Kripto dünyasının yeni normali: Değer yaratımından tek bir coin satma modeline

Son zamanlarda Hong Kong Consensus toplantısına katıldıktan sonra, yurtiçindeki meslektaşlarla yapılan iletişim oldukça derin bir izlenim bıraktı. Sektör profesyonelleri hala aktif olsa da, piyasa atmosferi sessizce değişti. Bu ne bir boğa piyasasının coşkusudur ne de bir ayı piyasasının korkusudur; bu, daha önce hiç yaşanmamış bir "yabancılaşma" durumudur.

Mevcut koşullarda, kripto dünyası sanki sadece bir iş modeli kalmış gibi: coin satmak.

Sektör Ekosisteminin Üç Temel Sütunu

Geçmişe dönecek olursak, kripto dünyası esas olarak üç alana dayanıyordu:

1. Değer yaratma: Bitcoin, Ethereum, stablecoin gibi kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak için teknolojik yenilikler aracılığıyla.

2. Değer keşfi: Risk sermayesi, ticaret fiyatlandırması gibi unsurları içerir, potansiyel varlıkları yakalar ve sektörü geliştirir.

3. Değer akışı: Piyasa yapıcılar, acenteler, medya gibi unsurlar tarafından satış kanalları oluşturularak birinci seviyeden ikinci seviyeye geçişin teşvik edilmesi.

İdeal olarak, bu üçü birbirini desteklemeli ve birlikte gelişmelidir. Ancak gerçek, ilk iki tarafın giderek zayıflaması ve üçüncüsünün ise refah içinde olmasıdır.

Proje ekipleri artık kullanıcı ihtiyaçları ve ürün kalitesine odaklanmıyor, yatırımcılar da sektördeki trendleri derinlemesine incelemiyor. Tüm pazar sanki sadece bir ses kalmış gibi: "Nasıl coin satılır?"

Satış Coin Ekonomisi ve Kaynak Kulübü

Sağlıklı bir piyasada, üç aşama birbirine sıkı şekilde bağlı olmalıdır: Proje sahipleri kaliteli ürünler geliştirir, kullanıcı ihtiyaçlarını karşılar, kâr ve piyasa primleri elde eder; yatırım kuruluşları dip dönemlerde müdahil olur, zirve dönemlerde çıkar; dağıtım kanalları ise sermaye verimliliğini artırır.

Ancak, mevcut kripto dünyası tartışmaları artık yenilik fırsatları, ürün geliştirme veya kullanıcı ihtiyaçlarına çok az değiniyor. Belirli alt alanlarda hala sıcak noktalar olsa da, genel girişimcilik hevesi belirgin şekilde azalmış durumda.

İkincil piyasa kurumları genel olarak temkinli bir tutum sergiliyor, altcoinler piyasaya sürüldüğünde zirveye ulaşıyor, meme coinlerin likiditesi neredeyse tükendi.

Bu durumda, sektörde aktif olanlar genellikle piyasa yapıcılar, aracılar gibi aracı kurumlar. Onların odak noktaları, verileri nasıl optimize edecekleri, büyük ticaret platformlarını nasıl başlatacakları ve pazarlama faaliyetlerini nasıl yürütecekleri gibi konular üzerindedir.

Pazar katılımcılarının homojenlik derecesi oldukça yüksektir, hepsi sınırlı stok fonları için yarışıyor. Bu, önde gelen kaynakların güçlü bir çıkar birliği oluşturmasına neden oldu ve kripto dünyasının fon akışını kontrol ediyor.

Yenilikçi Ruhun Azalması

2022 yılındaki sektör durgunluğundan farklı olarak, o dönemde büyük miktarda para yatırımcıların elindeydi; bu fonlar, girişim projelerine yatırılabilen ve değer yaratıp yeni fonların girmesini sağlayan bir kan üretme işlevine sahipti.

Ve şimdi, çoğu fon ara aşamalar tarafından emiliyor, proje sahipleri gerçek değer yaratımından ziyade halka arz sonrası fiyat farkı kazancını takip etmeye daha yatkın. Bu model, Ar-Ge ve işletme yatırımlarının büyük ölçüde azalmasına neden oluyor.

Birçok proje sahibi, ürün geliştirmeyi tamamen bırakıp tüm fonları pazarlama ve listelemeye harcıyor. Mevcut yenilik yolu şuna dönüştü:

"Paketleme hikayesi → Hızlı piyasaya sürüm → Çıkış fırsatı aramak"

Bu ortamda, ürünler, kullanıcılar ve gerçek değer yaratma marjinalleşmiştir.

Aracıların Hakim Olduğu Pazar Çıkmazı

Görünüşte, proje ekibi fonları piyasaya sürmek ve coin fiyatını artırmakla herkesin fayda sağlamasını sağlıyor gibi görünüyor. Ancak uzun vadede, bu model pozitif dışsallıkların kaybına yol açıyor.

Aracıların tekelci durumu giderek güçleniyor, komisyon oranları sürekli artıyor. Yukarı akış projeleri yüksek risk düşük getiri ikileminde karşı karşıya, birer birer sahneden çekiliyorlar. Aşağı akış bireysel yatırımcıları arasında rekabet artıyor, para kazanma etkisi zayıflıyor ve bu da çok sayıda kullanıcının sahneden çekilmesine neden oluyor.

Hizmet sağlayıcılar ve aracılar pazarın baskın gücü haline geldiğinde, bütün ekosistem kanser olmuş gibi olur ve bu nihayetinde pazarın çöküşüne yol açabilir.

Dönemlerin Gücü ve Gelecek Beklentileri

Kripto dünyası esasen döngüsel bir piyasadır.

İyimserler, mevcut çöküşün ardından gerçek "değer baharı"nın nihayet geleceğine inanıyor. Teknolojik yenilikler, yeni uygulama alanları ve iş modelleri, yenilik tutkusunu yeniden ateşleyecektir.

Kötümserler, piyasanın daha derin bir yeniden yapılanma sürecinden geçmesi gerektiğini düşünüyor; mevcut piyasa yapısının tamamen çökmesi gerektiği ve ancak o zaman gerçek bir yeniden inşa sürecinin başlayacağına inanıyorlar.

Her ne olursa olsun, sektördeki profesyoneller sorgulama, iç çekişme ve tükenmişlik dolu bir döneme girecekler.

Ama bu, pazarın özüdür - döngüler kaderdir, balonlar da yeni bir refah döneminin öncüsü olabilir.

Gelecek belki umut dolu, ama aydınlığa giden yol uzun olabilir.