Makro Pazar Haftalık Raporu: Dönüm Noktalarını Aramak, Kredi Pazarının Sinyallerini Yorumlamak

1. Bu Haftaki Makro İnceleme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta piyasa, Fed'in faiz indirim beklentileri ve ekonomik büyüme yavaşlaması etrafında ayarlamalar yapmaya devam etti. Ana performanslar şunlardır:

• ABD borsasının üç ana endeksi genel olarak geri çekilirken, kamu hizmetleri sektörü zıt yönde yükseldi, bu da fonların savunma varlıklarına kaydığına işaret ediyor. VIX endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor ve bu da piyasa duygusunun temkinli olduğunu yansıtıyor.

• Ürün piyasalarında belirgin bir ayrışma var. Altın 3000 dolar/onsu geçerek yeni bir zirveye ulaştı, bu da riskten korunma talebinin arttığını gösteriyor. Bakır fiyatları %3.9 artış gösterdi, bu da imalat sanayinin talebinin hala mevcut olduğunu gösteriyor. Ham petrol fiyatları görece stabil, ancak vadeli işlem net pozisyonları azalmış durumda, bu da piyasanın küresel talep artışına yönelik endişelerini yansıtıyor.

• Kripto para piyasası genel bir düzeltme yaşıyor. Bitcoin'in dalgalanması daralıyor, kısa vadeli satış baskısı azalıyor. Altcoin'ler zayıf performans sergiliyor, bu da risk iştahının düştüğünü gösteriyor. Stabilcoin'lerin piyasa değeri artıyor ancak net girişler yavaşlıyor, bu da piyasa likiditesinin temkinli hale geldiğini gösteriyor.

2. Ekonomi verisi analizi

• CPI ve PPI verileri beklenenden düşük geldi, bu da piyasada Fed'in yıl içinde faiz indirimine gitme beklentisini güçlendirdi.

• Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve enflasyon beklentisi verileri, partizan farklılıklar göstererek piyasalardaki belirsizliği artırdı.

• NFIB küçük işletmeler güven endeksi, küçük ve orta ölçekli işletmelerin ticaret politikalarındaki belirsizlikten duyduğu endişeleri yansıtarak üç ay üst üste düştü.

3. Likidite ve faiz oranı piyasa değişiklikleri

• ABD Merkez Bankası'nın bilançosu 6 trilyon doların üzerinde kalmaya devam ediyor, TGA hesabından çıkış ana neden.

• Federal fon vadeli piyasında Mart ayında faiz indirimi beklentisi çok düşük, ancak bu yıl içinde 2-3 kez faiz indirimi olacağı bekleniyor.

• ABD kredi piyasasında değişiklikler meydana geldi, firma kredi farkları genişledi, CDS'ler yükseldi ve bu, piyasada kredi riski konusunda endişelerin arttığını gösteriyor.

İki, Önümüzdeki Hafta Makro Görünüm

1. Küresel Hisse Senedi Stratejisi

• Yüksek β varlık tahsisini azaltın, kamu hizmetleri, sağlık ve temel tüketim malları gibi savunma sektörlerini artırın.
• Yanlış öldürme fırsatlarına dikkat edin, özellikle yüksek temettü ve istikrarlı nakit akışına sahip mavi çip hisseleri.
• Amerika pazarındaki belirsizlikleri dengelemek için Asya ve Avrupa pazarlarına uygun bir şekilde yatırım yapılmalıdır.

2. Kripto Pazar Stratejisi

• Bitcoin'in uzun vadeli hala bir yatırım değeri var, dip fiyatlardan alım yapılabilir.
• Taklit para risk maruziyetini azaltın, temkinli bir tutum sergileyin.
• Stabil coin akışlarını yakından izleyin, piyasa likidite durumunu değerlendirin.

3. Kredi Pazar Stratejisi

• Düşük dereceli şirket tahvillerinin tahsisatını azaltın, yatırım dereceli tahvillere veya ABD orta-uzun vadeli devlet tahvillerine yatırım yapın.
• ABD tahvil açığı sorununa karşı piyasa duyguları üzerindeki etkisine dikkat edin.

4. Önemli hususlar

• FOMC toplantısı nokta grafiği 2-3 kez faiz indirim beklentisi veriyor mu?
• Fed'in QT'yi durdurma kararı alması, piyasa üzerinde önemli bir etki yaratabilir.
• Perakende verilerini ve küresel merkez bankası dinamiklerini takip edin.

Genel olarak, piyasa hala yeni bir denge arayışında. Yatırımcıların temkinli olmaları ve potansiyel kaliteli varlıkların yanlış fiyatlandırma fırsatlarını değerlendirmeleri gerekiyor. Kredi piyasasındaki değişiklikler özellikle dikkate değer, çünkü riskli varlıkların önemli bir öncü göstergesi olarak, dönüm noktaları genellikle risk iştahındaki değişiklikleri haber verir.