Аналіз справи про банкрутство MtGox та її наслідків

MtGox був найбільшим торговим майданчиком у сфері біткоїнів, заснованим у липні 2010 року, і його обсяг торгівлі колись становив понад 80% ринку. У 2013 році платформа зазнала крадіжки 850 000 біткоїнів, що призвело до банкрутства. Після цього близько 200 000 біткоїнів були повернуті, ставши центром десятирічного судового розгляду щодо компенсацій.

Торгівля борговими зобов'язаннями та схема відшкодування

Протягом тривалого очікування угоди з борговими зобов'язаннями між установами та фізичними особами були дуже активними. У 2021 році MtGox затвердила план компенсацій, який дозволяє кредиторам повернути приблизно 23,6% залишкової вартості біржі. Кредитори можуть вибрати одноразову компенсацію (21% компенсаційної ставки ) або дочекатися потенційно вищої компенсації протягом більш тривалого часу.

Компенсаційні активи складаються з двох частин: невелика сума готівки (5%-10%) та велика кількість біткойнів (90%-95%). Процес виплат, як очікується, займе від двох до трьох місяців і буде здійснено через п'ять різних торгових платформ.

Останні досягнення

У травні 2024 року вперше було зафіксовано переміщення біткоїнів з холодного гаманця MtGox, що викликало занепокоєння на ринку. 5 липня було переведено близько 47 тисяч біткоїнів, з яких 1545 були переміщені на певну торгову платформу для початку виплат. У цей день ціна біткоїна впала більше ніж на 8%.

Станом на 12 липня, на рахунках MtGox все ще зберігається близько 138 тисяч біткойнів, що свідчить про те, що більшість тиску на продаж ще не потрапила на ринок.

Аналіз тиску продажу

Хоча деякі кредитори можуть продати отримані біткоїни, очікується, що не всі їх продадуть. Причини включають:

1. Первинний кредитор отримав значний прибуток, поточна ціна зросла в 120 разів порівняно з банкрутством.
2. Установи, що купують боргові зобов'язання, можуть довгостроково бути оптимістично налаштовані щодо біткоїна і не продаватимуть його повністю.
3. Протягом тривалого судового процесу короткострокові інвестори мали достатню можливість вийти.

Припустимо, що 75% кредиторів приймають дострокове відшкодування, фактична кількість біткойнів, яка буде використана для виплат, становитиме приблизно 94117 монет. В залежності від різних пропорцій продажу та часу, можна оцінити можливий обсяг тиску на ринок.

Порівняння впливу розпродажу біткойнів урядом Німеччини

Уряд Німеччини з 19 червня протягом 23 днів продав приблизно 43,7 тисячі біткоїнів на суму близько 2,4 мільярда доларів. Це призвело до максимального падіння ціни біткоїна на 19%. Варто зазначити, що ринок зазвичай очікує падіння через продаж токенів раніше, ніж відбувається фактичний продаж.

Аналіз попиту на біткоїн-ETF

Під час розпродажу уряду Німеччини попит на біткойн-ETF не зміг повністю компенсувати тиск продажу. Протягом 15 робочих днів з 19 червня по 10 липня чисті надходження ETF склали лише 600 мільйонів доларів, у середньому 43 мільйони доларів на день, що значно нижче обсягів розпродажу урядом Німеччини.

Висновок

1. Якщо компенсація MtGox буде завершена протягом місяця, ринок може зіткнутися з тиском, подібним до розпродажу німецьким урядом, і ціна біткоїна може ще більше знизитися.

2. Якщо компенсація триватиме 2-3 місяці, щоденна кількість біткоїнів на ринку буде невеликою, що може призвести до деякої волатильності і консолідації, і в короткостроковій перспективі важко очікувати значного зростання.

3. Наразі кількість біткойнів, які фактично надходять на торгову платформу MtGox, все ще обмежена. Коли почнеться масове розповсюдження, це може викликати значний страх і обвал. Однак, коли індивідуально продають, вплив на ціну може бути не таким значним.