Báo cáo thị trường vĩ mô hàng tuần: Tìm kiếm điểm chuyển biến, phân tích tín hiệu từ thị trường tín dụng

Một, Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tóm tắt thị trường

Thị trường trong tuần này tiếp tục điều chỉnh xung quanh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế. Các biểu hiện chính như sau:

• Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều điều chỉnh, trong khi lĩnh vực tiện ích tăng giá ngược lại, cho thấy dòng tiền chuyển sang tài sản phòng thủ. Chỉ số VIX giữ trên 20, phản ánh tâm lý thị trường thận trọng.

• Thị trường hàng hóa phân hóa rõ rệt. Giá vàng vượt mốc 3000 USD/ounce lập đỉnh cao mới, thể hiện nhu cầu trú ẩn gia tăng. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành chế tạo vẫn còn. Giá dầu thô tương đối ổn định, nhưng vị thế nắm giữ hợp đồng tương lai giảm, phản ánh lo ngại của thị trường về sự tăng trưởng nhu cầu toàn cầu.

• Thị trường tiền điện tử đang điều chỉnh tổng thể. Biến động của Bitcoin đã thu hẹp lại, áp lực bán trong ngắn hạn giảm bớt. Các đồng xu thay thế có hiệu suất yếu, phản ánh sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro. Giá trị thị trường của stablecoin tăng nhưng dòng tiền ròng chậm lại, cho thấy tính thanh khoản của thị trường đang trở nên thận trọng.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

• Dữ liệu CPI và PPI đều thấp hơn kỳ vọng, củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất trong năm nay.

• Chỉ số niềm tin tiêu dùng và dữ liệu kỳ vọng lạm phát của Đại học Michigan cho thấy sự phân hóa đảng phái, làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường.

• Chỉ số niềm tin của các doanh nghiệp nhỏ NFIB đã giảm liên tiếp trong ba tháng, phản ánh mối lo ngại liên tục của các doanh nghiệp vừa và nhỏ đối với sự không chắc chắn của chính sách thương mại.

3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất

• Quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang duy trì trên 6 ngàn tỷ USD, dòng chảy ra từ tài khoản TGA là nguyên nhân chính.

• Thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang có kỳ vọng rất thấp về việc giảm lãi suất vào tháng 3, nhưng vẫn dự kiến sẽ có 2-3 lần giảm lãi suất trong năm nay.

• Thị trường tín dụng Mỹ đã có sự thay đổi, chênh lệch tín dụng doanh nghiệp mở rộng, CDS tăng, cho thấy mối lo ngại về rủi ro tín dụng đang gia tăng.

Hai, Triển vọng kinh tế vĩ mô tuần tới

1. Chiến lược thị trường chứng khoán toàn cầu

• Giảm phân bổ tài sản có beta cao, tăng cường các lĩnh vực phòng thủ như tiện ích công cộng, y tế, hàng tiêu dùng thiết yếu.
• Chú ý đến cơ hội bị giết nhầm, đặc biệt là đối với cổ phiếu blue-chip có cổ tức cao và dòng tiền ổn định.
• Tăng cường phân bổ thị trường Á-Âu để phòng ngừa sự không chắc chắn của thị trường Mỹ.

2. Chiến lược thị trường tiền mã hóa

• Bitcoin vẫn có giá trị cấu hình dài hạn, có thể gia tăng vị thế khi giá giảm.
• Giảm thiểu rủi ro từ các đồng coin giả mạo, giữ thái độ quan sát.
• Theo dõi sát sao dòng tiền của stablecoin, đánh giá tình trạng thanh khoản của thị trường.

3. Chiến lược thị trường tín dụng

• Giảm tỷ lệ trái phiếu của công ty xếp hạng thấp, tăng cường trái phiếu đầu tư hạng hoặc trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn trung và dài.
• Cảnh giác với tác động của vấn đề thâm hụt trái phiếu Mỹ đến tâm lý thị trường.

4. Các vấn đề cần chú ý

• Biểu đồ chấm của cuộc họp FOMC có đưa ra dự báo về 2-3 lần cắt giảm lãi suất hay không.
• Việc Cục Dự trữ Liên bang có tuyên bố tạm ngừng QT hay không có thể ảnh hưởng lớn đến thị trường.
• Theo dõi dữ liệu bán lẻ và động thái của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Tổng thể, thị trường vẫn đang tìm kiếm điểm cân bằng mới. Các nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng, đồng thời nắm bắt cơ hội sai lầm đối với các tài sản chất lượng tiềm năng. Sự thay đổi trên thị trường tín dụng đáng được chú ý đặc biệt, vì đây là chỉ số tiên đoán quan trọng cho tài sản rủi ro, và điểm đảo chiều của nó thường báo hiệu sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro.