За останні два роки як Ethereum, так і рішення на основі Layer 2 Ethereum показали помітне зниження цін на токени та основні проекти. Серед них ARB був найгіршим виконавцем за ціною протягом минулого року, а STRK впав на 90% всього за шість місяців після запуску.

Основні причини двоякі: по-перше, обмежена активність та дохід в екосистемі Layer 2; і по-друге, токени Layer 2, як правило, мають лише функції управління і не генерують дохід, що призводить до слабкого попиту. Щоб вирішити останнє, протокол агрегації управління PlutusDAO на Arbitrum запропонував в минулому році стейкінг токенів ARB для отримання винагород, що було затверджено в поза ланцюжковому голосуванні. Хоча він в остаточному підсумку зазнав невдачу на фазі ланцюжкового голосування, він тимчасово підвищив ціну токенів (зі зростанням на 30% протягом 30 днів).

16 серпня спільнота Arbitrum попередньо схвалила пропозицію «Увімкнути стейкінг ARB для розблокування використання токенів», спрямовану на надання додаткових можливостей токену ARB. Які конкретно деталі цієї пропозиції, і чи може вона вирішити основні проблеми з токеном ARB? Odaily проаналізує це в наступній статті.

Інтерпретація пропозиції

Проблеми управління та токенів

Пропозиція, внесена Фрісоном, керівником ринкових операцій в Tally, ідентифікує такі проблеми з токеном ARB:

1. Влада управління є єдиним джерелом попиту на ARB, але токен стикається з великою кількістю нового постачання, включаючи розблокування, витрати скарбниці та інше.
2. Повторне стейкінг ARB або використання його в DeFi несумісне з його функцією управління. Коли ARB внесено на розумний контракт, він втрачає права голосу, і менше 1% токенів ARB активно використовується в управлінні на-ланцюжку.
3. Кількість учасників DAO, які беруть участь у управлінні, постійно зменшується з моменту запуску токена Arbitrum.

Рішення

Отже, пропозиція спрямована на створення механізму розподілу доходів від Arbitrum між власниками токенів, включаючи джерела, такі як комісії послідовника, комісії MEV, комісії валідатора, інфляція токенів та скарбницю. Конкретні доходи, які будуть включені, будуть визначені майбутніми голосуваннями з управління.

Крім того, пропозиція передбачає, що власники токенів повинні делегувати свої токени до «активних урядників», перш ніж отримати винагороду. Крім того, пропозиція вводить токен стейкінгу ARB, який дозволяє власникам делегувати свої токени, зберігаючи можливість інтеграції з протоколами DeFi та отримання автоматичного зростання.

Шляхом поєднання цих двох модулів власникам ARB очікується отримання винагород за мережеву активність, тоді як введення stARB забезпечує, що управління більше не обмежене, що потенційно підвищить активність управління через його інтеграцію з доходами.

З фундаментальної точки зору схвалення цього пропозиції очевидно корисне для ARB. Однак практичне обговорення залишається: який обсяг доходів генерується від мережевої діяльності? Навіть якщо всі доходи мережі були розподілені власникам токенів, яку реальну користь він може забезпечити?

Дохід від інтернет-активності

Зростання онлайн-активності

За традиційними метриками рішення Layer 2 фактично зберігають високу частку ринку, причому деякі навіть відчувають незначний зріст. Наведені графіки показують активні адреси, щоденний обсяг транзакцій, TVL та обсяг торгів на DEX для кількох основних рішень Layer 2.

Дохід від Інтернету впав до невеличкого

Однак дані від DefiLlama показують, що дохід мережі Arbitrum протягом останніх 24 годин становив всього $6 000. Починаючи з оновлення в Канкуні в березні, щоденний дохід коливався від $10 000 до $40 000 з випадковими сплесками. При щоденному доході в $30 000 річний дохід мережі становить приблизно $10 мільйонів, що є незначним порівняно з $1,8 мільярда обігової ринкової капіталізації ARB та недавніми щомісячними розблокуваннями токенів на $60 мільйонів.

Гострий спад доходів в основному випливає з того факту, що до оновлення в Канкуні Arbitrum та інші мережі Layer 2 отримували доходи переважно від різниці між "газовими комісіями, які сплачують користувачі на Layer 2" та "комісіями за подання транзакцій з Layer 2 на головну мережу Ethereum". Наприклад, кожна транзакція на Starknet коштує щонайменше 1-2 долари, але витрати є мінімальними, а маржа прибутку перевищує 99%. Після оновлення в Канкуні цей основний потік доходу, ймовірно, не повернеться до своєї попередньої шкали.

Отже, єдиний залишений життєздатний варіант забезпечення розумного прибутку - це "розширення емісії." У листопаді минулого року PlutusDAO запропонувала випустити 100 мільйонів ARB як винагороду за стейкінг. Хоча ця пропозиція пройшла голосування за кадром на Snapshot, вона не пройшла голосування на ланцюжку Tally. Причиною може бути високий рівень інфляції, оскільки 100 мільйонів ARB становили 7% в обігу та 1% від загального обсягу у листопаді.

Наразі, з обіговим постачанням ARB в 3,26 мільярда, випуск 100 мільйонів ARB призведе до доходності 3%. Цей випуск має бути завершений протягом року, щоб досягти мінімального рівня доходів DeFi. Однак, якщо інфляція стане надто високою, це може становити значну загрозу для ціни токена.

Висновок

Таким чином, хоча пропозиція щодо розширення можливостей стейкінгу є логічно обґрунтованою та явно вигідною для ARB, ступінь її переваг, схоже, обмежена, враховуючи фактичну прибутковість мережі. Голосування за підрахунок заплановане на жовтень, тому власникам токенів ARB рекомендується звернути увагу на конкретні плани протягом наступних двох місяців.

Disclaimer：

1. Ця стаття була перепечатана з [ Нан Жі]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Нан Жі]. Якщо є заперечення до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Гейт Навчаннякоманда і вони оперативно цим займуться.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, заборонено копіювання, поширення або плагіат перекладених статей.