Регулирование Криптоактивов: повторение ошибок или подготовка к будущему?
На прошлой неделе появились сообщения о том, что один крупный банк рассматривает возможность предоставления кредитов под залог криптоактивов, принадлежащих клиентам, что вызывает беспокойство. Хотя мы все ожидаем, что криптоактивы в конечном итоге войдут в реальную экономику, приход этого дня все же вызывает угнетенные чувства.
Биткойн, как один из цифровых активов, которые могут использоваться в качестве залога, с 2020 года демонстрирует волатильность почти в четыре раза большую, чем у основных индексов. Он также часто ассоциируется с незаконной деятельностью, и до сих пор нет убедительных доказательств того, что он является не только инструментом спекулянтов и преступников. Тем не менее, когда за ним стоит мощная политическая поддержка, эти вопросы, похоже, становятся несущественными.
В последние годы политические комитеты, связанные с криптоактивами, вложили огромные средства в безпартийные пожертвования политикам. Эта инициатива достигла своего пика в недавнем времени, что способствовало принятию закона «Genius». Ожидается, что в этом году будут представлены законодательные инициативы, касающиеся других криптоактивов. Существует мнение, что это может не только вызвать следующий финансовый кризис, но и усугубить популизм и политическую нестабильность в США.
Эта сцена невольно напоминает о событиях 2000 года, когда сторонники внебиржевых деривативов устремились в Вашингтон с просьбой о соответствующем "регулировании", утверждая, что это приведет к финансовым "инновациям" в мире. В результате рынок кредитных дефолтных свопов вырос в семь раз при недостаточном регулировании, что в конечном итоге привело к финансовому кризису 2008 года.
Сейчас в высоких кругах Министерства финансов США ожидают, что рынок стабильных монет в ближайшие годы вырастет в десять раз, увеличившись с почти 200 миллиардов долларов до 2 триллионов долларов, а диапазон влияния расширится от андеррайтинга кредитов до различных областей, таких как рынок государственных облигаций.
Опытный сенатор отметил, что мы уже сталкивались с такой ситуацией. Лоббисты утверждают: "пожалуйста, регулируйте нас", на самом деле они надеются получить правительственную сертификацию как "безопасные" инвестиции, тогда как политики предоставляют двустороннюю поддержку для ослабления регулирования.
На самом деле, мы можем ясно проследить эту цепочку развития: от ослабления регулирования деривативов в 2000 году до более широкого финансового ослабления в эпоху Клинтона, затем до ослабления регулирования региональных банков в 2018 году (что заложило основу для банковского кризиса 2023 года) и до сегодняшнего закона «Genius». Все это было выполнено при совместной поддержке обеих партий.
Несмотря на попытки политиков остановить эту тенденцию, сила денег зачастую берет верх. Лоббистские группы Криптоактивов продемонстрировали свою мощную влияние благодаря крупным вливаниям. Хотя почти две трети демократов в Сенате проголосовали против Закона Genius, поддержка со стороны некоторых влиятельных демократов в Сенате в конечном итоге позволила этому закону пройти.
Эта ситуация вызвала четыре основных беспокойства:
Сначала законопроект «Genius» был представлен как способ сделать криптоактивы более безопасными, утверждая, что стейблкоины будут поддерживаться долларом в соотношении один к одному. Тем не менее, это не может фундаментально изменить высокую волатильность таких активов. Напротив, это может сделать весь рынок еще более нестабильным. Хотя некоторые утверждают, что криптоактивы, такие как биткойн, являются хедж-инструментом против традиционных рынков, на самом деле биткойн является инвестицией с высоким бета-коэффициентом и сильно коррелирует с фондовым рынком. Это означает, что его доходность и убытки будут увеличены по сравнению со стандартным индексом S&P. Любое значение бета выше 1 указывает на более высокую волатильность по сравнению с рынком. Согласно недавнему отчету известной инвестиционной компании, трехлетний скользящий бета-коэффициент биткойна достигает 2,6.
