Інтерв'ю з Чжэн Ді: можливості та виклики Гонконгу як глобального центру Web3

Нещодавно розвиток Гонконгу в сфері Web3 привертає значну увагу. Для глибшого обговорення можливості того, що Гонконг стане глобальним центром наступного покоління криптоіндустрії, ми запросили відомого аналітика Чжен Ді, щоб обговорити гарячі теми, такі як відмінності в регулюванні Web3 між Гонконгом і Сінгапуром, тенденції ринку стейблкоїнів та перспективи регулювання токенізації акцій.

Порівняння регуляторних підходів до Web3 у Гонконзі та Сінгапурі

Жен Ді вважає, що Сінгапур і Гонконг стикаються з однаковим міжнародним регуляторним тиском, але через різницю в структурі промисловості та виборі простору, ставлення до Web3 у цих двох місцях кардинально відрізняється. Сінгапур обрав відносно жорстку регуляторну стратегію, тоді як Гонконг застосував більш м'який підхід.

Сінгапур під впливом FATF запроваджує ліцензію DTSP та реалізує сувору політику регулювання. Це призвело до того, що велика кількість фахівців змушена була покинути країну, навіть деякі відомі платформи, які вже мали ліцензію в Гонконзі, змушені були вийти з ринку Сінгапуру. Сінгапур прийняв таку позицію, з одного боку, через те, що має інші галузі, які його підтримують, а з іншого - через вплив збитків суверенного фонду в сфері Web3.

У порівнянні, Гонконг, через відсутність інших альтернативних галузей, розглядає Web3 як важливу точку прориву. Хоча він також стикається з регуляторним тиском, Гонконг обрав більш гнучкий підхід, наприклад, надаючи перехідний період та чіткі вказівки щодо ліцензування.

Веб3-орієнтація Гонконгу: можливість стати глобальним хабом з центру Великого Китаю

Жен Ді заявив, що позиціонування Web3 в Гонконзі переходить від центру Великого Китаю до центру Азії та навіть світу. Ця зміна стала можливою завдяки останнім тонким коригуванням політики в материковому Китаї, таким як вивчення стабільних монет Шанхайським управлінням державних активів і урядом Усі, а також позитивним сигналам, які були надані на форумі в Лудзяцзуй.

Він зазначив, що нині світ перебуває на ключовій стадії реконструкції фінансової системи. США прагнуть домінувати в оновленні ланцюгової фінансової системи, і це також надає Китаю історичну можливість взяти участь у створенні нової системи. Якщо Китай зможе скористатися цим вікном можливостей, сприяти участі місцевих компаній у ланцюговій фінансовій системі, особливо в таких ключових сферах, як стабільні монети, RWA, STO, то Гонконг може стати нарівні з Нью-Йорком новим глобальним центром Web3.

Боротьба за ліцензії на стейблкоїни в Гонконзі

У сфері стейблів, Чжень Ді вважає, що ухвалення американського Законопроекту про генії створює можливості для нових гравців. Оскільки USDT змушений проходити процес відповідності, його переваги на офшорному ринку можуть послабитися, що відкриває простір для розвитку інших стейблів.

Однак Гонконг стикається з подвійним тиском щодо політики стейблкоїнів. З одного боку, політика на материковому Китаї дещо пом'якшилася, але все ще існують потужні консервативні сили; з іншого боку, міжнародні регуляторні вимоги FATF також не можна ігнорувати. Тому Гонконгський управління грошового обігу наразі проявляє велику обережність, впроваджуючи "систему запрошень" для видачі ліцензій на стейблкоїни і, можливо, запроваджуючи більш обережну систему "білого списку".

Як Гонконг реагує на офшорні послуги з криптовалют

У порівнянні з Сінгапуром, Гонконг має відносно лояльне ставлення до офшорних криптосервісів. Чжен Ді вважає, що це відображає спроби Гонконгу знайти баланс між регулюванням та розвитком індустрії. Хоча Гонконг також поступово посилює регулювання, запроваджуючи ліцензії VA OTC, його стратегія більше схиляється до підвищення бар'єрів для сприяння комплаєнсу, а не до прямого очищення ринку.

Глобальна хвиля токенізації акцій та інституційні труднощі Гонконгу

У сфері токенізації акцій Гонконг стикається з інституційними перешкодами. У зв'язку з регуляторними обмеженнями після біржового краху, акції Гонконгу можуть торгуватися лише на Гонконгській фондовій біржі, що значно стримує розвиток токенізації акцій.

Жен Ді вказав, що наразі у світі існує три основні шляхи токенізації акцій, які були запроваджені Robinhood, Gemini з Dinari, а також Kraken з xStocks. Серед них, підхід Robinhood є найбільш регульованим, проте насправді є централізованим контрактом на різницю. У той же час, акційні токени, що надаються Dinari і Kraken, можна переносити на блокчейн в співвідношенні 1:1, але вони стикаються з більшими регуляторними викликами.

Варто звернути увагу на те, що SEC США розглядає можливість надання певних пільг для токенів акцій на блокчейні. Якщо ці пільги будуть впроваджені, це стане величезним проривом, що може відкрити двері для глобальної токенізації.

Виникнення RWA: різниця між ринками Гонконгу та США та можливості для майбутнього розвитку

У сфері RWA (активи реального світу) Гонконг і США демонструють різні напрямки розвитку. Ринок RWA в США переважно складається з приватних облігацій, державних облігацій та фондів грошового ринку, тоді як Гонконг, можливо, більше схильний до розвитку неконвенційних активів, що відповідають вимогам RWA, таких як сонячні панелі, зарядні станції та інші проекти.

Однак обидва регіони стикаються з спільними викликами ліквідності на вторинному ринку. Особливо в Гонконзі, RWA наразі не дозволяється вільно передавати на вторинному ринку, що обмежує вивільнення вартості активів.

Проте, "універсальний ланцюг" став чіткою великою тенденцією. США спростять процеси STO (випуску токенів, що є цінними паперами), щоб сприяти розвитку цифрової економіки. У наступні два-три роки, або навіть вже наступного року, можуть відбутися значні прориви.

Жень Ді вважає, що технології вже не є проблемою, основна перешкода полягає в регулюванні. Ключовим є знайти інноваційні рішення для подолання політичних вузьких місць. Чи зможе Гонконг встигнути за цією тенденцією, ще потрібно буде чекати.