O que são tarifas?

As tarifas são impostos específicos impostos por nações soberanas sobre bens que cruzam fronteiras internacionais. Sua essência reside na regulação dos fluxos comerciais internacionais por meio de mecanismos de preços, protegendo as indústrias domésticas da concorrência estrangeira e servindo como alavanca nas negociações comerciais internacionais.

Como uma ferramenta central de barreiras não tarifárias, as tarifas modernas evoluíram além da mera geração de receita fiscal para se tornarem instrumentos estratégicos para os países implementarem proteção industrial, ajustarem os balanços comerciais e se envolverem em negociações internacionais. Segundo a Organização Mundial do Comércio (OMC), a taxa média de tarifa aplicada global foi de aproximadamente 5,7% em 2022, mas as taxas reais para produtos estratégicos podem exceder 30%. Embora as tarifas geralmente tenham como objetivo proteger as indústrias domésticas, frequentemente têm implicações mais amplas para toda a economia.

Diferença entre tarifas e impostos

A diferença fundamental entre tarifas e impostos reside em suas dimensões de impacto e objetivos de política. Impostos comuns (como o imposto sobre valor agregado e o imposto de renda) são ferramentas de ajuste econômico doméstico com aplicabilidade universal, usadas principalmente para finanças públicas. Em contraste, as tarifas têm uma clara orientação para o comércio internacional, com seus sujeitos estritamente limitados a bens transfronteiriços, e podem implementar taxas diferenciais com base nos países parceiros comerciais.

Em termos de escopo de impacto, os ajustes fiscais afetam principalmente a circulação econômica doméstica, enquanto as tarifas influenciam diretamente o equilíbrio dos pagamentos internacionais. Por exemplo, o Mecanismo de Ajuste de Fronteira de Carbono (CBAM) da União Europeia em 2023 regula a intensidade de emissão de carbono de bens importados e é uma medida estratégica para remodelar as regras de competição global da cadeia de suprimentos. Essa natureza dual de ferramentas políticas frequentemente faz com que as tarifas sejam um “termômetro” das negociações econômicas internacionais — casos envolvendo ajustes tarifários em disputas comerciais globais aumentaram em 42% em 2022.

Visão geral das políticas tarifárias de Trump

As políticas tarifárias da administração Trump (2017-2021) marcaram o início de um novo paradigma de protecionismo comercial moderno. A lógica central era reformular as regras do comércio global através da “pressão máxima.” As medidas mais representativas incluíam:

1. Tarifas da Seção 301: A partir de 2018, tarifas de 7,5-25% foram impostas a US$ 370 bilhões em mercadorias chinesas, afetando indústrias estratégicas como eletrônicos e maquinários.
2. Seção 232 Tarifas sobre aço e alumínio: Tarifas de 25% sobre o aço e 10% sobre o alumínio foram impostas a aliados tradicionais como a UE e o Canadá.
3. Tarifas retaliatórias sobre serviços digitais: Em 2020, tarifas de 25% foram impostas sobre US$ 1,3 bilhão em mercadorias francesas.

A implementação dessas políticas desencadeou uma reação em cadeia. Segundo o Instituto Peterson de Economia Internacional, as empresas dos EUA suportaram mais de 90% dos custos tarifários, levando a uma queda no índice de gerentes de compras de manufatura (PMI) para 47,8 em 2019, indicando contração. Mais profundamente, a estratégia "América Primeiro" minou o sistema de comércio multilateral, levando os países a acelerar o estabelecimento de acordos comerciais regionais, como a implementação antecipada do RCEP.

Em sua plataforma de campanha de 2024, Trump propôs medidas tarifárias ainda mais agressivas: uma tarifa abrangente de 60% sobre os bens chineses e uma tarifa base uniforme de 10% sobre todas as importações globais. Tais expectativas de política já desencadearam pânico nos mercados financeiros - no dia em que ele anunciou a reintegração das tarifas de aço e alumínio em fevereiro de 2024, a volatilidade diária do Bitcoin atingiu 15%, a mais alta desde 2023.

