Circle'ın halka arzı stablecoin dikkatini çekti, ancak üç büyük zorlukla karşı karşıya
Son zamanlarda, Circle, uyumlu stablecoin alanında öncü olarak halka arzını başarıyla gerçekleştirdi ve bu durum, stablecoin alanına olan yüksek ilgiyi tetikledi. Ancak, Circle'ın halka arz belgesini dikkatlice incelediğimizde, şirketin üç ana sorunla karşı karşıya olduğunu görebiliriz:
Gelir yapısı tekdüze: Gelirin %99'u rezerv fonlardan gelirken, diğer gelirler yalnızca %1'lik bir paya sahiptir.
Maliyet baskısı büyük: Gelirin %60'ı bir borsa platformuna ödeniyor, bu da net kar marjının yalnızca %9 olmasına neden oluyor.
Karlılık istikrarsız: 2022'de net 7.7 milyar dolar zarar, 2023'te 2.7 milyar dolar kâr, 2024'te ise tekrar 1.6 milyar dolara düştü.
Bu sorunların kök nedenlerini derinlemesine inceleyelim ve Circle'ın bu zorluklarla başa çıkmak için aldığı önlemler nelerdir.
1. Tek Gelir Sorunu
Circle'ın temel iş modeli, 1:1 oranında dolara sabitlenmiş bir stablecoin olan USDC'yi ihraç etmektir. USDC, arkasında dolar ve kısa vadeli hazine bonoları gibi düşük riskli varlıklarla desteklenmektedir. Kullanıcılar USDC bulundurduklarında, Circle bu fonları hazine bonoları gibi varlıklara yatırarak faiz geliri elde eder, ancak USDC sahipleri faiz kazanmaz. Bu model esasen "faizsiz finansman" şeklindedir ve bankaların mevduat topladıktan sonra kredi verme modeline benzer, ancak risk daha düşüktür.
Circle'ın kârlılığı esasen iki faktöre bağlıdır: USDC'nin dolaşım miktarı ve faiz oranı ortamı. Ancak, Federal Rezerv'in faiz indirim döngüsüne girmesiyle, ABD Hazine tahvili getirileri %2'ye veya daha düşüğüne inebilir, bu da doğrudan Circle'ın kârını etkileyecektir. Ayrıca, geleneksel finansal kuruluşların girişi ve rakiplerin sahiplerine faiz ödemeye başlaması, Circle'ın pazar payını etkileyebilir.
Bu sorunu çözmek için Circle planlıyor:
Ödeme ağını hızlandırmak, anında, düşük maliyetli sınır ötesi ödeme hizmetleri sunmak.
Kurumsal müşterilere yönetim ücreti talep etmek için USDC saklama ve varlık yönetim araçları geliştirin.
Dolar dışı stablecoin pazarlarını ve ihraç edilen euroya bağlı stablecoin EURC gibi gelişen pazarları keşfedin.
2. Yüksek Maliyet Sorunu
Circle, gelirinin %60'ını bir ticaret platformuna dağıtım ve tanıtım masrafları olarak ödemektedir. Bu yüksek oran, Circle için ağır bir yük oluşturmaktadır.
Bu gelir paylaşım düzenlemesi, Circle ve platformun USDC'nin erken gelişim aşamasındaki işbirliğinden kaynaklanmaktadır. O dönemde, Circle'ın marka ve dağıtım yetenekleri zayıftı, bu nedenle USDC'nin pazar payını hızla artırmak için platformun borsa statüsüne ve kullanıcı ağlarına bağımlı kalması gerekiyordu.
Dikkate değer olan, iş birliği anlaşmasına göre, eğer Circle belirli durumlarda pay dağıtım yükümlülüklerini yerine getiremiyor veya düzenleyici sorunlarla karşılaşıyorsa, platformun USDC'nin ihraççısı olma hakkına sahip olduğudur.
Bu zorluğun üstesinden gelmek için Circle aşağıdaki önlemleri alıyor:
Kar paylaşım anlaşmasını yeniden müzakere etmeyi deneyin, ancak yasal kısıtlamalar nedeniyle bu zor olabilir.
Kendi dağıtım kanallarını aktif bir şekilde oluşturmak, bu platforma olan bağımlılığı azaltmak için.
3. Kazanç Dalgalanması Problemi
Stablecoin piyasa değeri, kripto para endüstrisinin döngüsel değişimleriyle yüksek oranda ilişkilidir. USDC'nin arzı birkaç kritik aşamadan geçti:
2020 yılında DeFi patlaması ile USDC'nin arzı 55 milyar dolar ulaştı.
2022'deki bir stablecoin çöküş olayında, fonlar USDC'ye akın etti.
2023 yılının başlarında bir kamu blockchain'i yükseldi ve USDC'nin büyümesini sağladı.
2023 Mart ayında bir bankanın krizi ve düzenleyici politika değişiklikleri, USDC'nin arzını %30-50 oranında düşürdü.
Son dönemdeki siyasi değişiklikler, stablecoinlerin yeniden büyümesine yol açtı, USDC'nin büyüklüğü 60 milyar doları aştı.
