Нова структура фінансової сфери: зіткнення традицій та шифрування

У офісі в пекінському сі-хуай-юані досвідчений фінансист зайнятий вирішенням різних справ. У нього під очима легкий червоний відтінок, але голос залишається спокійним, коли він говорить: "Останнім часом телефонні конференції тривають до другої години ночі." Цей фахівець, який пережив попередню фінансову кризу і працював на світових ринках протягом багатьох років, тепер звертає свою увагу на нову галузь - віртуальні активи.

Традиційне фінансування насправді вже давно звертає увагу на Web3. Якщо повернутися до 2018 року, одна торгова платформа вже запустила функції торгівлі біткоїном та ефіром. Спочатку це було лише доповненням до асортименту продуктів, але через кілька років стало точкою вибуху. У четвертому кварталі минулого року шифрування валюти внесло понад 35% у загальний чистий дохід цієї платформи, обсяги торгівлі зросли на 455%, що призвело до збільшення доходу від торгівлі на 733% у річному обчисленні, досягнувши 358 мільйонів доларів. У першому кварталі 2025 року шифрування валюти все ще внесло понад 27% у загальний дохід.

Цю трансформацію не технології, а потреби користувачів. Платформа підлаштувалася під торгові звички користувачів, в результаті чого виявилося, що шифрування валюти стало основним двигуном зростання компанії. Потім вона поступово перетворилась з централізованого брокера на платформу для торгівлі цифровими активами.

У 2025 році традиційні фінансові установи масово входять у сферу шифрування. Кілька глобально відомих роздрібних брокерів, інвестиційних банків і банків оголосили про відкриття торгових послуг для біткоїнів та інших криптовалют. Ці фінансові гіганти контролюють канали надходження та виведення коштів, мережі клірингу та системи платежів у фіатній валюті по всьому світу, керуючи активами на рівні десятків трильйонів доларів.

Вони поступово реалізують свою стратегію в сфері шифрування, спираючись на традиційні фінансові регуляторні рамки. Коли у установи є довіра до регулювання, а також потік користувачів і можливості для розрахунків, вона має всі елементи для створення мережі шифрувальної торгівлі. Протягом тривалого часу платформи шифрувальної торгівлі визначали наратив завдяки додаванню монет і контролювали ліквідність через внески, але сьогодні роль "входу активів", яку забрали централізовані біржі майже на десять років, поступово повертається до традиційних фінансів.

!

Стикаючись із цією ситуацією, шифрувальні торгові платформи змушені виживати в тривозі. Вони почали випускати різні нові продукти, такі як торгівля монетними акціями, намагаючись зберегти конкурентоспроможність. Однак ці зусилля більше схожі на пасивний захист, а не на активне розширення.

У сфері відповідності криптовалютні торгові платформи також стикаються з викликами. Незважаючи на те, що багато платформ подають заявки на ліцензії, коригують бізнес-структуру, намагаючись довести, що вони вже вийшли з епохи «дикунства», для представників традиційних фінансів таке розуміння відповідності все ще є занадто поверхневим. Справжня «кваліфікація для участі» потребує можливості підключення до основних фінансових систем і отримання довіри регуляторних органів.

Проте не всі платформи лише займаються формальністю. Деякі платформи вже досягли суттєвих проривів, таких як отримання ліцензії MiCA в Європі та створення регуляторних структур у кількох країнах. Це свідчить про те, що регулятори поглиблюють своє розуміння шифрування індустрії, а основа для співпраці стає більш надійною.

!

Попри це, більшість платформ все ще перебувають у незручному становищі. Вони не мають ні ліцензій, ні довірчого підтвердження в традиційній фінансовій системі, і втрачають високі темпи зростання, які приносив попередній вакуум системи. В таких умовах багато платформ обрали курс на зближення з регуляторами, але це більше з тривоги, а не з стратегічних міркувань.

Шифрувальні торгові платформи, можливо, більше не є найцентральнішою роллю в цьому світі, більше не є вихідною точкою всього трафіку та наративів. Вони стоять на краю нового порядку, повільно витискаючись з ядра невидимими правилами. Більш складні системи, більший капітал поступово замінюють первісні наративи та структури.

!

Однак не всі мають песимістичний погляд. Є думка, що шифрування технологій може мати більший вплив на традиційні фінанси, ніж навпаки, вплив традиційних фінансів на централізовані біржі. Кожен етап еволюції галузі потребує нових гравців, нових учасників. Централізовані торгові платформи також постійно розширюють кількість інституційних клієнтів, починаючи займатися управлінням активами, розподілом капіталу та іншими сферами.

У майбутньому залишається багато невизначеностей. Чи дійсно регулятори відпустять ці шифрувальні торгові платформи? Чи готовий традиційний фінансовий сектор дійсно співпрацювати, а не замінювати? Чи матиме шифрувальна торгова платформа ще один шанс визначити себе перед наступною хвилею основних тем в галузі? Ці питання наразі не мають чітких відповідей. Кожен учасник намагається впоратися зі своєю роботою, підтримуючи статус-кво, водночас очікуючи можливостей знову взяти на себе ініціативу, сподіваючись на перепідготовку в галузі.

!