Во-вторых, в условиях текущей неопределенности на рынке, в экономике и денежно-кредитной политике, время для поощрения финансовых "инноваций" кажется неуместным. Если в течение ближайшего времени центральному банку придется значительно повысить процентные ставки из-за инфляционного давления, на рынке могут произойти резкие колебания. В этом случае рынок криптоактивов может понести более серьезные удары. Финансовые учреждения, обладающие значительными криптоактивами (включая многие теневые банки), могут оказаться в затруднительном положении, что приведет к заморозке кредитного рынка.
Третье, хотя сторонники Закона Genius утверждают, что он поможет поддержать доллар и рынок государственных облигаций США, фактическая ситуация может быть прямо противоположной. Мы можем предположить, что некоторые крупные криптоактивы компании, чтобы справиться с рыночными колебаниями и давлением выкупа, могут быть вынуждены массово распродать государственные облигации в период рыночного спада. Это может привести к падению цен на государственные облигации, увеличению затрат на заимствование и, в конечном итоге, к катастрофической ситуации, когда обычные граждане могут оказаться вынужденными нести расходы по спасению спекулянтов.
Наконец, всё это происходит на фоне растущего разочарования общества в политике, что вызывает ещё большее беспокойство. Финансовая дерегуляция конца 90-х заложила основу для финансового кризиса 2008 года и привела к тому, что традиционные партии потеряли часть своей базовой поддержки. Это, в свою очередь, создало условия для восхода популизма.
Сейчас некоторые политические деятели, поддерживая (даже участвуя в сделках с) криптоактивами, возможно, закладывают основу для следующего финансового кризиса. Что произойдет, когда мы окажемся в финансовом хаосе, и недоверие избирателей к мейнстримной политике углубится, в то время как способность и готовность правительства справляться с экономическим спадом будут ослабевать? В такой ситуации как криптоактивы, так и традиционная финансовая система могут столкнуться с трудностями в поддержании стабильности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Тенденции регулирования Криптоактивов: финансовые инновации или потенциальные риски?
Регулирование Криптоактивов: повторение ошибок или подготовка к будущему?
На прошлой неделе появились сообщения о том, что один крупный банк рассматривает возможность предоставления кредитов под залог криптоактивов, принадлежащих клиентам, что вызывает беспокойство. Хотя мы все ожидаем, что криптоактивы в конечном итоге войдут в реальную экономику, приход этого дня все же вызывает угнетенные чувства.
Биткойн, как один из цифровых активов, которые могут использоваться в качестве залога, с 2020 года демонстрирует волатильность почти в четыре раза большую, чем у основных индексов. Он также часто ассоциируется с незаконной деятельностью, и до сих пор нет убедительных доказательств того, что он является не только инструментом спекулянтов и преступников. Тем не менее, когда за ним стоит мощная политическая поддержка, эти вопросы, похоже, становятся несущественными.
В последние годы политические комитеты, связанные с криптоактивами, вложили огромные средства в безпартийные пожертвования политикам. Эта инициатива достигла своего пика в недавнем времени, что способствовало принятию закона «Genius». Ожидается, что в этом году будут представлены законодательные инициативы, касающиеся других криптоактивов. Существует мнение, что это может не только вызвать следующий финансовый кризис, но и усугубить популизм и политическую нестабильность в США.
Эта сцена невольно напоминает о событиях 2000 года, когда сторонники внебиржевых деривативов устремились в Вашингтон с просьбой о соответствующем "регулировании", утверждая, что это приведет к финансовым "инновациям" в мире. В результате рынок кредитных дефолтных свопов вырос в семь раз при недостаточном регулировании, что в конечном итоге привело к финансовому кризису 2008 года.
Сейчас в высоких кругах Министерства финансов США ожидают, что рынок стабильных монет в ближайшие годы вырастет в десять раз, увеличившись с почти 200 миллиардов долларов до 2 триллионов долларов, а диапазон влияния расширится от андеррайтинга кредитов до различных областей, таких как рынок государственных облигаций.
