Крипторинок входить у ведмежий ринок? Як визначити перехід від бика до ведмедя

Крипторинок останнім часом демонструє явну тенденцію до зниження. Станом на середину квітня, загальна ринкова капіталізація криптоактивів, за винятком біткоїна, знизилася з пікового рівня в 1,6 трильйона доларів у грудні минулого року до 950 мільярдів доларів, що становить зниження на 41%. Тим часом масштаб венчурного капіталу також знизився на 50%-60% у порівнянні з піковими показниками 2021-2022 років.

Багато факторів накладаються один на одного, що вказує на можливе настання нового етапу "шифрувальної зими". Глобальні митні політики поступово вводяться і мають тенденцію до посилення, що призводить до суттєвого погіршення ринкових настроїв. Фінансова жорсткість продовжує тиснути на традиційні ризикові активи, змушуючи інвестиційні рішення залишатися в стагнації. Незважаючи на невелике поліпшення регуляторного середовища, відновлення крипторинку все ще стикається з викликами на фоні загальної слабкості фондового ринку.

У цій ситуації в короткостроковій перспективі (очікується 4-6 тижнів) все ще слід зберігати обережний підхід. Але в середньостроковій та довгостроковій перспективі ми очікуємо, що ціни на криптоактиви стабілізуються наприкінці другого кварталу 2025 року, що стане основою для відновлення в третьому кварталі. Інвесторам слід вживати гнучкі стратегії для реагування на коливання ринку, оскільки як тільки емоційна ситуація буде відновлена, відновлення може розпочатися швидко.

Як визначити перехід між ведмежим і бичачим ринком криптовалют?

Традиційні фондові ринки зазвичай використовують 20% коливання як досвідчений стандарт для оцінки биків та ведмежих ринків. Однак цей стандарт не підходить для більш волатильного крипторинку. Криптоактиви часто демонструють коливання цін більше ніж на 20% за короткий проміжок часу, але це не завжди означає, що тренд ринку зазнає кардинальних змін.

Крім того, особливість цілодобової торгівлі на крипторинку робить його барометром глобального ризикового настрою під час закриття традиційних фінансових ринків. Тому криптоактиви часто реагують на глобальні надзвичайні події більш різко. Наприклад, у період агресивного підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою США з січня по листопад 2022 року індекс S&P 500 впав на 22%, тоді як біткоїн за аналогічний період знизився на 76%, що приблизно в 3,5 рази більше, ніж падіння акцій США за той же період.

Враховуючи обмеження традиційного "правила 20%", ми намагаємося знайти альтернативні показники, які можуть точніше відображати взаємозв'язок між рухом цін та психологією інвесторів. Ми більше схильні використовувати два типи показників, відкоригованих на ризик:

1. Вимірювання доходності з урахуванням ризику, виражене стандартним відхиленням (z-значення)
2. 200-добове ковзаюче середнє (200DMA)

z-значення може природно відображати високу волатильність крипторинку, що підходить для аналізу криптоактивів. Але його обчислення відносно складне, і в умовах стабільного ринку воно може реагувати недостатньо чутливо.

У порівнянні, 200DMA пропонує більш простий і надійний спосіб визначення тривалих ринкових тенденцій. Його метод оцінки також відносно інтуїтивно зрозумілий:

• Коли ціна постійно перевищує 200DMA і супроводжується зростаючою динамікою, це зазвичай вважається биком.
• Коли ціна тривалий час нижча за 200DMA і супроводжується низхідним імпульсом, це часто означає формування ведмежого ринку.

200DMA не тільки узгоджується з "20% правилом" та моделлю z-значення, відображаючи загальні сигнали тренду, але й підвищує практичність та прогностичність інсайтів у динамічному ринковому середовищі.

Чи вступив ринок у ведмежий ринок?

З розширенням категорій шифрування активів, просте зосередження на біткоїні більше не може повністю представляти загальний тренд ринку. Нам потрібно оцінювати загальний виступ крипторинку більш системним і всебічним способом.

На даний момент модель 200DMA біткоїна показує, що його різке коригування з кінця березня вже потрапило в зону ведмежого ринку. А при аналізі COIN50 індексу (який охоплює токени з найбільшою капіталізацією) за тією ж моделлю виявлено, що ці активи в цілому з кінця лютого вже явно перебувають у стані ведмежого ринку. Це узгоджується з тенденцією загальної капіталізації криптовалют, окрім біткоїна, яка з грудневого максимуму минулого року впала на 41%.

Загалом, поточний біткоїн та індекс COIN50 вже опустилися нижче своїх 200-денної ковзаючої середньої, цей сигнал вказує на те, що ринок, можливо, перебуває на ранній стадії тривалої низхідної тенденції. Це узгоджується зі зниженням загальної капіталізації та тенденцією до звуження венчурного капіталу, що є важливими ознаками можливого "шифрування зими".

Тому ми рекомендуємо на даному етапі все ще дотримуватися оборонної стратегії управління ризиками. Незважаючи на те, що середньострокові та довгострокові перспективи залишаються позитивними, нинішнє складне макроекономічне середовище вимагає від інвесторів зберігати високу обережність.