Новий звичай у криптосвіті: від створення вартості до моделі одноразового продажу монет

Нещодавно, після участі в конференції Consensus у Гонконзі, я глибоко відчув обмін думками з колегами з Китаю. Хоча представники галузі все ще активні, ринкова атмосфера тихо змінилася. Це не божевілля бичачого ринку і не паніка ведмежого ринку, а безпрецедентний стан "девіації".

У поточному середовищі, здається, в криптосвіті залишилася лише одна бізнес-модель: продавати монети.

Три основні стовпи екосистеми галузі

Оглядаючи минуле, робота криптосвіту в основному залежала від трьох аспектів:

1. Створення вартості: задоволення потреб користувачів через технологічні інновації, такі як біткойн, ефір, стейблкоїни тощо.

2. Виявлення вартості: включає венчурні інвестиції, цінову торгівлю тощо, захоплюючи потенційні активи та сприяючи розвитку галузі.

3. Ціннісна циркуляція: створення каналів продажу за рахунок маркет-мейкерів, агентів, ЗМІ тощо, щоб сприяти передачі з первинного на вторинний ринок.

В ідеальних умовах ці три повинні підтримувати один одного та розвиватися разом. Однак реальність така, що перші два поступово вмирають, а третій процвітає.

Проектні команди більше не зосереджуються на потребах користувачів та якості продукції, а інвестори також більше не досліджують тенденції в галузі. Весь ринок, здається, залишився лише з одним питанням: "Як продати монету?"

Економіка продажу монет та клуб ресурсів

У здоровому ринку три етапи повинні бути тісно пов'язані: розробники проектів створюють якісні продукти, задовольняючи потреби користувачів, отримують прибуток і ринкову надбавку; інвестиційні установи входять у періоди спаду і виходять у періоди піку; канали обігу підвищують ефективність капіталу.

Однак нинішні обговорення в криптосвіті вже рідко стосуються інноваційних можливостей, розробки продуктів або потреб користувачів. Навіть у деяких сегментах все ще є гарячі теми, але загальний ентузіазм до стартапів помітно знизився.

Другорядні ринкові інститути зазвичай перебувають у стані очікування, альткоїни досягли піку відразу після виходу на ринок, ліквідність мем-криптовалют майже виснажена.

У цій ситуації основними активними учасниками в галузі є маркет-мейкери, агенти та інші посередницькі організації. Їхня увага зосереджена на тому, як оптимізувати дані, запустити великі торгові платформи, здійснити маркетингові кампанії тощо.

Ступінь гомогенності учасників ринку дуже високий, всі змагаються за обмежений обсяг капіталу. Це призводить до формування потужної спільноти інтересів з боку провідних ресурсних учасників, які контролюють потоки капіталу в криптосвіті.

Відступ інноваційного духу

На відміну від низького періоду в індустрії 2022 року, коли велика кількість коштів залишалася в руках інвестиційних установ, ці кошти мають кровотворну функцію, їх можна вкладати в стартапи, створювати цінність і залучати нові кошти.

А зараз більшість коштів поглинається посередницькими ланками, а проєктні команди більше схиляються до того, щоб переслідувати прибуток від різниці цін після виходу на ринок, а не до справжнього створення вартості. Ця модель призводить до суттєвого зменшення інвестицій у дослідження та розробки та операцій.

Багато проектів навіть повністю відмовляються від розробки продуктів, використовуючи всі кошти на маркетинг та вихід на ринок. Поточний шлях інновацій перетворився на:

"Пакувальна історія → Швидкий вихід на ринок → Пошук можливостей для виходу"

У таких умовах продукти, користувачі та справжнє створення вартості були маргіналізовані.

Ринкова проблема, що контролюється посередниками

На перший погляд, інвестиції проекту в вихід на біржу та підвищення ціни монети, здається, можуть принести вигоду усім сторонам. Але в довгостроковій перспективі така модель призводить до втрати позитивних зовнішніх ефектів.

Монопольна позиція посередників стає все більш сильною, а відсоток зборів постійно зростає. Проекти на верхньому рівні стикаються з труднощами високого ризику та низького доходу, що змушує їх виходити з ринку. Конкуренція між роздрібними інвесторами на нижньому рівні загострюється, ефект отримання прибутку зменшується, що призводить до виходу великої кількості користувачів.

Коли постачальники послуг і посередники стають домінуючими силами на ринку, вся екосистема починає нагадувати хворобу, яка може призвести до занепаду ринку.

Сила циклів та перспективи майбутнього

криптосвіт по суті є циклічним ринком.

Оптимісти вірять, що після нинішнього спаду справжня "весна цінностей" зрешди настане. Технічні інновації, нові сценарії використання та бізнес-моделі знову розпалять прагнення до інновацій.

Песимісти вважають, що ринку ще потрібно пройти через глибшу реорганізацію, і тільки коли існуюча ринкова структура повністю розвалиться, можна буде розпочати справжнє відновлення.

Незалежно від обставин, працівники галузі зіткнуться з періодом, сповненим сумнівів, внутрішніх конфліктів і втоми.

Але це саме суть ринку — цикли є долею, а бульбашка може бути прелюдією до нового етапу процвітання.

Майбутнє, можливо, сповнене надії, але шлях до світла може бути дуже довгим.