Опытный сенатор отметил, что мы уже сталкивались с такой ситуацией. Лоббисты утверждают: "пожалуйста, регулируйте нас", на самом деле они надеются получить правительственную сертификацию как "безопасные" инвестиции, тогда как политики предоставляют двустороннюю поддержку для ослабления регулирования.
На самом деле, мы можем ясно проследить эту цепочку развития: от ослабления регулирования деривативов в 2000 году до более широкого финансового ослабления в эпоху Клинтона, затем до ослабления регулирования региональных банков в 2018 году (что заложило основу для банковского кризиса 2023 года) и до сегодняшнего закона «Genius». Все это было выполнено при совместной поддержке обеих партий.
Несмотря на попытки политиков остановить эту тенденцию, сила денег зачастую берет верх. Лоббистские группы Криптоактивов продемонстрировали свою мощную влияние благодаря крупным вливаниям. Хотя почти две трети демократов в Сенате проголосовали против Закона Genius, поддержка со стороны некоторых влиятельных демократов в Сенате в конечном итоге позволила этому закону пройти.
Эта ситуация вызвала четыре основных беспокойства:
Сначала законопроект «Genius» был представлен как способ сделать криптоактивы более безопасными, утверждая, что стейблкоины будут поддерживаться долларом в соотношении один к одному. Тем не менее, это не может фундаментально изменить высокую волатильность таких активов. Напротив, это может сделать весь рынок еще более нестабильным. Хотя некоторые утверждают, что криптоактивы, такие как биткойн, являются хедж-инструментом против традиционных рынков, на самом деле биткойн является инвестицией с высоким бета-коэффициентом и сильно коррелирует с фондовым рынком. Это означает, что его доходность и убытки будут увеличены по сравнению со стандартным индексом S&P. Любое значение бета выше 1 указывает на более высокую волатильность по сравнению с рынком. Согласно недавнему отчету известной инвестиционной компании, трехлетний скользящий бета-коэффициент биткойна достигает 2,6.
Во-вторых, в условиях текущей неопределенности на рынке, в экономике и денежно-кредитной политике, время для поощрения финансовых "инноваций" кажется неуместным. Если в течение ближайшего времени центральному банку придется значительно повысить процентные ставки из-за инфляционного давления, на рынке могут произойти резкие колебания. В этом случае рынок криптоактивов может понести более серьезные удары. Финансовые учреждения, обладающие значительными криптоактивами (включая многие теневые банки), могут оказаться в затруднительном положении, что приведет к заморозке кредитного рынка.
Третье, хотя сторонники Закона Genius утверждают, что он поможет поддержать доллар и рынок государственных облигаций США, фактическая ситуация может быть прямо противоположной. Мы можем предположить, что некоторые крупные криптоактивы компании, чтобы справиться с рыночными колебаниями и давлением выкупа, могут быть вынуждены массово распродать государственные облигации в период рыночного спада. Это может привести к падению цен на государственные облигации, увеличению затрат на заимствование и, в конечном итоге, к катастрофической ситуации, когда обычные граждане могут оказаться вынужденными нести расходы по спасению спекулянтов.
Наконец, всё это происходит на фоне растущего разочарования общества в политике, что вызывает ещё большее беспокойство. Финансовая дерегуляция конца 90-х заложила основу для финансового кризиса 2008 года и привела к тому, что традиционные партии потеряли часть своей базовой поддержки. Это, в свою очередь, создало условия для восхода популизма.
Сейчас некоторые политические деятели, поддерживая (даже участвуя в сделках с) криптоактивами, возможно, закладывают основу для следующего финансового кризиса. Что произойдет, когда мы окажемся в финансовом хаосе, и недоверие избирателей к мейнстримной политике углубится, в то время как способность и готовность правительства справляться с экономическим спадом будут ослабевать? В такой ситуации как криптоактивы, так и традиционная финансовая система могут столкнуться с трудностями в поддержании стабильности.