Kazanç dalgalanmalarını azaltmak için Circle'ın şunları yapması gerekiyor:
Gelir çeşitliliğini sağlamak ve faiz oranlarına olan bağımlılığı azaltmak.
Maliyet yapısını optimize et, kar marjını stabilize et.
Uyum avantajlarını kullanarak piyasa konumunu güçlendirin ve piyasa dalgalanmalarına karşı koyun.
Sonuç
Stablecoin, finans sisteminin dönüşümünü sağlıyor; Circle'ın vizyonu, USDC merkezli yeni bir finansal sistem inşa etmektir. Karşılaştıkları zorluklara rağmen, Circle'ın halka arzı, kripto endüstrisi için bir çıta belirleyerek, daha fazla insanın stablecoin'e olan ilgisini artırdı. Circle bu sorunları çözme çabalarını sürdürdükçe, biz de bu finansal sistem dönüşümündeki ilerlemeyi takip etmeye devam edeceğiz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Circle halka arzı takip et: stablecoin devlerinin karşılaştığı üç büyük zorluk: tek gelir, yüksek maliyet ve Dalgalanma
Circle'ın halka arzı stablecoin dikkatini çekti, ancak üç büyük zorlukla karşı karşıya
Son zamanlarda, Circle, uyumlu stablecoin alanında öncü olarak halka arzını başarıyla gerçekleştirdi ve bu durum, stablecoin alanına olan yüksek ilgiyi tetikledi. Ancak, Circle'ın halka arz belgesini dikkatlice incelediğimizde, şirketin üç ana sorunla karşı karşıya olduğunu görebiliriz:
Bu sorunların kök nedenlerini derinlemesine inceleyelim ve Circle'ın bu zorluklarla başa çıkmak için aldığı önlemler nelerdir.
1. Tek Gelir Sorunu
Circle'ın temel iş modeli, 1:1 oranında dolara sabitlenmiş bir stablecoin olan USDC'yi ihraç etmektir. USDC, arkasında dolar ve kısa vadeli hazine bonoları gibi düşük riskli varlıklarla desteklenmektedir. Kullanıcılar USDC bulundurduklarında, Circle bu fonları hazine bonoları gibi varlıklara yatırarak faiz geliri elde eder, ancak USDC sahipleri faiz kazanmaz. Bu model esasen "faizsiz finansman" şeklindedir ve bankaların mevduat topladıktan sonra kredi verme modeline benzer, ancak risk daha düşüktür.
Circle'ın kârlılığı esasen iki faktöre bağlıdır: USDC'nin dolaşım miktarı ve faiz oranı ortamı. Ancak, Federal Rezerv'in faiz indirim döngüsüne girmesiyle, ABD Hazine tahvili getirileri %2'ye veya daha düşüğüne inebilir, bu da doğrudan Circle'ın kârını etkileyecektir. Ayrıca, geleneksel finansal kuruluşların girişi ve rakiplerin sahiplerine faiz ödemeye başlaması, Circle'ın pazar payını etkileyebilir.
Bu sorunu çözmek için Circle planlıyor:
2. Yüksek Maliyet Sorunu
Circle, gelirinin %60'ını bir ticaret platformuna dağıtım ve tanıtım masrafları olarak ödemektedir. Bu yüksek oran, Circle için ağır bir yük oluşturmaktadır.
Bu gelir paylaşım düzenlemesi, Circle ve platformun USDC'nin erken gelişim aşamasındaki işbirliğinden kaynaklanmaktadır. O dönemde, Circle'ın marka ve dağıtım yetenekleri zayıftı, bu nedenle USDC'nin pazar payını hızla artırmak için platformun borsa statüsüne ve kullanıcı ağlarına bağımlı kalması gerekiyordu.
Dikkate değer olan, iş birliği anlaşmasına göre, eğer Circle belirli durumlarda pay dağıtım yükümlülüklerini yerine getiremiyor veya düzenleyici sorunlarla karşılaşıyorsa, platformun USDC'nin ihraççısı olma hakkına sahip olduğudur.
Bu zorluğun üstesinden gelmek için Circle aşağıdaki önlemleri alıyor:
3. Kazanç Dalgalanması Problemi
Stablecoin piyasa değeri, kripto para endüstrisinin döngüsel değişimleriyle yüksek oranda ilişkilidir. USDC'nin arzı birkaç kritik aşamadan geçti:
Kazanç dalgalanmalarını azaltmak için Circle'ın şunları yapması gerekiyor:
Sonuç
Stablecoin, finans sisteminin dönüşümünü sağlıyor; Circle'ın vizyonu, USDC merkezli yeni bir finansal sistem inşa etmektir. Karşılaştıkları zorluklara rağmen, Circle'ın halka arzı, kripto endüstrisi için bir çıta belirleyerek, daha fazla insanın stablecoin'e olan ilgisini artırdı. Circle bu sorunları çözme çabalarını sürdürdükçe, biz de bu finansal sistem dönüşümündeki ilerlemeyi takip etmeye devam edeceğiz.