "old money" tradicional. Portanto, este conceito está gradualmente se tornando uma tendência no espaço das moedas, atraindo cada vez mais atenção e interesse.

No entanto, é importante notar que, do ponto de vista legal, não é necessariamente necessário que a emissão de moeda seja realizada através de uma fundação. Na verdade, os promotores de projetos RWA também podem escolher entidades lucrativas tradicionais, como sociedades limitadas ou sociedades anônimas, como o emissor de moeda. A maioria dos promotores de projetos opta por usar fundações como emissor de moeda, talvez mais por razões comerciais, como a divulgação do projeto, custos operacionais e planejamento fiscal. Assim, os profissionais não precisam ter uma fé excessiva nas fundações, pois elas não são o único emissor de moeda para projetos RWA. Além disso, as fundações, sendo organizações sem fins lucrativos, embora possam aceitar ativos de criptomoeda, muitas vezes não conseguem abrir contas em bancos comerciais em muitos países ou regiões. Portanto, se uma fundação for escolhida como emissor de moeda, geralmente é necessário estabelecer uma sociedade limitada privada para acompanhá-la.

Fundação de Singapura e suas vantagens

É importante notar que o que se chama de "fundação de Singapura" é mais uma expressão comum dentro da indústria de criptomoedas. Do ponto de vista legal, na verdade, não existe o conceito de uma fundação tradicional no direito de Singapura. O que se refere frequentemente como "fundação de Singapura" na indústria de criptomoedas é, na verdade, uma entidade legal reconhecida como "organização sem fins lucrativos" de acordo com a legislação de Singapura. E muitos tipos de entidades legais podem ser reconhecidas como organizações sem fins lucrativos, como a empresa pública limitada por garantia, associações ou fideicomissos de caridade. Para os projetos de RWA, geralmente opta-se pela empresa limitada por garantia como essa entidade legal. Portanto, a chamada "fundação de Singapura" na indústria de criptomoedas é, na verdade, uma empresa limitada por garantia reconhecida como "organização sem fins lucrativos".

E as principais razões pelas quais a indústria de criptomoedas costumava escolher a fundação de Singapura como entidade emissora de moeda são as seguintes:

• Uma das razões é que, nos últimos anos, as autoridades de Singapura tiveram uma atitude mais aberta e inclusiva em relação à entrada da indústria de criptomoedas em Singapura. Isso pode ser visto especificamente na aprovação das solicitações de registro das fundações como entidades emissoras de moeda. Naquela época, muitos projetos de criptomoedas conseguiam passar facilmente pelas aprovações relacionadas e completar a emissão de tokens sob a forma de fundações de Singapura.

• Em segundo lugar, porque nos últimos anos o governo de Singapura tem apoiado ativamente o desenvolvimento da blockchain e das moedas digitais, proporcionando um quadro legal e um ambiente regulatório líderes a nível global para atividades de emissão de moeda. As moedas digitais não só são reconhecidas como legais em Singapura, como qualquer contrato que envolva moedas digitais não será considerado ilegal por essa razão. Além disso, Singapura também elaborou um quadro legal abrangente para as moedas digitais, com legislações que cobrem todos os aspectos, incluindo a emissão de moeda ICO(, tributação, combate à lavagem de dinheiro/combate ao terrorismo e compra/comércio de ativos virtuais.

• Por último, Singapura possui uma infraestrutura financeira e legal muito desenvolvida, atraindo há muito tempo a atenção de vários capitais internacionais e gozando de uma boa reputação internacional. Assim, estabelecer um sujeito para emitir moeda em Singapura conferirá ao projeto uma maior credibilidade e profissionalismo. Além disso, Singapura e a China estão ambas na zona horária UTC+8, não havendo diferença de horário entre os dois, o que é também muito amigável para os numerosos jogadores chineses e equipes de projetos no setor de moedas.

Então em 2025, o projeto RWA ainda poderá escolher a fundação de Singapura como o主体 de emissão de moeda do projeto?

Do ponto de vista legal, as autoridades de Singapura não proíbem explicitamente que fundações de Singapura atuem como entidades emissoras de moeda no país. No entanto, nos últimos anos, muitas empresas de criptomoeda estabelecidas sob a forma de fundações de Singapura enfrentaram vários problemas de conformidade regulatória. Desde então, devido à pressão da opinião pública e da regulamentação política, as autoridades de Singapura, lideradas pela ACRA), a Autoridade de Contabilidade e Gestão Empresarial de Singapura(, começaram a apertar significativamente a aprovação de fundações envolvidas na indústria de criptomoeda.

Com base na verificação mútua de várias mensagens, até o momento, pode-se confirmar que a ACRA realizará uma investigação detalhada sobre o fundo no momento do registro do fundo. Uma vez que se descubra uma possível ligação entre o fundo e a indústria de criptomoedas, basicamente não aprovarão o pedido de registro. Portanto, embora o projeto RWA escolha a fundação de Cingapura como o sujeito para emitir moeda, legalmente ainda seja viável, na prática, essa opção já está basicamente bloqueada.