Impacto das Políticas Tarifárias nos Mercados Globais e Economias

Impacto sobre Finanças Tradicionais

O impacto das tarifas é transmitido para os mercados financeiros tradicionais através de três canais:

1. Canal de Lucro Corporativo: As empresas de capital aberto dos EUA afetadas por tarifas em 2018 viram uma queda média de 1,8 pontos percentuais na margem de lucro líquido.
2. Canal de Expectativas de Inflação: As tarifas sobre produtos chineses elevaram o índice de preços PCE central em média 0,3 pontos percentuais anualmente.
3. Canal de Feedback Monetário: As pressões inflacionárias desencadeadas por tarifas forçaram o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros mais do que o esperado em 2022.

Um caso típico mostra que durante a imposição mútua de tarifas entre os EUA e a China em 2019, as exportações agrícolas dos EUA caíram 23%, causando diretamente a volatilidade dos preços futuros da soja na Bolsa de Comércio de Chicago (CBOT) a subir para 35%. O impacto mais profundo é refletido na reestruturação da cadeia de abastecimento; por exemplo, a Apple transferiu 18% de sua capacidade de produção do iPhone para a Índia em 2023, aumentando o peso das ações de fabricação de tecnologia no índice Sensex de Mumbai para 12%.

Impacto na Criptomoeda

Choque de curto prazo

Quando as políticas tarifárias desencadeiam tensões comerciais crescentes, os investidores geralmente vendem ativos de alto risco devido a preocupações com as perspectivas econômicas, com as criptomoedas sendo as primeiras a sofrer. Recentemente, depois que Trump anunciou tarifas sobre o México e o Canadá em fevereiro de 2025, o Bitcoin despencou 8% em 24 horas, e o Ethereum caiu mais de 10%, resultando em mais de US$ 900 milhões em liquidações e 310.000 investidores sendo forçados a fechar suas posições. Essa "resposta ao estresse" lembra a guerra comercial entre EUA e China de 2018, durante a qual o Bitcoin caiu 30% em um mês, mas os preços se recuperaram rapidamente quando o pânico diminuiu.

Demanda por Refúgio Seguro

Apesar da venda acentuada de curto prazo, a volatilidade nos mercados financeiros tradicionais causada por tarifas (como declínios no mercado de ações e flutuações cambiais) pode indiretamente direcionar fundos para criptomoedas, já que os investidores podem vê-las como um hedge. Por exemplo, quando Trump impôs tarifas sobre o aço e alumínio europeus em 2020, a correlação entre os preços do Bitcoin e do ouro subiu de 0,2 para 0,6, indicando que seu atributo de “ouro digital” foi reconhecido pelo mercado.

Jogo de longo prazo

A longo prazo, tarifas que aumentam os preços de bens importados podem acelerar as preocupações sobre a depreciação da moeda fiduciária. Por exemplo, depois que os EUA impuseram uma tarifa de 25% sobre eletrônicos chineses, os custos de produção para empresas relacionadas aumentaram em 12%, e durante o mesmo período, o número de endereços com mais de 100 Bitcoins cresceu 18%, indicando uma clara tendência de alocação institucional. A Tesla também divulgou em seu relatório financeiro de 2025 que converteu 5% de suas reservas em dinheiro em Bitcoin para se proteger contra o aumento dos custos de matérias-primas.

Além disso, os pagamentos transfronteiriços também serão indiretamente afetados pelas criptomoedas. Quando o comércio tradicional é obstruído, as criptomoedas se tornam um novo canal para liquidações transfronteiriças. Em 2023, após a Rússia enfrentar tarifas retaliatórias da UE, a participação do USDT nas liquidações comerciais estrangeiras russas disparou de 7% para 23%, com a Tether Treasury transferindo US$ 4,7 bilhões em USDT para endereços de bolsas em Moscou, e as taxas de transação on-chain atingindo o pico de 2.100 ETH.

Conclusão

Como uma ferramenta para reestruturar a ordem econômica internacional, as políticas tarifárias têm impactos que se estendem além do âmbito do comércio físico, penetrando profundamente no espaço de ativos digitais. Dados históricos indicam que o mercado de criptomoedas responde a choques tarifários em um padrão de três estágios: "pânico de curto prazo - adaptação de médio prazo - benefício de longo prazo."

Para os participantes do mercado, é essencial monitorar a inflação, as flutuações das taxas de câmbio e as mudanças regulatórias desencadeadas por tarifas, e adotar estratégias diversificadas para equilibrar riscos. No futuro, se o sistema financeiro tradicional entrar em uma recessão prolongada devido a tarifas, as criptomoedas podem se tornar uma opção importante para alocação de capital global.