Análise da reação do mercado e do fluxo de fundos após a aprovação do ETF de Ponto de Bitcoin

No dia 10 de janeiro, a SEC dos EUA aprovou 11 pedidos de ETF de Ponto de Bitcoin, marcando a entrada oficial dos ativos criptográficos no núcleo da alocação de ativos das principais instituições globais. No entanto, no primeiro dia de negociação do ETF, o preço do Bitcoin caiu de 49.000 dólares para um mínimo de 41.500 dólares, apagando quase um mês de ganhos. Este artigo analisará o mecanismo de negociação por trás do ETF, explorando as razões que levaram a esta grande queda e por que, após a aprovação do ETF de Ponto, houve uma grande saída de fundos do mercado de Bitcoin em vez de uma entrada.

1. O processo de fluxo de fundos por trás do ETF

No sistema de ETF de Bitcoin Ponto, existem quatro participantes importantes: emissor, participantes autorizados, formadores de mercado e investidores. Tomando como exemplo um investimento de 1000 dólares em ETF, o processo de fluxo de fundos é o seguinte:

1. Os investidores compram ETF na plataforma de negociação online, e os fundos fluem para os formadores de mercado.
2. Os formadores de mercado solicitam a participação autorizada para a subscrição de quotas do ETF.
3. Os participantes autorizados devem solicitar a compra de quotas do ETF ao emissor.
4. O emissor utiliza os fundos para comprar Bitcoin em uma bolsa de criptomoedas.

É importante notar que o volume de compra e venda no mercado secundário do ETF não é equivalente ao fluxo líquido de capital no mercado de Bitcoin. O que realmente afeta o preço do Bitcoin é o total de fluxo líquido que entra no mercado de Bitcoin para comprar Ponto através do ETF a partir dos mercados financeiros tradicionais.

2. Análise da grande saída de fundos do ETF de Bitcoin em escala cinza

O ETF de Bitcoin em grau de cinza (GBTC) apresentou resgates consecutivos por três dias após a aprovação, totalizando 1,174 bilhões de dólares, o que trouxe uma pressão de venda de cerca de 26.000 a 28.000 moedas Bitcoin ao mercado. Isso se deve principalmente a dois motivos:

1. A taxa de gestão do GBTC é de 1,5%, que é 5 a 6 vezes superior à de outros ETFs, levando alguns investidores a mudar para outros ETFs com taxas mais baixas.
2. Antes, o fundo GBTC tinha um grande desconto, e alguns investidores mantinham as suas posições para arbitragem; agora, com o desconto desaparecido, escolheram realizar os lucros.

A expectativa é que o fluxo líquido de saída do GBTC afete o preço do Bitcoin por um período de 1 a 2 meses.

3. Análise de Benefícios a Longo Prazo do ETF

Apesar de a GBTC ter trazido alguma pressão de venda a curto prazo, de 11 a 16 de janeiro, todos os ETFs de Bitcoin Ponto trouxeram 740 milhões de dólares em compra líquida para o mercado. A longo prazo, o lançamento dos ETFs irá introduzir um grupo de investidores mais amplo na participação em investimentos em ativos criptográficos:

1. Os emissores aprovados, como BlackRock e Fidelity, são algumas das principais empresas de gestão de ativos do mundo, o que ajuda a aumentar a confiança dos investidores.
2. Estas empresas possuem uma forte rede global de canais de vendas, que ajudam a promover o Bitcoin ETF.

4. Importantes marcos nos próximos três meses

1. Bitcoin halving: previsto para ocorrer em abril de 2024, resultará em uma redução significativa da nova oferta, enquanto o aumento da demanda trazido pelo ETF.
2. ETF de Ponto de Ethereum aprovado: previsto para maio de 2024, o mercado já começou a antecipar isso.
3. Atualização Cancun do Ethereum: prevista para fevereiro-março de 2024, reduzirá significativamente os custos de transação da rede Layer2.

O lançamento do ETF de Ponto de Bitcoin é um evento histórico que, a longo prazo, trará benefícios duradouros para o mercado de ativos criptográficos. Embora possa enfrentar volatilidade a curto prazo, isso marca a entrada oficial dos ativos criptográficos no pool de ativos centrais do sistema financeiro tradicional.