![Web3律师25年解读：RWA项目落地海外如何选择emitir moeda主体？新加坡基金会仍是"香饽饽"？])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de9836c7a6afc661081c4396434424dd.webp(

Outros sujeitos emissores de moeda disponíveis

Além da Fundação de Cingapura, o projeto RWA também pode escolher os seguintes emissores de moeda para implementação:

) Fundação Americana

A lógica de escolher a fundação dos Estados Unidos como o sujeito de emissão de moeda é basicamente a mesma de escolher a fundação de Singapura como sujeito; a maior diferença entre os dois é que, atualmente, os órgãos reguladores dos Estados Unidos têm uma atitude relativamente aberta em relação às atividades de emissão de tokens. Além disso, o novo presidente Trump também tem uma atitude de apoio em relação à indústria de criptomoedas como um todo.

E o ciclo de registro da fundação nos Estados Unidos é relativamente rápido, com requisitos de entrada simples e poucas restrições. Tomando o estado do Colorado como exemplo, registrar uma fundação sem fins lucrativos no Colorado geralmente pode ser concluído em uma semana.

( Fundação ou organização DAO dos Emirados Árabes

Entre eles, a estrutura geral da fundação dos Emirados Árabes Unidos também é bastante semelhante à da fundação de Singapura. No entanto, é importante notar que Singapura e os Emirados Árabes Unidos pertencem a sistemas jurídicos diferentes. Singapura é um país do sistema de common law, enquanto os Emirados Árabes Unidos são um país do sistema de direito islâmico, existindo enormes diferenças entre os dois em termos de aplicação da lei, sistema judicial, entre outros aspectos. Este ponto é crucial ao lidar com questões complexas de conformidade que atravessam jurisdições.

E a organização DAO ) Decentralized Autonomous Organization, organização descentralizada e autônoma (, é uma forma de organização baseada em tecnologia blockchain que realiza autonomia através de contratos inteligentes. Em relação a essa nova forma de organização, as autoridades dos Emirados Árabes Unidos já estabeleceram um conjunto completo de regulamentos ) "DAO Association Regulations" ( e um respectivo quadro regulatório. De acordo com os regulamentos relevantes, as organizações DAO nos Emirados Árabes Unidos possuem personalidade jurídica independente e também têm características sem fins lucrativos.

Ao mesmo tempo, de acordo com informações divulgadas oficialmente por uma determinada bolsa de valores, atualmente essa bolsa já formalizou uma transação de investimento no valor total de 2 bilhões de dólares com a instituição de investimento MGX de Abu Dhabi, sendo esta a primeira vez que a bolsa traz investidores institucionais externos desde sua fundação. Um dos cofundadores da instituição de investimento MGX é o fundo soberano de Abu Dhabi, nos Emirados Árabes Unidos. A união do fundo soberano dos Emirados Árabes Unidos com a maior bolsa de criptomoedas do setor promete impulsionar ainda mais o desenvolvimento da indústria de criptomoedas nos Emirados Árabes Unidos. Portanto, a longo prazo, as perspectivas de desenvolvimento das criptomoedas no Oriente Médio são realmente promissoras.

Em resumo, a fundação dos Emirados Árabes Unidos ou uma organização DAO também são entidades emissoras de moeda disponíveis. No entanto, optar por registrar uma fundação ou DAO nos Emirados Árabes Unidos pode ter um custo relativamente alto, portanto, é mais adequado para projetos de certa dimensão.

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Riscos e Considerações a Ter em Conta na Emissão de Moeda pelo Fundo Americano como Entidade do Projeto RWA

Se escolher a Fundação Americana como o emissor de moeda do projeto RWA, é necessário prestar atenção aos seguintes riscos e obstáculos:

Primeiro, a emissão de moeda na forma de uma fundação nos Estados Unidos requer a obtenção da licença apropriada, como a licença MSB emitida pela Financial Crimes Enforcement Network ###FinCEN(.

Em segundo lugar, devido às tensões geopolíticas entre a China e os Estados Unidos, a atitude e a intensidade da supervisão dos Estados Unidos sobre as empresas offshore mudam frequentemente, o que pode trazer incerteza para a operação de conformidade a longo prazo da empresa.

Além disso, a legislação comercial e financeira dos Estados Unidos é extremamente complexa, e é necessário um entendimento sistemático das leis federais e estaduais, portanto, o nível de dificuldade e complexidade para cumprir as normas é elevado.

Por fim, a )IRS(, a agência tributária dos Estados Unidos, é extremamente rigorosa nas suas auditorias fiscais, como diz o provérbio americano: na vida de uma pessoa, apenas a morte e os impostos são inevitáveis. Portanto, ao estabelecer uma fundação nos Estados Unidos, é necessário ter uma equipe de planejamento tributário profissional para apoiar e lidar com as questões fiscais relacionadas, caso contrário, os associados da empresa correm o risco de serem afetados pela jurisdição de longa distância dos EUA.

Conclusão

no cenário regulatório global da indústria de criptomoedas ainda não