Нова структура ринку Криптоактивів 2025 року: булран, що домінує завдяки Безстроковим ф'ючерсам

Булран Криптоактивів 2025 року вже тихо настав, але його драйвери суттєво відрізняються від попередніх років. Якщо зосередитися тільки на обсязі спотових угод для оцінки гарячки ринку, це, напевно, призведе до втрати загальної картини. Головними героями цього раунду булрану є Безстрокові ф'ючерси — величезна, високо кредитна арена, в якій жорстко конкурують як покупці, так і продавці. Ліквідність, наративи та ефект багатства тут визначають весь ринок незвичними способами.

У цій статті буде розглянуто, чому ліквідність буде безпрецедентно зосереджена на ринку контрактів, а також через цифровий приклад буде розкрито, як "коротка ліквідація" стає основним механізмом, що сприяє спіральному зростанню цін на активи.

Один. Інсайти даних: Ринок контрактів домінує в ситуації

Дані чітко свідчать про те, що фінансування, увага та фокус ігор на ринку зазнали структурних змін:

1. Порівняння обсягу торгівлі: дані за другий квартал 2025 року показують, що обсяг торгівлі криптоактивами (переважно безстроковими ф'ючерсами) на основних біржах зазвичай в 10-15 разів перевищує обсяг спотових торгів.

2. Обсяг незавершених контрактів: Обсяги незавершених контрактів основних криптовалют, таких як BTC та ETH, а також популярних нових монет значно перевищують відповідні запаси монет на біржі.

3. Вартість капіталу: Під час цього булрану вартість капіталу тривалий час підтримувалася на високому позитивному рівні, що привабило велику кількість арбітражників, які, в свою чергу, ще більше вилучили ліквідність з ринку спот.

Висновок: Безстрокові ф'ючерси стали основною ареною для короткострокових коливань цін, ринок змінився з "спотового підвищення контрактів" на "контрактні ігри, які примушують спот".

Два, розкриття основного механізму: принцип запуску "ракети з короткими позиціями"

Наступний процес буде пояснений за допомогою спрощеного прикладу.

Приклад: нова монета "RocketCoin" (RKT)

Фонове налаштування:

• RKT початкова циркуляція 1 мільйон монет (загальна кількість 10 мільйонів монет)
• Деяка торговельна платформа запустила безстрокові ф'ючерси на RKT в U-валюті
• Поточна спотова ціна: $10
• Накопичити 10 мільйонів доларів коротких позицій (300 тисяч монет RKT) між $11 та $15

Процес запуску:

1. Початковий запуск: інвестори купують 20 тисяч доларів США за 20 тисяч монет RKT, підвищуючи спотову ціну до 11 доларів.

2. Перше очищення: спрацьовує ліквідація короткої позиції на рівні $11, припустимо, вартістю 1 мільйон доларів. Ліквідаційний двигун купує відповідні контракти, маркет-мейкер хеджує на спотовому ринку, що ще більше підвищує ціну до $12.

3. Ланцюгове очищення: $12 викликає ліквідацію нової партії коротких позицій, повторіть вищезгаданий процес.

4. Вхід в колію: формування позитивної спіралі ліквідації, кожен раунд ліквідації коротких позицій стає паливом для наступного раунду зростання цін, підштовхуючи ціну RKT до вищого рівня.

Висновок: ось в чому полягає суть "Perps булран" — використання низької ліквідності як важеля, створення контрпартії на ринку контрактів та використання ліквідації позицій як двигуна для підвищення цін. Зростання спот-цін більше схоже на результат цього процесу, а не на його причину.

Три, причини формування цього явища

Різноманітні фактори спільно сприяли виникненню цього унікального явища:

1. Стратегія випуску проекту: використання моделі "низька ліквідність, висока загальна капіталізація" для створення умов для маніпуляції спотовим ринком.

2. Ринкова інфраструктура: Безстрокові ф'ючерси продукти зрілі, мають здатність вміщувати велику кількість коштів та складні ігри.

3. Ринковий консенсус та наратив:

   • "порожня монета" стала загальною стратегією, ненавмисно створивши велику кількість "пального"
   • Міфи про багатство від торгівлі ф'ючерсами продовжують приваблювати тих, хто має високий ризик.
   • Складні фінансові ігри (такі як арбітраж процентних ставок, ліквідація ордерів) далі блокують ліквідність

Висновок

Цей раунд "Perps булран" відображає зміни в глибокій структурі ринку. Це не лише історія зростання багатства, а й складна фінансова алегорія про важелі, ліквідність, механізми та людську гру.

У новій дійсності спотова торгівля стала хеджуванням і остаточним відображенням цін, тоді як Безстрокові ф'ючерси стали основним носієм, що визначає пульс ринку. Розуміння та адаптація до цих "правил гри, які використовують ліквідацію як паливо" стануть ключовими для подолання цього циклу.

Незалежно від того, як змінюється ринок, завжди розумно зберігати повагу до нього.